早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（国内基本面仍偏弱，铝价短期有回调压力） 美元指数再度走弱并创新低，隔夜外盘金属全线收涨，LME三月期铝价涨0.51%至2546.5美元/吨。国内夜盘高开高走，主力合约再探2万元/吨关口，收于19995元/吨。早间现货市场表现平淡，下游刚需采购，接货量较少。贸易商接低价货为主，升水货鲜有人问津。持货商挺价底气不足，市场总体成交有限。华东市场主流成交价格在19730元/吨上下，较期货贴水100左右。广东市场主流成交价格在19640元/吨上下。短期供需两端均难有明显变化，消费尚未有转暖迹象，各主要终端市场新订单仍处于偏低水平，铝加工企业开工率维持低位。产量平稳，进口维持的相对低位。显性库存也无显著增减。基本面暂缺乏有力驱动，市场受宏观情绪影响。短期铝价或震荡调整。建议谨慎操作。 铜：★☆☆（市场风险偏好回升，铜价延续强势） 隔夜铜价延续强势，主力2410合约收于75410元/吨，涨幅0.53%。上周五鲍威尔释放鸽派信号，市场风险偏好明显好转，铜价偏强运行。昨日日LME库存增加1600吨，考虑到进口比价改善，8月国内铜出口量下滑，预计LME累库接近尾声，海外库存压力减轻。虽然高铜价对国内下游消费有所抑制，国内去库放缓，但即将进入消费旺季，预计需求将维持韧性；而且再生铜杆企业因政策不确定性，停产供应收缩提振精铜消费，国内库存将维持去化。供应端，冷料短缺将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪好转，镍价反弹） 隔夜镍价震荡运行，主力2410合约收于132360元/吨，涨幅0.25%。周有色普涨，镍价受到提振走高。全球纯镍供应仍过剩，海外库存持续累库，镍价上涨驱动力不足。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强，下行空间有限，预计在宏观情绪改善背景下，镍价或存反弹可能，可考虑逢低建立多单。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（基本面支撑强劲锌价延续上行） 隔夜锌价再度突破，沪锌主力2410合约收于24225元/吨，涨幅0.95%。昨日现货市场，贸易商低价出货意愿较低，升水持稳为主，上海地区报09贴水10-0元/吨附近。基本面上，上周四中国锌原料联合谈判小组会上，国内炼厂达成减产共识，据安泰科了解，涉及减产产能达近百万吨。另外，同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。在当前锌本身率先落实减产，减产扩大给予锌价更强上行驱动。但据了解，年内各大炼厂检修均基本到位，对实际能落实的减产量市场仍大都持谨慎态度。需求方面，上周黑色价格企稳反弹，带来镀锌周度开工的环比回升，但总体需求回升态势仍缓慢。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨，较上周四下降0.23万吨，维持去库且已基本回落至历史同期水平。因此整体上来说，我们认为锌基本面支撑仍在增强，易涨难跌，但短期上涨高度仍需关注炼厂实际减产情况。建议多单谨慎持有。 铅：★☆☆（供需双弱铅价区间震荡） 隔夜铅价上探压力位，沪铅主力2410合约（换月）收于17645元/吨，涨幅0.37%。昨日现货市场，炼厂普遍仍以大贴水出货，下游实际成交仍较差。原生再生价差维持200-275。废电瓶价格持稳为主。上期所仓单继续下降至4674吨。供应方面，上周原生和再生成品库存均在累库，周度开工均有回落，根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。而近期海外经济衰退预期减弱，外盘铅价强势反弹，进口窗口关闭且亏损再度扩大，进口冲击减弱，又给内盘带来较强支撑。但需求端，近期国内铅蓄电池开工偏弱，需求旺季表现不及预期，仍需观察。整体上，铅市场供需双弱，建议以区间操作为主。 氧化铝：★☆☆（现货强势，期货价格高位震荡） 氧化铝期货夜盘震荡调整，主力合约小幅收高于3980元/吨。早间现货市场成交略有放量，原材料库存偏低的电解铝厂继续采购现货，有长单交付的贸易商继续现货采购。市场流通货源较少。局地报价小幅上调，主流成交价格在3930元/吨上下。在矿端供应无显著增加的情况下，氧化铝产能释放受限，产量仍缓慢攀升，受检修影响产量阶段性甚至有波动。而消费端，当前电解铝运行基本平衡，不过后期有一定量产能投放预期，短期供应紧张的局势难改，氧化铝现货仍高位坚挺甚至小幅上涨。期货价格受宏观等外部因素影响较大，短期或围绕现货反复波动。操作上建议正套操作。 锡：★☆☆（供应因龙头企业检修阶段性下降，锡价暂难回落） 美元指数再度走弱并创新低，隔夜外盘金属全线收涨，LME三月期锡价涨0.5%至33155美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪锡高开高走，主力合约收于269390元/吨。早间现货市场交投较差，下游观望居多，对当前价格接受度偏低，零星采购。贸易商之间有一定流通，但量也较有限。冶炼厂依旧保持挺价姿态。现货升贴水小幅波动。短期消费难有明显起色，终端市场缺乏新订单不足的情况未有改善，而锡价居高不下，对消费也有压制。供给端方面，矿端呈偏紧态势，龙头企业开启检修将使得短期产量有一定下降。但当前库存总体处于偏高水平。在消费无明显回暖的情况下，锡价上行空间受限。操作上不建议追高。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡偏强） 昨日成材价格高开，价格冲高回落，价格高位震荡。当前国内宏观缺乏利好支撑，价格走势受基本面影响大。螺纹方面，螺纹产量环比继续下降。近期废钢价格走低，电炉成本下降，电炉利润好转，后续产量有回升的预期，关注后续产量变化情况。需求方面，成材需求即将进入旺季，预计随着旺季临近，螺纹需求环比回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存相对健康，社会库存降幅略有扩大。短期螺纹基本面好转，供需错配的预期未能证伪。热卷方面，热卷产量回升，主要是产线复产。当前螺纹利润好于热卷，部分钢厂转产螺纹。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回落，关注库存去化的持续性。预计成材价格震荡偏强。 铁矿石：★☆☆（复产预期下，短期铁矿石价格偏强运行） 昨日连铁延续偏强走势，01合约收盘758，涨幅1.00%。宏观方面，海外9月降息预期强烈，国内8月专项债加速发行，整体市场氛围环比转暖。基本面来看，铁矿石当前基本面仍是供增需减，库存压力较大，但当前市场对9月下游需求季节性增量抱有期待，交易逻辑聚焦成材供需错配和9月复产后铁矿需求边际改善，矿价积极推涨。后续来看，盘面快速拉着多基于预期交易，在看到现实端需求跟进对价格形成有效带动之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现货竞拍流拍率减少，等待验证下游需求成色） 周二焦煤市场延续反弹，截至夜盘主力合约收盘价1390，涨幅1.39%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1155，环比+15，基差+78，环比-121.83。基本面来看，供应端，国产煤开工稳中略升，蒙煤通关下降，总供给高位运行。现货市场山西炼焦煤价格部分探涨，海运煤成交清淡，继续下跌，贸易商采购谨慎，蒙煤马克矿由于价格原因9月1日开始停售，后续对供应有小幅减量；需求端上周铁水日均产量224.46，环比-4.31，下游钢厂亏损减产导致8月铁水日产下降，预期本周铁水见底。总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求成色，近期下游市场钢坯价格边际改善，盘面快速回涨带动投机需求，钢企利润修复，表需季节性回暖，情绪上有所好转，但盘面在反弹到平水附近后更加考验现货需求能否跟上，短期建议观望。 焦炭：★☆☆（近弱远强，旺季预期下情绪修复过程） 周二焦炭反弹，截止夜盘主力01合约收盘2005.5，涨幅1.54%。现货端，日照港准一级冶金焦1740，环比+20，基差-84，环比-52.5。现货方面，主流钢厂第六轮落地，第七轮提降尚在博 弈，供给端高位维稳，需求上铁水日均产量224.46，环比-4.31，本周仍有下调预期。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口价格回暖，成交环比好转。焦炭六轮提降后，吨焦利润-37元/吨，亏损，部分焦企有减产计划，焦钢企业围绕第七轮提降博弈，近月期价在平水线附近震荡，远月受旺季预期影响较强，焦炭作为中间环节品种自身保持弱平衡，盘面短期快速反弹后升水现货两轮提涨，短期建议观望。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 近期玻璃现货价格稳中偏弱运行为主。周内旗滨一条产线放水，当前日熔降低至16.81万吨。昨日沙河及湖北产销有所好转，华东、华南维持尚可。上周浮法玻璃厂库库存依旧有所累库，库存环比增加123.4万重箱，其中以华北地区累库情况更加明显，该地区库存环比增加了8.41%，上周仅华中地区维持去库，华东、华南地区库存大致持平、略有增加。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，近月合约近日接近最低的石油焦工艺成本附近。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，在无法证伪的当下，盘面走势或偏震荡运行。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注资金面动向及市场情绪） 现货价格来看，昨日现价整体平稳为主，贸易商渠道出货有所提涨。供应方面，前期个别减量/检修产线有恢复，因此上周产量小幅提量（+0.86万吨），但仍位于年内相对低位。产线方面，上周湖北双环减量运行，湖北新都昨日检修。当前纯碱需求整体还是刚需为主，成交不温不火，整体表需有所下滑。周一口径，纯碱厂库库存有所放缓，环比上周四仅增加0.33万吨。当前纯碱库存水平依旧位于历史同期高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，对于价格或存一定提振作用，盘面或整体震荡运行，注意观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 原油：★☆☆（油价偏弱） 昨日油价再次转跌，回吐前一日多半涨幅。利比亚东部石油产出中断目前尚未恢复，利比亚东部政府表示，在央行行长恢复其法律职责之前，石油和天然气的供应将继续中断。利比亚西南部El-Feel油田据悉将关闭。从盘面来看，目前已经计价，利比亚产出供应中断问题经常发生，通常影响周期偏短，力度有限，后期关注其进展。地缘方面，伊朗表示随时可能对以色列发动攻击，若袭击发生，美国将保卫以色列。对盘面有一定支撑，但力度也有限。需求有望进一步走弱，全球供需偏弱，凌晨API数据显示，原油库存减少340.7万桶，汽油库存减少186.3万桶，馏分油库存减少140.5万桶，偏多，关注晚间EIA周度数据。油价偏弱，但需关注宏观地缘消息带来的短期扰动。 动力煤：★☆☆（港口价格反弹，但实际成交有限，市场仍在博弈） 产地价格弱稳，月末供给周期性下降，下游看空后市，刚需采购为主。港口小幅反弹，但实际成交不足，涨价主要来着贸易商挺价，市场表现僵持。进口煤价暂稳，贸易商发运利润维持倒挂，电厂压价招标，流标现象增加。台风输送水汽，京津冀一带降水增强。冷空气南下，除四川重庆广东广西福建外，周内南方多地高温将得到缓解。长江流域近期来水减少，云南降雨尚可，水电整体表现环比走弱。主要省市电厂库存逐步趋稳，整体水平仍处于同期高位。受天气及发运利润 倒挂影响，北港来煤保持中低位水平，秋老虎支撑日耗，终端刚需拉运积极，调出高于调入，北港去库。三伏天结束，需求将逐步季节性走弱，月末煤价预计继续偏弱运行，但秋老虎及前期成本支持下，下
