农产品早报

2024-08-28 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周二豆粕、菜粕震荡收涨，近期美豆销售回暖，8月底美豆产区面临高温，美豆估值已较低，国内现货成交有所转好，市场反弹。豆粕周二市场价涨20-50元，东莞报2890元涨40，北方豆粕涨20-40元。菜粕周一稳定，广西粉粕2000元/吨，东莞粉粕2060元/吨。今日大豆开机率59.6%，成交47.53万吨，菜籽开机36%。预计本周压榨大豆209.74万吨，开机率60%，菜籽开机率33.58%。上周豆粕表需较好，压榨及到港量较高，大豆、豆粕仍累库。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示直到8月底美豆产区有分散降雨分布，9月初模型也预计有一轮分散降雨，总体来看，8月美豆总降水量偏少，温度不高且之前降雨较多，干旱压力不大。本周大豆带温度较同期平均水平偏高，迎来一波直到本周末持续一周左右的热浪。预计美豆优良率近期仍较稳定或略微下降。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 PROFARMER单产调查显示美豆单产或仍有上调空间，等待9月USDA报告进一步指引。根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期估值处较低区间，国内现货8、9月预计仍处于高库存阶段，但目前榨利不佳导致买船下降，后续预计震荡探底格局，中期仍然承压。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、（SPPOMA）数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%。据AMPSEC及ITS，马棕8月前20日出口环比下降14.05%到14.9%之间。2、据MYSTEEL，上周全国三大油脂库存小幅下降0.3万吨至211.783万吨，同比上升4.33万吨。其中棕榈油库存59.793万吨，同比下降约4.87万吨，菜油库存42.4万吨，同比上升2.42万吨，豆油库存109.59万吨，同比上升6.78万吨。 周二油脂小幅收涨，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，印尼B40或于2025年1月1日起执行，油脂预期较好。现货基差降价销售，广州24度棕榈油基差01+100（-80）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势较明显。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，8月现货油脂震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，中期可保持多头思路。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格延续反弹，郑糖1月合约收盘价报5613元/吨，较之前一交易日上涨40元/吨，或0.72%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6230-6360元/吨，少数上调20-30元/吨；云南制糖集团报价区间为6030-6090元/吨，上调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6350-6410元/吨，调整20元/吨，涨跌不一。现货报价有所回暖，询价略有增加，但市场采购心态仍相对谨慎，成交以刚需为主，整体一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差617元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格延续反弹，原糖10月合约收盘报19.67美分/磅，较上一个交易日上涨0.64美分/磅，或3.36%。巴西最大糖生产集团RaizenSA预测，约有180万吨甘蔗受到火灾的影响，约占其2024/25年度作物预期产量的2%。甘蔗农业集团Orplana表示，圣保罗州的过火面积约为58,000公顷。据GreenPoolCommoditySpecialists和金融服务公司FG/A的两项初步预估，圣保罗因火灾损失的甘蔗可能多达500万吨。这些初步预估使用的是卫星图像，仍可能存在误差。 【交易策略】 短线受巴西甘蔗田发生大火影响，原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13795元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，或0.04%。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14300-15000元/吨。内地库皮棉21/31双28或双29低杂提货报价在14600-15400元/吨。金九银十传统旺季临近，但纺织旺季暂未启动，近期纺企下游订单略有好转，但纱线价格压力依然偏大，抢单去库存为主，皮棉原料采购仍维持随用随买。 外盘方面，周二美棉期货价格小幅下跌，ICE美棉花12月合约收盘报70.03美分/磅，较前一交易日下跌0.23美分/磅，或0.33%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月25日当周，美国棉花优良率为40%，前一周为42%，上年同期为33%。当周，美国棉花结铃率为89%，上一周为84%，上年同期为87%，五年均值为88%。当周，美国棉花盛铃率为25%，上一周为19%，上年同期为23%，五年均值为23%。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024 年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多地下滑，部分稳定，主产区鸡蛋均价落0.06元至4.85元/斤，辛集落0.07元至4.11元/斤，货源供应基本稳定，下游需求各异，部分环节高价走货仍不快，业者维持刚需库存，部分对后市心态略改善，按需采购为主，预计今日蛋价有稳有跌，但跌幅收窄。 【交易策略】 现货仍处涨价周期，表现略微不及预期，对近月带动偏弱，当前养殖盈利偏高，淘鸡小幅放量但延淘趋势仍较明显，盘面各合约对标节后，受基础产能增加、成本下移以及消费滑落的影响，或持续偏弱，维持反弹抛空思路，但绝对价格低位，追空谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍下跌，跌幅偏大，河南均价落0.37元至19.63元/公斤，四川均价落0.17元至19.08元/公斤，广东均价落0.15元至20.3元/公斤，目前市场供应较为充足，且部分养殖单位反馈生猪走货速度仍然缓慢，仍不乏降价可能，下游需求偏弱，屠宰量回落，进一步利空行情。 【交易策略】 前期多单已推荐逐步离场，就当前而言，现货驱动暂时向下，盘面或偏弱，但贴水程度较深，下方空间受限；市场中期的博弈焦点在于基础产能的恢复幅度、前期压栏的消化程度、未来一致性增重的参与程度以及消费的恢复程度等，尚有不确定性，建议暂时观望，等待新一轮驱动。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn