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2024中报点评：销售费用缩减，公司Q2业绩维持稳定增长同比+17%

2024-08-28 吴劲草,谭志千东吴证券小烨

2024年Q2，潮宏基实现归母净利润同比增长17%，H1收入同比增长14.15%，归母净利润同比增长10%。传统黄金产品拉动收入增长，时尚珠宝收入同比增长6%，传统黄金产品收入同比增长31.4%，皮具收入同比下降26.1%，品牌使用费&加盟费收入同比增长41%。毛利率下滑2.43pct至23.3%，主要由于销售费用率减少3.25pct至11.33%，管理费用率微增0.15pct至2.05%。公司利润率保持稳定主要得益于销售费用的减少，特别是人员薪酬和商场费用的降低。H1自营收入下滑4%，加盟代理收入增长43.7%，截至6月末，自营门店减少17家至257家，加盟门店净增69家至1194家。维持2024-2026年归母净利润预测分别为3.8/4.5/5.3亿元，对应PE分别为9/8/7倍，维持“买入”评级。风险提示包括终端需求不及预期、渠道竞争加剧和金价波动风险。

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