原油日报：明年油市转为过剩，投行纷纷下调油价展望

■市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.WTI 10月原油期货收跌1.89美元，跌幅超过2.44%，报75.53美元/桶。布伦特10月原油期货收跌1.88美元，跌幅约2.31%，报79.55美元/桶。上期所原油期货2410合约夜盘收跌1.77%，报559.600元人民币/桶。(来源：华尔街见闻) 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.新西兰因能源短缺将解除海上石油和天然气勘探禁令。(来自华尔街见闻)3卡塔尔与科威特签署15年液化天然气供销协议。(来自华尔街见闻) 投资逻辑 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 近日高盛与摩根斯坦利等投行纷纷下调明年的油价预期，基本逻辑是明年石油需求增长将大幅减速，同比增长预计不超过100万桶/日，而非欧佩克供应增加预计在150万桶/日，实际上市场并没有欧佩克供应的消化空间，而欧佩克按计划要增加产量，石油市场将在明年进入到过剩状态，过剩量预估70至100万桶/日，从而让油价中枢下移至70美元/桶以下，在我们看来，在需求蛋糕越做越小的背景下，沙特自己控制产量只会加速其他国家的增产以及加速需求替代，限产保价的代价将会超过收益，未来限产保价政策出现转向的可能性越来越大，从成本而言，沙特是最不需要减产的国家，当前维持限产只能说明目前减产的代价沙特还可以承受，但未来这一代价将会越来越大。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 地缘向上，基本面向下，考虑WTI、Brent月差、Brent-Dubai EFS高位做缩机会。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险 上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................4INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................5原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................6原油远期曲线：................................................................................................................................................................................7原油跨期价差：................................................................................................................................................................................8成品油裂解价差：............................................................................................................................................................................9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................4图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................4图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................4图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................4图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................4图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................4图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................5图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................5图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................5图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................5图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................5图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................5图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................6图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................6图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................6图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶...............................................................................................................7图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶.................................................................................................................7图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位：美元/桶................................................................................................................7图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位：美元/加仑...........