锌日报：下游刚需采购 锌价震荡运行

核心观点

• 市场分析：锌市场供需双弱，社会库存延续去化，下游畏高刚需采买为主，整体现货成交未见改善。
• 现货方面：LME锌现货升水为-43.98美元/吨；SMM上海锌现货价较前一交易日下降120元/吨至24000元/吨，升贴水上涨20元/吨至30元/吨；SMM广东锌现货价下降150元/吨至23980元/吨，升贴水下降10元/吨至10元/吨；SMM天津锌现货价下降130元/吨至23990元/吨，升贴水上涨10元/吨至20元/吨。
• 期货方面：8月27日沪锌主力合约开于24180元/吨，收于23995元/吨，较前一交易日跌55元/吨，成交179455手，持仓118983手；夜盘沪锌主力合约开于24055元/吨，收于24225元/吨，较昨日午后收盘涨230元/吨。
• 库存方面：截至8月26日，SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨，较上周同期减少0.4万吨；截至8月27日，LME锌库存为255800吨，较上一交易日减少250吨。
• 基本面：国产矿交投谨慎，进口矿货量较少，加工费持续低位，冶炼厂接货情绪不高；四季度部分矿山季节性减停产行为预计难以缓解；冶炼厂或出现联合减产行为，预计9-12月减产3-4万吨；下游开工表现平平，传统消费旺季来临需关注下游开工和订单回暖情况。

策略

• 单边：谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。