早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（消费暂无改善，铝价暂缺乏基本面驱动） LME周一休市，国内夜盘短暂冲高后震荡回落，沪铝主力合约收低于19890元/吨。早间现货市场交投偏弱，高铝价抑制下游接货，铝加工厂刚需少采，贸易商也谨慎接货，长单货交付后转为观望。持货商则多积极出货。华东市场主流成交价格在19720元/吨上下，较期货贴水扩大至100左右。广东市场主流成交价格在19640元/吨上下。当前供需仍无明显变化，消费尚未有明显回暖迹象，终端市场仍待改善，铝加工厂开工多维持弱稳状态，近期出口利润进一步改善，出口维持强势。而供应基本平稳，产量稳定，进口亏损使得进口量维持在相对低位。近期显性库存变化不大，无明显压力。在宏观面情绪较好的情况下，近期铝价或高位震荡。短线建议谨慎操作。关注后期消费实际情况。 铜：★☆☆（市场风险偏好回升，铜价延续强势） 隔夜铜价震荡运行，主力2410合约收于74960元/吨，跌幅0.28%。上周五鲍威尔释放鸽派信号，市场风险偏好明显好转，昨日沪铜大幅增仓上涨；23日LME库存下降4125吨，LME库存由增转降，提振铜价。考虑到进口比价改善，8月国内铜出口量下滑，预计LME累库接近尾声，海外库存压力减轻。虽然高铜价对国内下游消费有所抑制，据SMM数据，本周末铜库存仅微降0.01万吨，但即将进入消费旺季，预计国内需求将维持韧性；而且再生铜杆企业因政策不确定性，停产供应收缩提振精铜消费，国内库存将维持去化。供应端，冷料短缺将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪好转，镍价底部回升） 隔夜镍价延续强势，主力2410合约收于132250元/吨，涨幅0.69%。昨日有色普涨，镍价受到提振走高。全球纯镍供应仍过剩，海外库存持续累库，镍价上方承压。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强，下行空间也有限，预计短期或呈低位震荡运行。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（减产预期支撑锌价偏强运行） 隔夜锌价延续强势，但波动加大，沪锌主力2410合约收于24105元/吨，跌幅0.39%。昨日现货市场，贸易商低价出货意愿较低，升水持稳为主，上海地区报09贴水10-0元/吨附近。基本面上，上周四中国锌原料联合谈判小组会上，国内炼厂达成减产共识，据安泰科了解，涉及减产产能达近百万吨。另外，同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。在当前锌本身率先落实减产，减产扩大给予锌价更强上行驱动。但据了解，年内各大炼厂检修均基本到位，对实际能落实的减产量市场仍大都持谨慎态度。因此仍需警惕短期预期落空。需求方面，上周黑色价格企稳反弹，带来镀锌周度开工的环比回升，但总体需求回升态势仍缓慢。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为12.87万吨，较上周四下降0.23万吨，维持去库且已基本回落至历史同期水平。因此整体上来说，我们认为锌基本面支撑仍在增强，易涨难跌，但短期上涨高度仍需关注炼厂实际减产情况。建议多单谨慎持有。 铅：★☆☆（供需双弱铅价或维持区间震荡） 隔夜铅价震荡回落，沪铅主力2409合约收于17640元/吨，跌幅1.07%。昨日现货市场，炼厂普遍仍以大贴水出货，较上周贴水小幅收窄，但下游实际成交改善有限。原生再生价差小幅收窄至175-275。废电瓶价格持稳为主。供应方面，上周原生和再生成品库存均在累库，周度开工均有回落，根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。而近期海外经济衰退预期减弱，外盘铅价强势反弹，进口窗口关闭且亏损再度扩大，进口冲击减弱，又给内盘带来较强支撑。但需求端，近期国内铅蓄电池开工偏弱，需求旺季表现不及预期，仍需观察。因此整体上，我们认为短期铅价仍区间震荡为主，建议谨慎追多。 氧化铝：★☆☆（现货依旧偏强，期货价格高位震荡） 氧化铝期货夜盘反复震荡，主力合约小幅收低于3903元/吨。早间现货市场少量成交，个别电解铝厂有现货采购，贸易商仍以接货交长单为主，氧化铝厂挺价出货。市场流通货源偏紧，局地报价小幅上调，平均在3930元/吨上下。短期市场供应偏紧的情况难有改善，虽然总体运行产能继续爬升，但增加不明显，且检修增多，而铝土矿供应仍是掣肘，产量缓慢爬升。消费端，下游电解铝运行暂变化不大，后期有复产及新投预期，总体量不大。在部分电解铝厂内原材料库存偏低的情况下，刚需仍较强。氧化铝现货价格高位偏强。期货价格受宏观及资金面影响，短期或围绕现货价格反复波动。操作上建议以回调做反弹或正套操作为主。 锡：★☆☆（库存止降回升，锡价上行受抑） LME周一休市，国内夜盘震荡下行，尾盘反弹，沪锡主力合约小幅收高于266390元/吨。早间现货市场活跃度有所回升，部分下游焊料企业趁价格回调之际补货，不过价格总体仍处于高位，接货量实际不多。持货商则有一定挺价表现，冶炼厂继续挺价出货。消费有回暖预期，不过暂时看不到明显改善，终端市场尚未启动。供给端，因龙头企业开启年度检修产量将阶段性下降，近期矿端供应也有收紧的表现。近期显性库存止降回升，对价格有一定抑制。短期宏观利多占上风，叠加供给端阶段性下降，为锡价提供支撑，不过价格继续走强仍需消费改善的助力。短线不建议追高，回调做反弹为宜。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡偏强） 昨日成材价格低开，震荡走高，价格表现强势。当前国内宏观缺乏利好支撑，美联储降息预期增加，提振市场情绪。螺纹方面，螺纹产量环比继续下降。近期废钢价格走低，电炉成本下降，电炉利润好转，关注后续产量变化情况。需求方面，当前需求处于淡旺季转换阶段，预计后期随着旺季临近，螺纹需求环比回升。当前关注螺纹需求回升情况。库存方面，螺纹总库存环比下降，社会库存降幅略有扩大。短期螺纹供需错配的预期未能证伪。热卷方面，热卷产量回升，主要是产线复产。当前螺纹利润好于热卷，部分钢厂转产螺纹。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回落，关注库存去化的持续性。预计成材价格震荡偏强。 铁矿石：★☆☆（多空分歧等待“旺季”需求验证） 昨日连铁大幅反弹，01合约收盘750.5，涨幅4.31%。宏观方面，继上周五晚美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话释放强烈降息信号后，未来流动性增加预期下，市场风险偏好增加，大宗商品普涨，黑色由于前期低估值特性本轮涨幅居前。基本面来看，铁矿石当前基本面仍是供增需减，库存压力较大，但当前市场对9月下游需求季节性增量抱有期待，交易逻辑聚焦成材供需错配和9月复产后铁矿需求边际改善，矿价积极推涨。后续来看，盘面快速拉着多基于预期交易，在看到现实端需求跟进对价格形成有效带动之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（关注淡旺季切换情绪变化） 周一焦煤市场反弹，截至夜盘主力合约收盘价1356.5，涨幅2.53%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1170，环比-0，基差162.2，环比-33.5。基本面来看，供应端，国产煤开工稳中略升，总供给高位运行。现货市场山西炼焦煤价格涨跌不一，海运煤成交清淡，继续下跌，贸易商采购谨慎，蒙煤马克矿由于价格原因9月1日开始停售，后续对供应有小幅减量，焦炭的第六轮提降落地；需求端上周铁水日均产量224.46，环比-4.31，下游钢厂亏损减产导致8月铁水日产下降，目前暂未见底。总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求成色，近期市场钢坯价格环比有所改善，钢企利润修复，表需季节性回暖，情绪上有所好转，但盘面在反弹到平水或者升水线上近月套保压力较重，短期建议观望。 焦炭：★☆☆（厂贸博弈第七轮提降，关注下游变化） 周一焦炭反弹，截止夜盘主力01合约收盘1970，涨幅2.82%。现货端，日照港准一级冶金焦1720，环比+10，基差-88.5，环比-54.25。现货方面，主流钢厂第六轮落地，第七轮提降尚在博弈，供给端高位维稳，需求上铁水日均产量224.46，环比-4.31，本周仍有下调预期。库存上 焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口库存压力较大，下游钢材价格回暖后，贸易商观望情绪渐浓。目前前期焦炭六轮提降后，吨焦利润-37元/吨，亏损，部分焦企有减产计划，钢企本月仍有第七轮提降预期，随着焦企亏损力度加大，盘面进入再平衡阶段，近月期价在平水线附近震荡，煤炭供给较为充分，自身保持弱平衡，远月价格主要受到上下游影响较大，盘面若持续升水后压力依旧较大，短期建议观望。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 近期玻璃现货价格依旧偏弱运行为主。昨日旗滨一条产线放水，当前日熔降低至16.81万吨。目前中下游拿货依旧谨慎为主，昨日除华南、华东产销相对尚可外，沙河、湖北拿货情绪较弱。上周浮法玻璃厂库库存依旧有所累库，库存环比增加123.4万重箱，其中以华北地区累库情况更加明显，该地区库存环比增加了8.41%，上周仅华中地区维持去库，华东、华南地区库存大致持平、略有增加。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，近月合约接近最低的石油焦工艺成本附近。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，在无法证伪的当下，盘面走势或偏震荡运行。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注资金面动向及市场情绪） 现货价格来看，当前依旧维持震荡偏弱的情形，现货成交不温不火，下游拿货谨慎为主。供应方面，前期个别减量/检修产线有恢复，因此上周产量小幅提量（+0.86万吨），但仍位于年内相对低位。产线方面，上周湖北双环减量运行，湖北新都计划今日检修。当前纯碱需求整体还是刚需为主，成交不温不火，整体表需有所下滑。周一口径，纯碱厂库库存有所放缓，环比上周四仅增加0.33万吨。当前纯碱库存水平依旧位于历史同期高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，对于价格或存一定提振作用，盘面或整体震荡运行，注意观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 原油：★☆☆（利比亚石油产出活动停止，油价再次强势上涨） 隔夜原油继续反弹走强，主要受突发利好事件推动，利比亚东部政府宣布所有石油产出活动停止，布伦特原油再次冲上80美元/桶大关。根据OPEC数据显示利比亚原油产量117万桶/日，此次突发暂停石油生产和出口对原油市场影响较大，但是利比亚供应中断之前也经常发生，后期还需关注最新进展。目前供需偏弱，后期需求有望走弱，但需重点关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场价格分歧依旧，交易僵持，实际需求依然偏弱） 产地价格保持下行，下游买涨不买跌，观望氛围浓，需求疲弱。港口趋稳，旺季尾声，上下游价格分歧大，成交僵持。进口煤价逐步稳定，贸易商利润倒挂，下行趋势受阻，市场货源仍较充裕。北方仍多过程性降雨，京津冀一带极端降水增多，后半周或有收敛。冷空气南下，河南以及长江中下游多地高温会略有缓解。长江流域来水减少，水电整体表现走弱。主要省市电厂库存逐步趋稳，整体水平仍处于同期高位。受天气及发运利润倒挂影响，北港来煤保持中低位水平，沿海日耗偏强，刚需拉运积极，调出量接近调入，北港库存暂稳。三伏天结束，需求将逐步季节性走弱，月末煤价预计继续偏弱运行，但秋老虎及前期成本支持下，下降幅度有限。 工业硅：★☆☆（四川限电，行业供给短期
