上半年业绩超预期，负极出货增速领先行业

尚太科技(001301) 2024年半年报核心要点

公司基本情况

• 最新收盘价：37.44元
• 总股本：2.61亿股，流通股本：1.59亿股
• 总市值：98亿元，流通市值：60亿元
• 资产负债率：23.6%
• 市盈率：13.47
• 第一大股东：欧阳永跃

投资要点

1. 业绩修复，负极出货领先行业

   • 2024H1营收20.93亿元，同比+6.45%
   • 归母净利3.57亿元，同比-11.86%
   • 负极出货8.38万吨，同比高增59%
   • 盈利能力下降主因Q1同业竞争加剧导致负极材料价格大幅下降

2. 二季度盈利显著提升

   • 24Q2营收12.32亿元，同/环比+21.38%/+43.09%
   • 归母净利2.08亿元，同/环比+18.86%/+39.60%
   • 公司处于满排满产阶段，预期Q3维持满产

3. 国际化战略稳步推进

   • 上半年境外收入581万元，完成质的突破
   • 拟在新加坡、西班牙设立子公司，注册资本分别为3000万美元/欧元
   • 海外基地布局逐渐清晰，积极开发国际客户

4. 强化新负极材料研发

   • 将碳硅负极材料研发作为重点方向
   • 组建成熟技术团队并构建中试生产线
   • 预期持续加大研发力度，维持竞争优势

5. 打造一体化生产模式

   • 推进一体化生产建设，提高品质稳定性及生产效率
   • 北苏二期生产基地土建部分逐步完成，新建产能预计24年底投产
   • 预期盈利能力进一步提升

盈利预测与估值

• 预计2024-2026年营收分别为48.99/62.90/78.09亿元，同比+11.58%/28.39%/24.14%
• 预计归母净利润分别为7.19/9.20/12.05亿元，同比-0.60%/+28.04%/+30.94%
• 对应PE分别为13.60/10.62/8.11倍，维持“增持”评级

风险提示

• 市场竞争加剧导致盈利能力下降
• 负极材料需求不及预期
• 新建生产基地建设不达预期