原油企稳，聚丙烯或修复性反弹

行情回顾

上周聚丙烯主力合约低位震荡，周度上涨0.23%。现货价格先跌后涨，拉丝走势偏强。成本端原油走弱，压制聚丙烯现货价格，但拉丝排产率偏低且需求略有回升，估值低位下现货有所支撑。拉丝和低熔共聚价差缩窄，拉丝排产率低位，共聚排产集中，货源偏宽松，拉丝现货表现偏强。聚丙烯美金市场整理为主，8-9月船期拉丝美金主流报盘在880-900美元/吨。

成本及利润

原油震荡承压，上周围绕中东地缘政治波动，初期因巴以停火协议地缘溢价回落，后半段中东局势再起波澜导致修复性反弹。PDH利润及油制利润有所修复，因丙烷及原油承压回落，聚丙烯低位震荡。

供需面分析

供应端：国内装置负荷回升2.06个百分点至77.01%，新增荆门石化、巨正源一期停车检修，巨正源二期、利和知信等装置重启。 需求端：下游企业开工略有回升，塑编企业开工率至41%，BOPP企业维持54%，注塑企业至44%，但订单未明显改善，企业信心不足，对原料仍是刚需采购。

聚丙烯库存分析

截止8月23日石化企业库存为32.47万吨，环比减少0.68万吨。

后市展望

美联储主席鲍威尔鸽派言论带动降息预期，美元大幅走弱，中东局势再起波澜，原油延续修复性反弹，成本短期压制减弱，市场悲观氛围有所减弱，聚丙烯或修复性反弹。但趋势上原油仍承压，聚丙烯供需仍偏弱，压制反弹力度。

策略建议

修复性反弹。

风险提示

宏观超预期变化及原油超预期波动。