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2024年中报点评：上半年营收符合预期，会员业务持续高增

2024-08-26 高博文,陈子怡东方财富高杨

公司2024年中报显示，上半年营收69.60亿元，同比增长2.46%，符合预期；归母净利润10.65亿元，同比下降15.45%。单二季度营收36.36亿元，同比下降1.52%。内容方面，综艺有效播放量位列行业第一，下半年储备丰富；亲子少儿内容利润同比增长15%。会员业务持续高增，收入24.86亿元，同比增长26.77%；小芒电商GMV达66.5亿元，同比增长近50%。利润率短期波动，但费用率控制良好，销售/管理/财务/研发费用率分别为10.96%/4.14%/-2.15%/1.28%，同比变动分别为-2.28pct/-1.04pct/-1.43pct/-0.29pct。投资建议维持“增持”，预计2024-2026年营收分别为158.43/171.01/184.94亿元，归母净利润分别为19.86/21.51/23.59亿元，EPS分别为1.06/1.15/1.26元，PE分别为18/16/15倍。风险提示包括政策监管、同业竞争、内容成本提升、核心人才流失。

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