工业硅策略周报

工 业 硅 策 略 周 报 工业硅：累库难解，反弹无力 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比减少2750吨至9.84万吨，周度开炉数量减少12台至392台，开炉率下滑1.64%至53.5%。四川减产规模继续扩大，且停炉硅厂则表示短期内不会复产。云南减产有限、硅厂仍待原材料耗尽，西北硅厂内蒙减产规模扩大、新疆检修减产相对有限，两个计划投产项目继续推迟。非主产地按订单安排生产节奏。 2、需求：有机硅周度价格持稳在13300-13900元/吨，随着预售单交付进入尾声、单体厂开始封盘惜售，释放提价消息，引导下游部分企业进场采购。多晶硅周度价格持稳在3.5万元/吨，此前集中去库存的硅片厂抄底补采、多数企业观望为主，整体成交量仍旧有限。晶硅签单情况出现差异，一部分厂家完成本月订单、一部分厂家订单难求。供需格局仍未改善下，难以支撑后续涨势。DMC周度产量环比下滑400吨至4.6万吨，多晶硅周度产量环比下滑550吨至3.3万吨。 3、库存：交易所库存周度整体去库5395吨至32.68万吨。工业硅社库周度累库5400吨至25.2万吨，其中厂库累库6550吨至13.4万吨；三大港口库存，黄埔港累库1000吨至4.3万吨，天津港累库1000吨至3.9万吨，昆明港累库2000吨至3.6万吨。 4.观点：随着期货盘面阶段反弹，现货低品位优势再起、成交稍有好转，但也再度引发旧规格仓单消化疑虑，仓单饱和对厂库去化已无更多助力。现金成本倒挂后，硅厂为挺价频繁减产、但价格主导权仍在下游手中，削弱硅厂减产和持货商挺价的力度。在后市悲观情绪左右下，硅价易跌难涨、延续探底节奏。下游出现抄底动作可能性较小、潜在反弹推力只能关注西北大厂后续减产规模。 工业硅：累库难解，反弹无力 目录 1、期货价格：震荡偏强，23日主力2411收于9610元/吨，周度涨幅0.37。2、现货价格：继续下调，百川参考均价为11785元/吨，周度下调82元/吨。其中不通氧553#下调50元/吨至11250元/吨，通氧553#下调200元/吨至11400元/吨，421#持稳在12150元/吨。3、价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差持稳。4、供应：据百川，工业硅周度产量环比减少2750吨至9.84万吨，周度开炉数量减少12台至392台，开炉率下滑1.64%至53.5%。5、需求：DMC周度产量环比下滑400吨至4.6万吨，多晶硅周度产量环比下滑550吨至3.3万吨。6、库存：交易所库存周度整体去库5395吨至32.68万吨。工业硅社库周度累库5400吨至25.2万吨，其中厂库累库6550吨至13.4万吨；三大港口库存，黄埔港累库1000吨至4.3万吨，天津港累库1000吨至3.9万吨，昆明港累库2000吨至3.6万吨。 1.1期货价格：震荡偏强，23日主力2411收于9610元/吨，周度涨幅0.37% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下调50元/吨，通氧553#下调200元/吨，421#持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：现货升水收至475元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格下跌 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：多地电价基本持稳，丰水期西南主产地电价下调 1.7成本利润：本周行业平均成本降至12310元/吨，行业亏损扩至160元/吨 1.8产地利润：本周三大主产地，新疆、云南、四川成本倒挂程度走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：周度开炉数量减少12台至392台，开炉率下滑1.64%至53.5% 2.2供给：工业硅周度产量环比减少2750吨至9.84万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体去库5395吨至32.68万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库6550吨；黄埔港累库1000吨，天津港累库1000吨，昆明港累库2000吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：DMC周度价格持稳在13300-13900元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：成本稍有缓释，有机硅厂商上调报价，但供需矛盾仍显尖锐，终端疲弱下游接受度存疑 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：本周多晶周度价格持稳在3.5万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：多环节高库存问题仍在，晶硅企业检修规模进一步扩大，对工业硅需求持续下滑 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：8月工业硅延续供给边际宽松格局，硅价反弹无力，底部弱势震荡为主 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。