玉米生猪早报

玉米： 【品种观点】 巡查结果显示美玉米单产强劲，上周五CBOT玉米期货承压收跌；国内现货止跌企稳，期货短线反弹向上试探压力位，中线或区间运行，长期来看远月合约重心或仍将下移。 【操作建议】 盘面反弹试探压力位，2411合约压力继续关注2330-2360，2501合约压力关注2300-2330，建议短线操作为主，亦可等待上方压力验证后的波段做空机会。 【利多因素】 华北地区小麦玉米价差扩大，小麦替代意愿有所减弱；供需宽松格局或阶段性趋紧，南方港口谷物库存连续五周环比下降，截止到2024年第34周末，广州港口谷物库存量为176.9万吨，环比下降7.77%；周末华北地区深加工企业厂门到货再度减少，25日山东地区深加工企业厂门到货383辆，较前一日减少197辆，个别企业小幅上调收购价。 【利空因素】 ProFarmer巡查团预计美国今年玉米产量料为149.79亿蒲式耳，低于此前美国农业部预估的151.47亿蒲式耳，但该最新预估仍为美国玉米产量的第四纪录高位；国内春玉米陆续上市，替代谷物充足；南北港口价格倒挂持续；进口利润窗口开启，随着二季玉米收获上市，巴西玉米将陆续到港，ANEC估计8月份玉米出口量位于635.4-700万吨。 【风险因素】 进口谷物规模、政策粮拍卖力度、生猪疫病等。 生猪： 【品种观点】 短期来看：月底前养殖端出栏增量预期较强，然而阶段性供需偏紧格局难以彻底扭转，且猪价下跌后二育滚动进场，周末猪价先抑后强、供需博弈再起，25日 全国生猪均价19.92元/公斤，较23日跌0.02元/公斤。今日早间猪价主线稳定、局部涨跌调整，东北弱稳至19.6-20.3元/公斤，山东微涨至19.8-20.6元/公斤，河南微跌至20-20.1元/公斤，四川稳定至19.1-19.5元/公斤，广东稳定至20.2-20.8元/公斤，广西稳定至19.3-19.8元/公斤。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，猪价预期整体向好，9月看涨预期仍存，但出栏体重仍维持相对高位且二育持续进场或导致猪肉供给阶段后移，9月进一步向上空间不宜过分乐观。长期来看，四季度进入季节性消费旺季或支撑猪价维持相对高位，但供给恢复预期或限制年底及明年一季度上方空间，远月合约已基本兑现压力预期。 【操作建议】 生猪2409合约交易基差修复逻辑，支撑关注18600-18800，压力关注19500-19800；2411合约目前暂维持宽幅区间运行思路，支撑关注17600-17700，上方压力18600-18800；2501合约维持区间运行思路，上方压力17000-17100，下方支撑16200-16300；2503、2505合约看空预期基本兑现转而交易预期修复，反复试探上方压力效果，2503合约下方支撑关注14700,上方压力关注15200-15300，2505合约下方支撑关注14900-15000，上方压力位15300-15500。养殖企业维持高位卖保思路不变，下游企业可关注远月合约低位买保机会，投机交易关注支撑、压力验证后的波段交易机会。 【利多因素】 23年四季度中部疫病影响叠二育滚动进场，市场阶段性供需偏紧格局持续；7月中大猪存栏同比降7.2%，环比增长1%；24年2月至24年7月新生仔猪数量同比降6.8%，但最近2个月连续回升。 【利空因素】 二育群体滚动进场，供给压力阶段后移预期或持续兑现；肥标价差开始收窄，截至8月23日肥标价差为0.18元/斤，较前一日持平；生猪出栏体重仍处相对高位，截至8月23日生猪周度交易均重124.67公斤，周环比增加0.12公斤；下半年仔猪价格下跌预期对应未来5-6个月出栏成本或大幅下移，8月23日7公斤仔猪价格全国均价508.89元/头，较前一日跌12.78元/头；今年上半年猪肉产量为2981万吨，同比下降1.7%，较22年同期仍增加1.4%；全国生猪产能连续2个月环比回升，7月末能繁母猪存栏增加至4041万头，为3900万头正常保 有量的103.6%；23日生猪期货新增注册仓单0张，累计445张。 【风险因素】 宏观调控政策、疫病防控形势、二育情绪等。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：张晓君联系电话：0371-6561-7380从业资格：F0242716