氧化铝周报

氧化铝期货周报2024年08月23日 联系我们 港口小幅去库，矿石供应偏紧 研究员：王华联系方式：010-56711762从业资格：F3011325投资咨询：Z0012780 多空逻辑： 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：市场可流通现货偏紧；关注印尼矿进口放开的时机 上期复盘 Part1 Part2 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 ➢供给方面，随着国内矿山安全监管的趋严，目前整体复产进程不及预期，山西、河南、贵州等地暂时未能实现大规模的复产，主要因为整体的环保整治力度较为严格，主要表现为露天矿开采的审批较为严格和相关手续比较繁琐，加之国内地区及几内亚因为持续降雨的影响因素导致发运量下降,铝土矿依旧维持供不应求的态势，以及现阶段长单执行依旧不足，短期内对氧化铝的支撑仍在，目前持货商报价较为坚挺。➢需求方面，目前电解铝运行产能已处于阶段内高位，云南地区复产基本已经完成，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，但主要以刚需为主。➢库存方面，截止2024年8月22日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.1万吨至5.2万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。➢进出口方面：2024年6月中国氧化铝进口3.77万吨，环比下降58.85%，同比下降13.93%；6月中国氧化铝出口15.71万吨，环比增长54.7%，同比增长108.08%.氧化铝净出口量为11.94万吨，环比增长1093.59%，同比增长276.66%。➢操作建议：短期来看，预计氧化铝偏震荡运行，可暂时观望。 1.2盘面回顾 走势概述： 本周氧化铝主力合约开盘价3963元/吨，价格最高点为4139元/吨，最低点为3911元/吨，整体趋势为震荡运行。主要因为，国内地区及几内亚因为持续降雨的影响导致发运量下降,铝土矿依旧维持供不应求的态势，虽然氧化铝企业逐步恢复生产，但目前产量释放暂时还不明显，现阶段长单执行依旧不足，供应端持续偏紧，短期内对氧化铝的支撑仍在。 截至周五下午三点收盘,氧化铝主力合约收盘价3927元/吨，下跌76元/吨，跌幅1.9%。 请务必阅读文后免责声明 1.3复盘对比 上周氧化铝整体趋势为震荡运行。主要因为，随着国内矿山安全监管的趋严，目前整体复产进程不及预期，山西、河南、贵州等地暂时未能实现大规模的复产，目前电解铝运行产能已处于阶段内高位，云南地区复产基本已经完成，本季度贵州和四川部分铝厂将会有新投及复产计划，内蒙古地区新投也陆续推进中，但主要以刚需为主。 本周氧化铝整体趋势为高位震荡。主要因为，国内地区及几内亚因为持续降雨的影响导致发运量下降,铝土矿依旧维持供不应求的态势，虽然氧化铝企业逐步恢复生产，但目前产量释放暂时还不明显，现阶段长单执行依旧不足，供应端持续偏紧，短期内对氧化铝的支撑仍在。 Part 2本期分析 2.1行情预判 ➢供给方面，供给方面，国内地区及几内亚因为持续降雨的影响导致发运量下降,铝土矿依旧维持供不应求的态势，虽然氧化铝企业逐步恢复生产，但目前产量释放暂时还不明显，现阶段长单执行依旧不足，供应端持续偏紧，短期内对氧化铝的支撑仍在。 ➢需求方面，目前电解铝运行产能已处于阶段内高位，云南地区复产基本已经完成，贵州和四川地区部分企业陆续进入复产，但目前复产进程缓慢，内蒙古地区新投完成，但主要以刚需为主。➢库存方面，截止2024年8月22日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.1万吨至5.2万吨，港口库存小幅去库，其中青 岛港、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。➢进出口方面：2024年7月中国氧化铝进口7.07万吨，环比增长87.53%，同比下降45.31%；7月中国氧化铝出口14.67 万吨，环比下降6.62%，同比增长9.26%；氧化铝净出口量为7.6万吨，环比下降36.35%，同比增长1420%。➢操作建议：短期来看，氧化铝高位震荡运行，可暂时观望。 2.2宏观经济 ➢商务部表示，1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%；其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资179.4亿美元，同比增长7.7%。 ➢美联储官员上演杰克逊霍尔“吹风会”：适合很快开始降息，有条不紊行动，降息幅度由数据决定。新美联储通讯社：美国能否软着陆，成败就在未来几个月。“萨姆规则”提出者：美联储9月降息50个基点不一定是个错误，7月就该降息！ ➢美国8月Markit制造业PMI萎缩速度创今年最快，服务业好于预期，服务业供应商的物价指数降至年初以来的最低。美国上周首次申请失业救济人数符合预期，续请失业救济人数仍处于2021年11月以来的最高。 ➢韩国央行维持基准利率在3.5%不变，符合市场预期；将今年GDP增长预期由5月的2.5%下调至2.4%，并将CPI涨幅预期下调至2.5%。 ➢金融监管总局最新就地方金融机构改革、银行盈利水平等回应：中小金融机构改革不搞“一刀切”；严防大股东操纵，凌驾于中小金融机构之上；优化区域金融布局，满足市场主体和金融消费者多层次、多样化的金融需求；建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，合理引导市场预期。 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： ➢海关数据显示，2024年7月份中国进口铝土矿1500万吨，环比增加12.53%，同比增加16.55%。其中从几内亚进口铝土矿1048.97万吨，环比增加10.36%，同比增加14.62%；澳大利亚进口铝土矿388.66万吨，环比增加26.93%，同比增加17.39%；95.84%来自几内亚和澳大利亚。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-原料端： ➢中国铝土矿方面，由于矿山环保政策的限制，矿石供应紧张。广西、贵州、河南、山西等地本周价格处于平稳状态。当前山西一水硬铝土矿AL:58%,A/S:5不含税到厂价610元/吨；河南一水硬铝土矿AL:58%,A/S:4.5不含税到厂价590元/吨，；贵州一水硬铝土矿AL:60%, A/S:6不含税到厂价510元/吨；广西一水软铝土矿AL:52%,A/S:7不含税到厂价400元/吨；平均价格为528元/吨。 ➢进口铝土矿方面，主要进口国为几内亚和澳大利亚，其中2024年7月95.84%来自几内亚和澳大利亚。澳大利亚铝土矿CIF价格65美元/吨,与上期价格持平；几内亚铝土矿CIF价格75美元/吨,与上期价格持平。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-供给端： ➢截至2024年7月底，全国氧化铝建成产能10210万吨，环比持平，同比下降0.87%；运行产能8610万吨/年，环比增加4.62%，同比增加4.87%；开工率84.33%，环比增加3.72%，同比增加4.23%。7月氧化铝产量为709.3万吨，环比增加4.9%，同比增加2.28%。 2.2多空逻辑 基本面因素-库存端： ➢截止2024年8月22日，中国主要港口氧化铝库存周减少0.1万吨至5.2万吨，港口库存小幅去库，其中青岛港、防城港小幅去库，鲅鱼圈小幅累库，低于近五年同期均值，库存偏低。 2.3多空逻辑 基本面因素-成本、价格及利润： ➢2024年7月份，中国氧化铝加权平均完全成本2837元/吨，较上月上涨13元/吨左右，2024年7月中国氧化铝利润1136元/吨，较上月下降14元/吨。主要因为，7月份氧化铝原材料价格处于稳中偏强的状态，铝土矿及烧碱价格处于偏强状态，能源方面处于偏强态势，行业整体处于盈利状态，氧化铝企业生产积极性较高。➢现货价格方面，截至8月23日北方氧化铝现货加权平均价格3923元/吨，周变动18元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格3958 元/吨，周变动19元/吨；山西地区氧化铝现货均价3940元/吨，周变动25元/吨；河南地区氧化铝现货均价3905元/吨，周变动20元/吨；山东地区氧化铝现货均价3915元/吨，周变动10元/吨；广西地区氧化铝现货均价3965元/吨，周变动20元/吨；贵州地区氧化铝现货均价3940元/吨，周变动15元/吨；澳洲氧化铝FOB均价520美元/吨，周变动12美元/吨。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-需求端： ➢截至2024年7月，中国电解铝建成产能4528.85万吨，环比持平，同比增加1.46%；电解铝运行产能4336.25吨，环比增加0.18%，同比增加2.61%；开工率95.75%，环比增加0.18%，同比增加1.08%。2024年7月中国电解铝产量初值368.62万吨，同比增加3.96%，环比增加3.68%。 ➢2024年7月前十大省份电解铝产量（万吨）分别为：山东（60.31）内蒙古（56.62）新疆（52.33）云南（49.06）甘肃（25.93）广西（24.27）青海（24.04）河南（16.7）贵州（13.93）宁夏（10.1）。 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 2.3多空逻辑 基本面因素-进出口： ➢2024年7月中国氧化铝进口7.07万吨，环比增长87.53%，同比下降45.31%；7月中国氧化铝出口14.67万吨，环比下降6.62%，同比增长9.26%；氧化铝净出口量为7.6万吨，环比下降36.35%，同比增长1420%。➢2024年1-7月累计进口125.57万吨，同比增加41.3%；2024年1-7月累计出口95.74万吨，同比增加37.08%；2024年1-7月中国氧化铝累计净进口量为29.84万吨，同比增加56.78%。➢2024年7月份中国氧化铝进口主要来自澳大利亚、日本、德国、法国、韩国等国家。其中，澳大利亚、德国、法国占据前三位，占比分别达到91%、4%、2%。2024年7月份中国氧化铝主要出口流向俄罗斯、韩国、中国台湾、墨西哥、日本等国家；受国际政治影响，出口占比最大的国家为俄罗斯，占出口总量的96%。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3.1风险提示 ➢市场可流通现货偏紧➢关注印尼矿进口放开的时机 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所