有色日报：短线有色警惕回落风险

有色金属研报总结

核心观点

• 沪铜：近一周铜价在7.4万一线偏弱震荡，持仓量下降近1万手，短期多头了结意愿上升。海外杰克逊霍尔央行会议带来短期不确定性，但国内下游补库意愿强，电解铜库存持续去化（8月22日为28.29万吨，周环比去库1.51万吨），月度看铜价或较乐观，短期或承压。
• 沪铝：近一周铝价上行逼近2万关口，氧化铝供应不及预期带动铝价，电解铝库存高位缓慢去化（8月22日为79.00万吨，周环比去库1.60万吨），基差和月差处于低位，期价预计偏强震荡，关注5日均线支撑。
• 沪镍：沪镍震荡走强，持仓量持续下降，多头了结意愿强。8月中旬以来镍价偏弱或因基本面偏弱被空配，近期菲律宾发运受阻支撑镍矿价格，下游不锈钢库存去化，产业边际回暖利好镍价，但中长线缺乏驱动，跟随板块弱势运行。

关键数据

• 铜：8月22日电解铜显性库存28.29万吨，周环比去库1.51万吨；高库存导致基差和月差处于低位。
• 铝：8月22日电解铝社库79.00万吨，周环比去库1.60万吨；高库存导致基差和月差处于低位。
• 镍：金川电解镍主流升贴水+1150元/吨（130310元/吨），俄罗斯镍-200元/吨（128960元/吨），挪威镍+2800元/吨（131960元/吨），镍豆-500元/吨（128660元/吨）。

产业动态

• 铜：智利SMA对Codelco提起两项指控，涉及尾矿坝管理问题，可能面临约871万美元罚款；8月22日电解铜库存去库0.36万吨。
• 镍：8月23日精炼镍上海市场主流价格及升贴水数据如上所述。

研究结论

• 铜：短期或承压，但月度看较乐观，需关注全球央行会议影响。
• 铝：期价预计偏强震荡，关注5日均线支撑。
• 镍：中长线跟随板块弱势运行，短期虽有回暖迹象但缺乏产业驱动。