金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国家金融监管总局：要特别加强行为监管，重点对主要股东的行为加强监管，严防大股东操纵、凌驾于中小金融机构之上，中小金融机构要找准自身的市场定位，总的原则是走差异化、特色化发展之路；要聚焦主责主业，不盲目求大求全；中小金融机构要脚踏实地，稳中求进，不要超出自身能力和自身资源禀赋，盲目追求过快的速度、过大的规模、过于复杂的业务。 2.交易商协会副秘书长徐忠表示，当前市场存在三个认识上的误区，有必要予以厘清。一是认为短期和超长期国债利率影响因素是一样的。二是认为央行近期提示长期国债利率风险，但今年却降准降息，两个行为矛盾。三是认为央行要控制和决定国债市场利率水平。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月21日以固定利率、数量招标方式开展了2580亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。数据显示，当日3692亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1112亿元。 4.美联储鲍曼重申如果通胀继续放缓降息是适当的。 二、投资逻辑 股指期货：周三A股市场经历了一天的交易后，呈现出震荡下行的态势。尽管早盘一度冲高，但午后市场未能保持涨势，指数集体收跌。截至收盘，上证50下跌0.32%，沪深300跌0.33%，中证500跌0.32%,中证1000跌0.68%.沪深两市成交额为5096亿元，较上一交易日减少了482亿元。市场情绪整体偏向谨慎，两市超过3200只个股出现下跌。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 在板块方面，市场表现分化。苹果产业链和华为海思概念股表现强势，固态电池和机器人概念板块也表现不俗。然而，影视院线、游戏和猴痘概念板块表现不佳，银行板块也出现了回调。 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货市场与现货市场保持一致，主力合约根据现货市场的表现出现了相应的调整，IH跌0.23%，IF跌0.13%，IC涨0.09%，IM跌0.22%。 后市展望更新： 市场在经历冲高回落后，短期内可能会继续震荡。虽然跨境支付和大金融板块的强势表现为市场提供了一定的支撑，但AI眼镜、新冠特效药和铜缆高速连接板块的走低，以及影视院线、游戏和猴痘概念股的下跌，反映出市场存在不确定性。投资者需密切关注板块轮动和市场情绪的变化，合理调整持仓策略，同时注意风险管理。 金融期权：今日A股市场个股普跌，市场依然呈现地量成交，成交额依然不足6000亿 元。多数宽基指数收跌，大市值类指数韧性较强。 期权方面，不少标的日内波动有所放大，期权成交量小幅抬升。隐波方面，多数期权隐波中枢抬升，其中500ETF、1000指数期权隐波反弹幅度较高，隐波与标的走势依然呈现明显负相关，基本符合预期。 近两周随着海外市场波动有所缓和，多数期权品种波动率卖方策略表现回暖。但正如我们在7月中旬开始提到的，无论从标的实际波动还是隐波溢价来看，波动率卖方策略性价比明显走低，自今年2月以来的波动率卖方策略的系统性行情暂时结束。叠加目前市场依然处于底部区域，市场风险偏好较低。我们预计隐波近期将维持高弹性（日内和日间）。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御为主。 国债期货：周三国债期货高开低走，全线收跌，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.07%。现券方面，银行间主要利率债收益率先升后降，日内波动较大，临近尾盘回落明显。银行间资金面，DR001加权利率1.7320%，+0.24bp；DR007加权利率1.8229%，+4.28bp。 今日央行公开市场继续净回笼1112亿元短期流动性，市场资金面有所收敛。短端方面，银存间质押回购加权平均利率多数小幅上行，其中7天期资金价格升至1.8%上方。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价在1.9650%附近，较上一交易日上行1.5bp左右。 今日债市走势一波三折。资金面收敛叠加30Y特别国债发行结果中规中矩，日内多数时间债市情绪偏弱，现券成交仍显低迷，期债盘面全线收跌。不过，临近现券尾盘，交易商协会副秘书长徐忠表示，当前债市存在三个认识上的误区。其中虽仍强调当前长债收益率偏离合理区间，但其明确否认了央行要控制和决定国债市场利率水平的观点，表态“央行并未设置长期国债利率区间”。受此影响，债市情绪快速转暖，尾盘现券收益率明显下行，预计将带动明日期债盘面大幅高开。 从今日交易商协会官员表态来看，近期现券成交萎缩似乎并非央行刻意为之。在监管层否认设置长债收益率区间后，市场情绪的回暖可能将有所延续，短期内债市或将重回偏强态势，不排除长债收益率再创新低的可能性。操作上，建议投资者单边可考虑逢低试多。套利方面，暂观望。 近期市场波动多由政策面因素主导，投资者需留意相关风险。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢低试多 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799