专题 | 新湖农产专题:鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权上市相关细则

一、基本信息

• 上市交易合约：鸡蛋、玉米淀粉和生猪期权首日挂牌合约月份分别为JD2501、CS2501和LH2501，具体月份安排详见原文。
• 挂牌基准价：根据BAW美式期权定价模型计算，利率取最新一年期定期存款基准利率，波动率取标的期货合约历史波动率。
• 交易指令：支持限价指令和限价止损（盈）指令，每次最大下单数量与标的期货相同。
• 行权与履约：可在交易日及到期日特定时间段提交行权、对冲平仓、取消自动行权等申请。
• 持仓限额：鸡蛋期权400手，玉米淀粉期权15000手，生猪期权125手，与标的期货分开限仓。
• 组合保证金：鸡蛋期权2501合约月份、玉米淀粉期权2501合约月份及生猪期权2501合约月份参与组合保证金优惠。
• 相关费用：交易手续费分别为0.5元/手、0.2元/手和1.5元/手；行权（履约）手续费与交易手续费相同；套期保值交易手续费分别为0.25元/手、0.1元/手和0.75元/手。
• 合约申报费：根据客户或非期货公司会员在合约上的信息量及收费标准计算。
• 做市商制度及合约询价：实行做市商制度，非做市商可在非持续报价合约上向做市商询价，每日询价次数上限为200次。

二、鸡蛋期权

• 当前鸡蛋1月合约历史波动率偏低。
• 现阶段处于鸡蛋消费旺季，需求端利多，但供应端压力及成本端拖累将逐步显现。
• 中长线预期偏弱，建议等待买入看跌期权或卖出虚值看涨期权机会，养殖端可通过买入看跌期权进行套保。

三、玉米淀粉期权

• 玉米淀粉1月合约波动率高于均值水平。
• 库存高位，原料玉米价格弱势，但近期需求提振，四季度消费预期较好。
• 玉米价格阶段性反弹，但新季玉米上市预期恐再度拖累玉米淀粉价格。
• 可利用买入看涨期权降低交易风险，或买入看跌期权保护多头头寸，或进行跨市套利、卖出蝶式套利等组合做多波动率。

四、生猪期权

• 生猪1月合约历史波动率偏低。
• 生猪现货价格处于上行周期，但产能已进入增产周期，远月价格预期不及近月。
• 现货未转势前仍有逢低做多机会及正套机会，但市场对价格高点出现时间点存在分歧。
• 可利用期权交易规避下跌风险。