黑色金属周报（焦煤焦炭）：焦煤弱势下行 焦炭或已触底

2024年8月20日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、煤焦回顾与展望 焦煤 供给方面：上周焦煤整体供给偏宽松，国内部分区域煤矿增产，多地煤矿累库压力较大，线上竞拍市场状况不佳，流拍较多，价格跌破年内低点。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙煤通关量回升，与去年同期相当。 需求方面：焦炭第五轮提降已于8月20日落地。钢铁和焦炭价格持续下跌，市场需求疲软，下游部分焦企陷入亏损，对原料采购仍保持谨慎，上周产地多数煤矿降价后成交仍未明显好转，线上竞拍流拍率上升。 库存方面：双焦预期走弱，市场悲观情绪浓厚。焦企维持刚需采购，同时消耗库存，钢厂及独立焦化厂焦煤库存均小幅下降，煤矿、港口、洗煤厂出货不畅，库存压力持续增加，港口焦煤库存环比增长9.89%，洗煤厂焦煤库存环比增长11.72%。 焦炭 供给方面：随着第五轮提降的落地，焦炭累计降幅达到250-275元。尽管焦煤价格下调，焦企入炉成本下移，但焦企利润仍进一步压缩，部分焦企由盈转亏，受钢材价格下跌及需求疲软的影响，焦企开工略有下降，但仍维持较高水平，焦炭供给相对宽松，后期有加大限产力度可能。 需求方面：钢材价格持续弱势，钢厂全面亏损，但亏损幅度有望收窄，钢厂减产检修势头不减，铁水产量继续回落，焦炭刚需承压下行，焦化厂出货压力增大。预计后续焦炭仍有一轮降价，当前J2409合约价格已降至现货仓单价格附近，下跌空间有限，短期或底部震荡。 库存方面：钢铁企业、港口焦炭库存环比小幅下降，独立焦化厂库存持续增加，上周环比上涨5.71%。考虑近期钢厂高炉开工率下降，下游钢厂通过限量采购打压原料价格意图明显，焦企整体出货压力增大，库存仍有上涨，但增幅有所收窄。 策略与分析：结论 上周国内炼焦煤市场弱势运行。产地市场价格持续走低，且煤矿降价后炼焦煤成交情况仍不乐观。焦炭第五轮提降落地，焦企盈利状况不佳，同时炼焦煤供应充足，焦企多按需少量采购原料煤，市场总体情绪悲观，煤价短期将延续震荡偏弱走势。 上周焦炭市场偏弱运行，终端需求持续疲软，钢材成交低迷，价格继续下跌，焦炭五轮降价后，钢厂盈利未见明显好转，仍处于亏损中。钢厂生产意愿不高，高炉检修减产情况不减，刚需持续回落，预计短期焦炭仍有一轮提降，当前J2409合约价格已降至现货仓单价格附近，下跌空间有限，短期或底部震荡。后期需关注第五轮提降后，钢焦企业利润及钢厂检修情况。 目录 二、焦煤 焦煤期现价格 主力合约基差与跨期 盘面焦化利润 国内焦煤供给（汾渭） 炼焦精煤6月供应总量4,117万吨，环比增长3.98%，同比下降1.35%；2024年1-6月累计供应量22,827万吨，同比下降8.34%。数据来源：中国煤炭资源网、宏源期货研究所 国内焦煤供给 国内原煤7月产量39,037万吨，环比减少3.7%，同比增长3.4%；2024年1-7月累计产量265,693万吨，同比减少0.56%。数据来源：钢联、宏源期货研究所 焦煤供给：进口 炼焦煤6月进口总量987万吨，环比增长1.95%，同比增长27.49%；2024年1-6月累计进口总量5739万吨，同比增长26.99%。数据来源：钢联、宏源期货研究所 焦煤进口：蒙煤通关 上周甘其毛都口岸蒙煤通关量89.67万吨，环比增长17.31%，同比增长1%；2024年截至上周末，甘其毛都口岸蒙煤累计通关量2537.03万吨，同比增长17.44%。 焦煤需求 焦煤库存 焦煤库存 目录 三、焦炭 焦炭期现价格（仓单） 基差与跨期 焦化现货利润 焦炭供给 焦炭需求 焦炭出口需求 截至8月20日，中国冶金焦FOB出口价格255美金，环比下跌1.92%。 焦炭库存 双焦平衡表 一、焦煤平衡表 二、焦炭平衡表 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com