贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 8 月 21 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、贵金属行情及展望 日内行情： 金价突破 2500 美元/盎司关口后部分投资者选择获利平仓，但有更多美联储官员暗示支持 9 月份开启降息进程，金价整体上继续偏强运行；美国经济数据偏强削弱经济衰退担忧，中国经济数据偏弱诱发政策刺激预期，8 月中旬白银跟随铜价走高，伦敦金银比从 89.5 回落到 85。美国经济就业通胀韧性减弱以及 8 月初金融市场波动为美联储降息提供充分条件，但美国政府财政扩张以及美国总统大选形势制约美联储降息力度，我们预计美联储将分别在 9 月份和四季度各降息25BP，这意味着市场对美联储降息预期有进一步降温的空间，但欧美央行降息进程已经开始且不可逆转，黄金短期偏强震荡中期继续看涨。本周关注美联储官员发言、Jackson Hole 央行年会、欧美 8 月份 PMI 初值和美国总统大选形势。 中线行情： 目前欧洲央行、英国央行和加拿大央行等多家央行已经开启降息进程，美联储因美国政府积极财政扩张等因素导致的经济通胀韧性而持续延后降息，但近期美国就业通胀韧性减弱以及美日套息交易策略解除导致的金融市场剧震给美联储降息提供了充分条件；另一方面房地产市场动荡与地缘政治风险、债务杠杆压力抑制中国经济增长动能进而降低中国货币供应增速，这相应地减弱了金银的流动性溢价与白银的工业需求预期。总体上看环球央行携手宽松以及地缘政治风险、美国大选风险等因素将继续推动黄金价格偏强运行，但中国房地产市场动荡和财政刺激力度偏弱抑制黄金的上涨动能，伦敦黄金三个月和六个月目标价分别为2500 和 2700 美元/盎司；白银价格整体上跟随黄金价格波动，但短期内受累于中国经济疲软态势和美国经济衰退预期，主升浪或许等到美联储降息和全球经济动能再度回升，伦敦白银三个月和六个月目标价分别为 30 和 36 美元/盎司。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国国务卿布林肯表示，以色列总理内塔尼亚胡已经接受华盛顿为解决阻碍加沙停火协议的分歧而提出的弥合提议，并呼吁哈马斯也接受提议。上周暂停的停火谈判有望在本周恢复，尽管美国方面表示乐观，但以色列与哈马斯皆已暗示要达成协议是相当困难的，双方在以色列继续在加沙驻军、巴勒斯坦人在加沙境内自由行动，以及囚犯与人直交换等议题存在分歧。 2、乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰对俄罗斯库尔斯克地区的进攻表明俄罗斯的报复威胁只是虚张声势，他敦促盟国放松对使用外国供应武器的限制。乌军方表示，乌军当天在波克罗夫斯克前线与俄军发生 63 次小规模战斗，预计该地区仍将是俄罗斯进攻的重点。 3、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利暗示，由于劳动力市场过度疲软的可能性上升，他对下次会议降息持开放态度；他说降息的话题已经转移，因为通胀正在取得进展，而劳动力市场正显示出一些令人担忧的迹象。但卡什卡利认为没有理由以超过 25 个基点的幅度降息，因为裁员率仍然很低，申请失业救济的人数也没有显示出明显的恶化趋势。 4、欧洲央行管理委员会委员雷恩表示，欧元区制造业的疲软可能并不像一些人预期的那样是暂时的，增长数据不佳强化了欧洲央行在 9 月再次降息的理由。雷恩指出，最近欧元区的负增长风险增加，强化了欧洲央行在 9 月的下一次货币政策会议降息的理由，前提是通胀真正进入回落。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com