铁矿行业周度报告：海外发运量小幅增长，矿价在供增需弱下震荡下行

核心观点与关键数据

• 供应：本周（8.10-8.16）进口铁矿石发运量和到港量均小幅增长。澳洲和巴西发货量合计2374.2万吨，环比增长4.03%，其中澳洲增幅较大（5.19%），巴西增长1.44%。四大矿山发运至中国的量合计1960.1万吨，环比增长1.75%，力拓发运量增幅超15%。中国26港到港量2259.4万吨，环比增长0.83%，北方港口增长5.34%。供应趋向宽松，预计发运和到港量将维持高位。
• 库存：港口库存基本不变，为1.5亿吨，环比减少8.86万吨，仍处于近4年同期高位，高于去年同期25%。钢厂库存9069.98万吨，环比增长0.27%，低于2021和2022年同期水平。钢厂补库意愿较弱，库存处于合理区间。
• 需求：日均铁矿石消耗量280.49万吨，环比下降1.16%；日均铁水产量228.77万吨，环比下降2.93万吨，降幅1.26%。高炉产能利用率85.92%，环比减少1.1个百分点；开工率78.84%，环比减少1.37个百分点。钢企盈利率降至4.76%，亏损面扩大。需求支撑力度不强，钢厂可能持续减产，但减产力度或将放缓。
• 价格：铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为95.4美元/吨，环比下跌6.18美元/吨，跌幅6.08%。供增需弱导致矿价震荡下行，下行空间有限，9月或将反弹。

研究结论

• 铁矿供需格局趋向宽松，供应维持高位，需求持续偏弱。钢企亏损严重，生产意愿不强，矿价受压制。
• 目前铁矿石估值相对低位，预计持续偏弱但下行空间有限，9月旺季预期下或将反弹。
• 需关注成材端去库情况和港口库存变化。

投资建议

• 建议关注成材端去库情况及港口库存变化。

风险提示

• 钢厂检修、限产增多，铁水日均产量大幅下滑；海外宏观环境剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。