持续拓展汽车、工业等领域，盈利能力持续提升

公司2024年上半年业绩显著改善，实现营业收入15.81亿元，同比增长56.77%，归母净利润扭亏为盈达0.91亿元（同比增长231.25%），扣非归母净利润0.68亿元（同比增长136.24%）。Q2单季度营业收入8.06亿元，环比增长3.88%，归母净利润0.56亿元，环比增长55.38%。毛利率方面，整体毛利率28.09%（同比+0.78%），Q2毛利率28.90%（环比+1.66%）。

核心观点与业务拓展：

1. 应用领域拓展：公司通过技术创新和产品升级，市场从消费电子、AIoT拓展至工业、汽车领域，上半年产品销量超31亿颗。
2. 产品品类丰富：深耕数模混合信号、电源管理及信号链领域，产品多元化布局，研发投入占营收15.99%（24H1投入2.53亿元）。

产品线表现：

1. 高性能数模混合信号芯片：音频功放覆盖手机、IOT、汽车；摄像头马达驱动加速增长；Haptic驱动产品结构优化；磁传感器系列丰富，协同效应增强；第三代SAR Sensor大规模量产。
2. 电源管理芯片：DCDC方面，APT buck-boost产品在5G redcap、IoT、工业及车载领域实现量产；LDO PMIC加速放量；端口保护及显示电源（Amoled power）取得突破；MOS及高压多路半桥马达驱动拓展工业市场。
3. 信号链芯片：营收和出货量大幅增长，射频产品覆盖多领域；运算放大器在音箱、家电、医疗器械等领域量产，车规产品突破Tier1客户；高速开关产品加速在FTTR/路由等场景上量。

研究结论与建议： 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.1/3.5/5.0亿元，维持“买入”评级。

风险提示： 存货规模较大及跌价风险；行业竞争加剧风险；新品进展不及预期。