早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（短期受宏观主导，基本面缺乏有力驱动） 市场期待更明确的降息信号，美元指数连日大跌，周一外盘铝价一路走高，LME三月期铝价收涨2.62%至2430美元/吨。国内夜盘跳空高开，不过之后震荡回调，尾盘仍收高于19675元/吨。早间现货市场总体呈弱稳态势，下游刚需少采，价格大涨贸易商接货谨慎。持货商则多积极出货换现，总体成交偏弱。华东市场主流成交价格在19460元/吨上下，较期货贴水60左右。广东市场主流成交价格在19400元/吨上下。消费方面有旺季预期，但当前并未明显回暖迹象。少数铝加工企业订单少增，但总体处于弱稳状态，旺季启动待观察。供给端暂无显著变化，产量平稳，进口暂也难有大幅变化。7月未锻轧铝及铝材进口环保小幅回升。近期宏观面情绪向好，政策面有一定预期，对铝价形成利好。不过短期基本面缺乏有力驱动。操作上不建议追高，谨防消费负反馈施压的可能。 铜：★☆☆（国内去库加快，铜价延续强势） 隔夜铜价震荡运行，主力2409合约收于74030元/吨，涨幅0.18%。昨日LME库存下降925吨至30.8万吨。据SMM数据周末国内铜去库1.27万吨，近期国内库存去库幅度加快；铜价回落已带来国内需求回升，电网及新能源订单好转，铜现货报价持续走高。再生铜杆企业停产供应收缩提振精铜消费。冷料短缺也将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。虽然LME库存延续累库，但考虑到国内炼厂出口7月明显下降，预计LME累库已接近尾声，海外累库对铜价的压力逐渐减轻。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍价下方成本支撑较强，关注反弹机会） 隔夜镍价震荡运行，主力2409合约收于130700元/吨，涨幅0.27%。近期有色板块偏强运行，对镍价有所提振。昨日LME镍库存增加396吨至11.4万吨。目前全球纯镍供应仍过剩，海外库存持续大幅累库，基本面对镍价有所压制。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响镍铁及镍矿价格均回升。镍价已处于相对低位，具备低估值配置价值。因镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（库存延续回落锌价支撑较强） 隔夜锌价延续高位震荡，沪锌主力2409合约收于23320元/吨，跌幅0.11%。昨日国内现货市场，部分长单到货，散单成交偏弱，升水持稳，上海地区对09报贴水10元/吨附近。供应方面，年内锌矿供应紧张问题仍存，目前暂稳国产TC1450元/吨，而本周进口TC续降10至-40美元/干吨。冶炼端8月陕西、四川等地冶炼厂有减产，而前期检修炼厂复产带来较大增量，预计产量环比小幅回升，而全年降幅仍在扩大。需求方面，上周消费淡季下钢材价格破位下跌带来的负反馈明显，镀锌开工超预期回落，但压铸锌合金及氧化锌开工仍有环比回升，我们认为，需求旺季临近，且多个一线城市宣布即将收储商品房，国家稳经济稳地产决心强烈。库存方面，国内社库稳定去库，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为13.27万吨，已基本回落至历史同期水平；而LME库存近两周增仓超3万吨，整体仍是预期中的隐性库存显性化。整体上，中期锌供应端给予的支撑仍较强，需求亟待回升，维持逢低做多节奏。 铅：★☆☆（短期供增需减铅价或偏弱运行） 隔夜沪铅月差继续回落，沪铅主力2409合约收于17475元/吨，跌幅1.05%。昨日国内现货市场，市场流通货源增多，贴水成交增加，原生铅江浙沪品牌报09+0-30，再生铅含税普遍报贴200-400。废电瓶价格稳中偏强，回升100。供应端，再生铅炼企成品库存高位，减停产意愿增加，周度开工环比小幅回落。但原生铅开工继续回升至峰值。近期市场进口铅锭、粗铅明显增多，原生铅炼厂原料紧张缓解。整体上SMM8月铅锭总产量预期环比回升。需求方面，上周有大型铅蓄电池企业基地有减停产，铅蓄电池周度开工率67.11%，环比下降2.39个百分点，前期高开工下补库下，导致旺季不旺预期上升。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.48万吨，较上周五增0.76万吨，累库加速。整体上，高进口预期仍持续压制铅价，中期国内铅供应转向宽松，铅价或偏弱运行。 氧化铝：★★☆（期现套利驱动下，氧化铝期货有回调压力） 氧化铝期货夜盘小幅高开并短暂冲高，之后因多头止盈而回落，主力合约收低于4051元/吨。早间现货市场零星成交为主，个别电解铝厂有现货采购行为，但采购量有限。贸易商接货交长单，氧化铝厂依旧挺价。现货报价微幅调整，多维持在3900元/吨上下。短期铝土矿供应不足的问题难解，一方面国产矿供应难见增量；另一方面几内亚雨季使得发运量下降，进口量阶段性回落。氧化铝运行产能缓慢攀升，阶段性甚至有反复，产量短期难有大幅增量。下游电解铝运行平稳，氧 化铝消费虽无明显增加，但由于库存偏低，刚需强，支撑现货价格高位坚挺。不过当前期货价格再度攀升至高升水状态，在现货价格坚挺但也缺乏有力上行驱动的情况下，期货价格大幅升水的情况或难持续。操作上不建议追高，以回调做多思路为主。 锡：★☆☆（消费未见明显改善，短期锡价受宏观情绪影响） 市场期待更明确的降息信号，美元指数连日大跌，周一外盘锡价再度攀升，LME三月期锡价收涨1.7%至32540美元/吨。国内夜盘同样走强，不过尾盘涨幅收窄，沪锡主力合约收于264840元/吨。早间现货市场交投弱势不改，价格高位震荡，下游接货谨慎，以消化前期库存为主。贸易商则表现货源，多为积极出货换现。现货升贴水处于相对低位。市场对旺季抱有一定预期，不过消费现实较弱，未有明显改善的迹象，且价格高位对消费也有明显抑制作用。下游焊料企业开工维持的地位，终端市场也未有回暖迹象。供给端目前仍以平稳为主，国内冶炼厂运行未有明显变化。虽然矿端仍存在供应下降担忧，刚果金恢复矿采单缅甸仍未恢复，但冶炼厂尚未出现缺矿的情况。近期锡锭库存也止降企稳。短期基本面无有力驱动，市场受宏观情绪影响较大。不建议追高，短线建议观望为宜。 螺纹热卷：★☆☆（预计成材价格震荡运行） 昨日成材价格触底反弹，价格表现偏强。当前宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，螺纹产量环比继续下降。近期废钢价格走低，电炉成本下降，部分电炉厂出现复产，关注后续产量变化情况。需求方面，螺纹表需环比回升，当前需求处于淡旺季转换阶段，预计后期随着旺季临近，螺纹需求环比回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，社会库存降幅扩大。螺纹供需情况环比好转。市场关于新旧仓单交割问题传言较多，对盘面影响较大。热卷方面，热卷产量下降，主要是产线检修导致钢厂停产减产。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回升，库存表现不佳，库存压力大。预计成材价格震荡运行。 铁矿石：★☆☆（反弹持续性有待观察） 昨日连铁触底反弹，01合约收盘712，涨幅2.15%。基本面无明显变化，供应端，8月海外矿发运低位回升，由于普氏月均价相对较高，对短期非主流矿发运扰动有限；需求端，盘面螺纹利润走扩、热卷利润大幅收窄，铁水卷转螺趋势显现，对铁水总量影响较小，SMM本周高炉检修影响量130.79万吨，环比增加3.98万吨，铁水降幅进一步收窄。整体来看，铁矿石供应小幅增加、需求降幅收窄，基本面中性偏弱，反弹持续性存疑，在看到现实端需求改善支撑价格之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（负反馈预期兑现过程） 周一焦煤先涨后跌，截至夜盘主力合约收盘价1326.5，跌幅0.34%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1500，环比-100，甘其毛都蒙5#原煤1200，环比-0，基差180.2，环比+0.5。基本面来看，供应端，国内政策上保供和严格安监并存，矿端开工维持高位，蒙煤通关受监管库容影响小幅下降，总供给仍处于高位。现货市场山西炼焦煤价格未稳，仍有下跌预期，海运煤成交较差，贸易商采购谨慎，蒙煤价格快速回落，甘其毛都监管库存临近胀库，焦炭的第五轮提降今日落地；需求端上周铁水日均产量228.77，环比-2.93，本周铁水产量预计跌幅收窄，下游钢厂亏损 减产导致8月铁水需求快速走弱，港口和口岸库存增长较快，钢企有意向进一步压缩原料价格。总体来看，焦煤延续偏弱走势，持续关注下游成材价格和需求变化。 焦炭：★☆☆（第五轮提降落地） 周一焦炭小幅回涨，截止夜盘主力合约收盘1848.5，涨幅1.65%。现货端，日照港准一级冶金焦1700，环比-20，基差+20.5，环比-38.5，现货方面，主流钢厂五轮提降落地，供给端焦化厂开工小幅下行，钢企开工维稳，整体供应维稳，需求上钢企因利润不佳和钢坯价格回落，下游继续压缩原料利润，上周铁水日均产量228.77，环比-2.93，延续跌势。库存上港口和钢企去库，独立焦化厂累库，总库存基本持平，维持低库存，总体来讲，焦炭供需两弱，目前焦炭五轮提降后，吨焦利润-37元/吨，由盈利转亏损，部分焦企有减产计划，且钢企仍有第六轮提降预期，若后市煤价跌速较快或减产较快，焦企继续给利润的话，短期焦炭价格难有突破。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 近期现货均价依旧偏弱，昨日现货均价1407元/吨（-12））。上周产线上有三条浮法冷修，并且玻璃厂后续冷修意愿有一定增加。目前浮法玻璃日熔已降至16.81万吨，开工率降至81.71%（-1%）。需求上，昨日各地出货情况再度有放缓迹象，华东、华南产销维持85%+，沙河、湖北地区出货相对偏弱。8月中旬，深加工订单天数有所好转。上周浮法玻璃厂库库存整体变动不大，地区间有所差异：华北为主要累库区域，库存环比增加6.63%，但其余主要地区——华南、华中、华东，均有不同程度的去库。其中华南地区因近期部分产线停产以及改色，有所刺激中下游拿货，从而去库；华中因价格上的优势，去库情况相对尚可。利润上，上周三大工艺利润有一定好转，天然气工艺亏损情况有一定减少（-209.69元/吨）。盘面当前仍位于弱势区间，后续关注资金动向以及后续地产端政策执行力度及强度（对于终端需求的改善情况），此外对于旺季预期，盘面存一定反弹需求，但短期行情仍随市场情绪偏弱为主，建议谨慎操作。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况，以及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注夏检的陆续兑现情况） 大部分地区现货价格弱稳为主，成交灵活。上周部分产线检修外加一些装置降负荷、运行不稳，上期纯碱产量出现了明显的下滑（-6.34万吨），为今年以来单周产量减少幅度较大的一周，整体仍略高于去年同期。需求方面，整体下游玻璃厂资金压力依旧较大，补货意愿较为有限，更多为刚需为主，整体表现不温不火。库存上，周一口径厂库进一步累库，环比上周四增加3.42万吨，整体库存压力维持增加态势。此外当前库存仍维持在近几年同期高位。夏季检修产线逐步有所增加，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，供应存减量空间。短期市场弱势延续，谨慎对待为主。因后续涉及检修减量，价格或存一定反弹修复空间，但不宜逆势操作，注意资金动向。 动力煤：★☆☆（旺季末期，市场看空氛围渐起，港口价格窄幅回落） 产地价格弱稳，下游刚需压价，贸易户持续观望，市场情绪不佳。港口价格保持窄幅下行趋势，旺季末期，终端多看空后市，市场供需两弱。进口煤价延续弱势，高低卡表现继续分化，低卡品种目前销量较好。后半周，北方大部降水增多，江南中南部、华南及云南等地的部分地区有大雨。出伏前，以上地区高温天气均受到压制，而长江沿线高温有所回归，用电需求后续将得到一
