农产品早报

2024-08-20 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一豆粕、菜粕高开后震荡回落，夜盘豆粕及美豆均上涨。豆粕周一市场价略涨10元，东莞报2880元/吨。菜粕周一上调0-10元，广西粉粕2040元/吨，东莞粉粕2080元/吨。今日大豆开机率57.19%，成交5.06万吨，菜籽开机率49%。预计本周压榨大豆207.15万吨，开机率59%，菜籽开机率42.52%。据MYSTEEL上周饲企物理库存天数7.65天，环比增加0.37天，同比偏低，豆粕库存小幅上涨2.64万吨至149.56万吨，维持高位，大豆港口库存环比减少0.64万吨至870.38万吨，维持高位。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示未来两周8月19-23号左右美豆西部产区有小雨分布，24号到9月2号左右降雨较少，分散零星降雨，处季节性较低水平。大豆带未来5天温度较同期平均水平明显偏低，之后气温预计高于平均水平。预计美豆优良率近期仍较稳定，24号之后降水偏少，不利于鼓粒期大豆，但有利于早期作物收割。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期估值处较低区间，国内现货8月预计仍处于累库阶段，但目前榨利不佳导致买船下降、9月到港减少国内供需或略好转，后续预计震荡小幅反弹格局，中期仍然承压。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对中国出口销售33.2万吨大豆，对未知目的地出口销售11万吨大豆，均于2024/2025年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。 2、据MYSTEEL上周三大油脂库存小幅上涨0.845万吨至212.05万吨，同比高位。其中棕榈油库存小幅下降1.06万吨，豆油库存上升1.42万吨，菜籽库存小幅上升0.48万吨。 周一油脂走势偏强，棕榈油震荡收涨，豆菜油涨势稍弱，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，近日马棕7月出口超预期致去库及市场情绪反弹提供支撑。现货基差稳定，广州24度棕榈油基差09+70（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，印尼的同比减产若延续及或有可能导致油脂累库不及预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势较明显。估值上，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，油脂8月震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖1月合约收盘价报5662元/吨，较之前一交易日上涨26元/吨，或0.46%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6320-6580元/吨，云南制糖集团报价区间为6120-6170元/吨，仅个别下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6420-6520元/吨，部分报价下调20-40元/吨。中秋备货基本结束，现货报价持续下调，贸易商和终端采购情绪低迷，整体成交偏淡。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差658元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报18.02美分/磅，较上一个交易日下跌0.08美分/磅，或0.44%。据外电消息，亚太经合组织气候中心(APCC)表示，拉尼娜气候条件可能会在2024年9月至2025年2月期间出现，这将给亚洲，尤其是印度带来更多降雨。美国气象机构国家海洋和大气管理局(N0AA)下属气候预测中心(CPC)称，厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）的中性状态将在未来几个月持续。拉尼娜现象有望在9-11月间出现（概率为66%），并持续到2024-25年北半球冬季（11月至1月间概率为74%）。 【交易策略】 短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖维持低位区间运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销好转带动郑糖近月合约价格偏强运行。但目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力显现。并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13400元/吨，较前一交易日上涨20元/吨，或0.15%。现货方面，部分疆内库双29、含杂3.5%以内的资源对应2501合约销售基差在1000-1400元/吨左右。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在14400-15200元/吨。目前纺企经营形势受到原料采购价位的影响存在一定分化，采购区间较高的亏损情况没有改观，随用随购为主的企业情况稍有好转。 外盘方面，周一美棉期货价格反弹，ICE美棉花12月合约收盘报68.78美分/磅，较前一交易日上涨1.54美分/磅，或2.29%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月18日当周，美国棉花优良率为42%，前一周为46%，上年同期为33%。截至当周，美国棉花结铃率为84%，上一周为74%，上年同期为78%，五年均值为81%。截至当周，美国棉花盛铃率为19%，上一周为13%，上年同期为17%，五年均值为17%。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日国内蛋价稳定为主，黑山报价持平于4.8元/斤，辛集维持4.22元/斤不变，产蛋率持续下降，淘鸡出栏小幅放量，制约大蛋供应，临近开学和中秋，下游采购增多，预计本周蛋价小幅上涨后走稳。 【交易策略】 现货处季节性涨价周期，暂无预期外表现，盘面各合约对标中秋节后，受供应增多、老鸡延淘和成本下行的压制，思路上宜反弹抛空，只是持续下跌后远月估值整体不高，下方空间受限，行情或转为弱整理为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数下跌，东北局部偏强，河南均价落0.16元至20.29元/公斤，四川均价落0.15元至19.9元/公斤，南北分歧明显，北方转为止跌等涨，南方维持出栏惯性，或仍偏弱。 【交易策略】 标肥价差回落，现货情绪略有松动，对盘面驱动转为向下，只是整体供应增量有限背景下现货较难大跌，前期多单考虑逐步止盈离场，远月贴水结构或导致下方空间有限，暂时观望等待新一轮驱动。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn