晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年08月20日 【财经要闻】 1、中美金融工作组举行第五次会议。双方就中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议关于进一步全面深化改革的总体部署、中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管、证券与资本市场等双方关心的金融政策议题进行了沟通。 2、前7月我国各口岸入境外国人1725.4万人次，同比增长129.9%；签发口岸签证84.6万证次，上升182.9%。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、国家发展改革委联合自然资源部、生态环境部、国家金融监督管理总局印发通知，建立促进民间投资资金和要素保障工作机制，进一步促进民间投资发展。 资料来源：央广网，国家移民管理局，国家发展改革委，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融软件行业领涨A股小幅上扬周度策略：稳增长预期增强，市场有望企稳回升周度策略：行业周观点市场分析：通信有色金属行业领涨A股窄幅波动市场分析：金融成长行业领涨A股震荡上扬 【行业公司】 行业点评报告：两部门对锑及超硬材料实施出口管制，显现高端金刚石材料具有战略属性 行业月报：两部门对锑和超硬材料实施出口管制，7月集成电路产量同比增长 行业月报：油价震荡下跌，化工品价格延续回调态势 行业月报：政策发布助力文化产业发展，关注近期财报季变化 行业月报：板块跌幅收窄，上涨个股数量增多 行业月报：半导体出口管制或再加严，关注国产替代方向 行业月报：运营商大数据业务快速增长，北美云厂商资本开支展望乐观 行业月报：销量同比增长但环比回落，短期仍谨慎 行业月报：猪价加速上行，宠物食品出口数据同环比双增行业月报：加力支持以旧换新，家居消费有望提振 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中美金融工作组举行第五次会议。双方就中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议关于进一步全面深化改革的总体部署、中美经济金融形势与货币政策、金融稳定与监管、证券与资本市场等双方关心的金融政策议题进行了沟通。 2、前7月我国各口岸入境外国人1725.4万人次，同比增长129.9%；签发口岸签证84.6万证次，上升182.9%。 3、国家发展改革委联合自然资源部、生态环境部、国家金融监督管理总局印发通知，建立促进民间投资资金和要素保障工作机制，进一步促进民间投资发展。 资料来源：央广网，国家移民管理局，国家发展改革委，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：金融软件行业领涨A股小幅上扬2024-08-19 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开高走、小幅震荡上涨，早盘股指低开后震荡上行，沪指盘中在2905点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中金融、软件开发、游戏以及黄金等行业表现较好；证券、医药、医疗服务以及消费电子等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.32倍、26.47倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金额5734亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，经济有望企稳回升。美国核心CPI增速符合预期，PPI增速超预期回落，近期美国非农就业数据、制造业PMI等数据均超预期回落，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注金融、有色金属、软件开发以及文化传媒等行业的投资机会。 周度策略：稳增长预期增强，市场有望企稳回升2024-08-18 投资要点： l【社会消费品零售总额环比回升】1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额246990亿元，增长4.00%。7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.70%，环比增长0.35%。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.60%。社零环比增长主要原因为去年低基数、高温天气影响部分消费、暑期旅游旺季带动等因素。体育、娱乐用品类，通讯器材类，饮料类分别同比增长10.70%、12.70%、6.10%。汽车、家电、建材分项同比降幅亦收窄，分别同比下降4.9%、2.4%、2.1%。餐饮收入分项同比增长3.00%，较上月同比回落2.4%。二季度，居民人均可支配收入与城镇居民可支配收入累计同比分别为5.3%/4.6%，较一季度同比分别回落0.9%/0.7%；居民人均消费支出与城镇居民人均消费性支出累计同比分别为6.7%/6.1%，较一季度同比分别回落1.6%/1.6%，居民消费能力和消费意愿有待增强。随着加快推动消费品以旧换新等促销费政策落实落细，消费市场热度有望逐步企稳回升。 l【基建、制造业投资同比保持增长，房地产投资相对偏弱】2024年1-7月固定资产投资287611亿元，同比增长3.6%，较上月回落0.3个百分点。分领域看，基础设施投资增长4.9%，较上月回落0.5个百分点，增速放缓或因地方专项债发行进度偏慢，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资维持高增长；制造业投资增长9.3%，较上月回落0.2个百分点，汽车制造、纺织、电子设备制造等行业为主要拖累项；房地产开发投资下降10.2%，较上月回落0.1个百分点。70个大中城市中，一、二、三线城市商品住宅销售价格同比分别下降4.2%、4.8%、5.8%， 同比降幅略有扩大；环比分别下降0.5%、0.6%、0.7%。截至8月11日，30城房产累计销售面积为5742万平方米，同比下降28.2%。固定资产投资主要依赖制造业和基建投资，随着超长期限特别国债和地方政府专项债券发行使用进度加快，有助于拉动基建投资持续的增长。房地产投资相对偏弱，在地产政策组合拳的推动下，房地产投资有望逐步企稳。 l【社融同比增长，政府债券与企业债为主要支撑】央行数据显示，7月M2余额303.31万亿元，同比增长6.3%；M1余额63.23万亿元，同比下降6.6%；M0余额11.88万亿元，同比增长12.0%。2024年1-7月净投放现金5396亿元。7月末社会融资规模存量为395.72万亿元，同比增长8.2%；其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为247.85万亿元，同比增长8.3%。2024年前七个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元，比上年同期少3.22万亿元。M1同比下降主要为金融数据“挤水分”及部分银行整改“手工补息”所致。7月社融存量同比增长主要为去年同期低基数，政府债与企业债为主要支撑。企业和居民融资需求偏弱，居民和企业短期贷款分别减少2156亿元和5500亿元，同比亦多减821亿元和1715亿元；居民中长期贷款增加100亿元，同比增加772亿元，中长期贷款同比多增主要为去年低基数，新增中长期贷款较低或为居民收入预期降低及存量房贷利率偏高提前还款；企业中长期贷款增加1300亿元，同比下降1412亿元，企业未来投资意愿偏弱。中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，央行二季度货币政策执行报告亦提及加强逆周期调节，随着稳增长政策的逐步推进，经济有望企稳回升。 l【美国核心CPI增速符合预期，PPI增速超预期回落】美国7月CPI同比升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，预估升3%，前值升3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值降0.1%。美国7月核心CPI同比升3.2%，预估升3.2%，前值升3.3%；环比升0.2%，预估升0.2%，前值升0.1%。美国7月PPI同比升2.2%，预期升2.3%，前值自升2.6%修正至升2.7%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%；核心PPI同比升2.4%，预期升2.7%，前值升3%；核心PPI环比持平，预期升0.2%，前值自升0.4%修正至升0.3%。美联储博斯蒂克表示，经济风险平衡正在恢复到正常水平，对未来几个月经济正常化持乐观态度；利率政策是限制性的，不希望它永远保持在这个水平；降息即将到来，希望能看到更多数据；如果降息后又不得不加息，那将是非常糟糕的情况；如果经济按预期的发展，年底前将会降息。总体来看，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期有所增加，市场对于美联储今年降息预期增强。 l【稳增长预期增强，市场有望企稳回升】中央政治局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。美国核心CPI增速符合预期，PPI增速超预期回落，近期美国非农就业数据、制造业PMI等数据均超预期回落，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期增加，市场对于美联储今年降息预期增强。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、电力及公用事业、医药、国防军工等板块等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 周度策略：行业周观点2024-08-18 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） 摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌1.40%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l新材料 本期新材料指数下降1.68%，同期沪深300指数上涨0.42%，行业表现弱于沪深300指数。随着地缘政治逐渐紧张，中美半导体行业脱钩断链的态势不减，半导体国产替代进程将会进一步加快，叠加半导体行业从周期底部上行，建议关注技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看，国家高度重 视高精尖金刚石材料的战略资源属性，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入，有一定技术储备的相关企业。 l有色金属 本期有色金属（中信）行业指数上涨0.24%，同期沪深300指数上涨0.42%。本周有色行业涨跌幅在30个行业中排名第10。子行业中，铜（2.75%）、铅锌（0.22%）、铝（0.00%）、镍钴锡锑（-0.87%）、稀土及磁性材料（-1.09%）、钨（-1.16%）、锂（-1.68%）、其他稀有金属（-1.94%）、黄金（-2.00%）。个股中31家上涨，3家平，90家下跌。美国CPI、PPI均超预期转弱，但近期市场对美联储9月降息预期有所下降，基本金属价格偏震荡，黄金价格高位波动。目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议关注黄金、铜板块的投资机会。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌1.9%，同期沪深300指数上涨0.42%，跑输沪深300指数2.32pct，在30个中信一级行业中位列第21。二级子板块涨跌幅：其他轻工（2.42%）、包装印刷（-1.61%）、家居（-2.17%）、造纸（-2.38%）、文娱轻工（-2.94%）。投资建议：造纸方面，随国内外新产能相继投产，浆价弱势整理，包装用纸即将进入传统消费旺季，预计需求将逐渐恢复，对包装纸价格提供支撑，文化纸即将进入秋季招标季，预计纸价将有所恢复，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业，以及盈利情况较好的特种纸板块个股。家居方面，近期多地由国资入场收购存量房的动作加快，房地产去库存持续推进，关注政策效果逐步释放后对家居行业的带动作用；国家真金白银促进家装