债市周观察：短期内较难有资本利得空间

上周，中国货币市场利率整体下行，央行加大资金投放力度以维稳市场。DR007、FR007、R001和DR001均出现下降，公开市场操作净投放资金15236.10亿元。中国债券收益率短端上行、长端下行，收益率曲线平坦化。美国收益率曲线变化不大，2-3年期收益率上行。上上周长端收益率下行过快，央行多次干预，8月16当周投资者回归理性，10年期国债收益率回落至2.18%附近震荡，市场合意区间逐渐清晰（2.15%-2.20%）。当前市场交易量收缩，利率窄幅震荡，短期内缺乏明显机会，下次机会可能需等待美联储降息及国内降息空间打开，但可能仍呈抢跑行为。

上周重点债市事件包括：7月金融数据显示M2同比增长6.3%，M1同比下降6.6%，社会融资规模同比增长8.2%；1-7月固定资产投资同比增长3.6%；7月规模以上工业增加值增长5.1%，社会消费品零售总额增长2.7%；国务院表示经济总体平稳、稳中有进，但面临挑战；潘功胜行长表示央行将注重短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部关系，推动金融高质量发展。美国7月CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%；核心CPI同比上涨3.2%，环比上涨0.2%；PPI同比上涨2.2%，环比上涨0.1%。

长城证券债券组合指数保持稳定，中债-新综合财富（总值）指数为104.56，中债总全价指数为102.73。

风险提示：国内宏观经济政策不及预期；货币政策超预期；数据提取不及时；财政政策超预期。