投资策略研究：A 股估值周报（0812-0816）

A股指数估值变换

上周，A股主要指数市盈率呈现分化态势，大盘指数小幅回升，中小盘指数则有所下降。具体数据如下：

• 全A市盈率从15.57倍上升到15.62倍，仍低于其20周移动平均线及负一倍标准差；
• 全A非金融石油石化市盈率从23.71倍下降到23.59倍；
• 大小盘方面，沪深300市盈率从11.38倍上升到11.52倍，中证500市盈率从20.15倍下降到19.93倍，中证1000市盈率从30.38倍下降到29.84倍，中证2000市盈率从46.15倍下降到45.93倍；
• 沪深方面，上证50市盈率从10.05倍上升到10.27倍，深证50市盈率从18.92倍回升到18.94倍；
• 非主板方面，创业板指市盈率从24.36倍回升到24.60倍，科创50市盈率从43.98倍上升到44.12倍。

股债性价比

目前，全A股债利差已超出两倍标准差范围，沪深300股债利差处于一倍标准差和两倍标准差之间。具体数据如下：

• 全A股债利差从4.23%下跌到4.20%，仍超出两倍标准差；
• 沪深300股债利差从6.59%下跌到6.48%，处于一倍标准差和两倍标准差中间。

行业风格切换

上周，中信风格金融、稳定板块市盈率呈现上升态势，消费、成长板块市盈率呈现下跌态势。具体数据如下：

• 金融板块市盈率从7.40倍上升至7.59倍；
• 周期板块市盈率维持在18.04倍附近；
• 消费板块市盈率从23.62倍下降到23.31倍；
• 成长板块市盈率从39.01倍下降到38.64倍；
• 稳定板块市盈率从14.19倍上升到14.38倍。