有色（铜）周报：铜：宏观产业预期修复 聚焦敏感时点指引

2024年以来，全球宏观地缘乱局加剧，东西方经济博弈加剧，超级大选浪潮和地缘政治冲突对大宗商品市场产生重大影响。全球关键资源供应链不稳，大国博弈导致地缘政治冲击，全球经贸秩序遭受冲击。大宗商品市场面临宏观定价变量增多、生产扰动增加、物流效率降低、风险溢价提高的巨变。铜作为战略性关键矿产资源，成为全球大国博弈与地缘风险的主要交锋领域。

2024年下半年，我国有色市场供需基本面现实较为悲观，但宏观政策刺激强叠加重大产业政策利好不断推出，产业弱现实与政策强预期博弈之下，资本推动多空博弈趋于激烈。铜价中短期围绕1万美元/吨或80000元/吨整数关口宽幅震荡，下方支撑位在9500美元/吨及77000元/吨附近。下半年预计铜价可能呈现多轮巨幅震荡，过程中需警惕铜价重演多轮过山车式行情异动风险。

2024年全球超级选举大潮开启，金融市场并非直接经济晴雨表，却是市场流动性晴雨表。全球大国博弈加剧，变局时代聚焦战略性关键资源安全保障。迄今为止，各主要经济体列为战略性关键原材料资源元素近70种，特定原材料超10种。新能源领域从全球化合作领域异变为大国政策博弈的前沿阵地之一。国内市场蓝海转向红海，腾笼换鸟筑巢引凤背后是结构转型。

全球铜产业链供应链面临重塑洗牌，上游矿端紧缺，中下游加工产能过剩，终端下游增速一般。全球资源问题政治化背景下，主要战略金属供应链面临挑战。国信期货通过打造一体化服务价值体系，加强全方位宏观、中观和期货品种研究支持、期货风险管理协同服务，面向央国企及上市企业成立国信服务专项小组，推动“风险管理+资源整合=综合解决方案+投研落地”，加强产融结合示范效应。

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