螺纹钢周报：需求边际改善，需等待板块共振

螺纹钢周报2024/08/17 (黑色建材组)李昂 供给端 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量166万吨，环比-1.3%，同比-37.4%，累计产量7226.2万吨，同比-19.7%。长流程产量148万吨，环比-1.4%，同比-37.5%，短流程产量18万吨，环比+0%，同比-36.4%。 本周铁水日均产量为231.7万吨，较上周下降4.92万吨，下降幅度较大。 根据对粗钢推测，本周粗钢产量加速下滑，累计同比下降已经到了1.8%，降幅高于预期；表需下降速度同样加快（降幅大于产量），当下累计同比下降2%，粗钢的平衡表呈现供需双弱的局面。 库存去化速度加快，累库情况有边际性好转，未来铁水复产的可能性加大。 ◆ 需求端：本周螺纹表需196万吨，前值191万吨，环比+2.6%，同比-19.7%，累计需求7127万吨，同比-18.6%。 本周需求端环比小幅回升，但整体需求依旧偏弱，累计同比下降19%。需求端由于房地产市场情绪低迷，政策预期较弱，地产耗钢量仍处于下降趋势，对螺纹钢需求支撑力持续弱化。螺纹钢由于房地产市场板块需求低迷，产量一降再降，创下五年内产量最低点。后续若有向好预期，需求端预期或有恢复的可能性。 ◆ 进出口：钢坯06月进口11.2万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存509万吨，前值535万吨，环比-4.9%，同比-16.6%，厂库182万吨，前值185万吨，环比-1.9%，同比-11.6%。合计库存691，前值720，环比-4.1%，同比-15.4%。 螺纹钢库存处于历史同期的绝对低位， 短期若有驱动是有反弹的可能性，但重点还是要关注需求能否回温。 ◆ 利润:铁水成本2993元/吨，高炉利润-396元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-284元/吨。 本周钢厂盈利率持续走低，仅为4.76%，钢厂亏损严重， 本周长流程利润平均值在-115.3元/吨，华东谷电利润-84.7元/吨，高炉亏损情况持续加剧，电炉亏损情况稍有好转可能由于废钢价格加速下跌，成本端让利。整体来看钢厂依旧亏损严重，现阶段钢厂亏损严重，估值偏低，利润修复的可能性增大。 ◆ 基差：最低仓单基差-55元/吨，基差率-1.8%。 ◆ 小结：本周螺纹钢产量持续降低，需求边际转好，库存情况健康。由于市场现阶段对于未来旺季预期较差，外加板材基本面情况较差，累库严重对螺纹的价格有一定影响。 现阶段黑色系已经进入到了负反馈兑现阶段，如果后期需要整体情绪释放完，市场对螺纹钢的需求预期有所好转，价格是有回调的可能性，螺纹钢的低库存低产量或对价格有一定支撑反弹性。值得注意，虽螺纹钢整体供需结构健康，但板块内其他品种基本面情况尚未好转，仍需等待共振的时机。由于现阶段现实需求较弱，反弹幅度还有待考量，未来价格可能以底部震荡为主。未来需重点关注钢厂是否会继续减产，以及终端需求能否回暖，板材库存去化情况，原料价格上涨，以及市场对旺季预期较差，钢材出口能否恢复，成材紧缺等风险。 黑色产业链图示 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化-130元，-170元，-100元。 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 螺纹期货主力合约收于3119元/吨，较上周变化-158元/吨。最低仓单价3050元/吨，较上周变化-100元/吨。基差-55元/吨,基差率-1.8%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差-132元/吨，05基差-184元/吨，10基差-69元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差-52元/吨，螺纹05_10价差115元/吨，螺纹10_01价差-63元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差90元/吨，上周200元/吨，上海卷螺差0元/吨，上周150元/吨，广州卷螺差-160元/吨，上周-80元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差0元/吨，上周-30元/吨，广州-上海36元/吨，上周103元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价290元/吨，上周290元/吨，上海盘螺溢价260元/吨，上周270元/吨，广州盘螺溢价120元/吨，上周140元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯2960元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3120元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国471美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚487美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国805美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟625美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东580美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3050元/吨，焦炭现货最低价1815元/吨，铁矿现货最低价810元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-284元/吨，较上周变化+115元/吨。螺纹高炉利润-396元/吨，较上周变化+19元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢:高炉:利润-396元/吨，螺纹钢:电炉:利润-284元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2993元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2168元/吨，铁水成本3206元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2993元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量166万吨，环比-1.3%，同比-37.4%，累计产量7226.2万吨，同比-19.7%。长流程产量148万吨，环比-1.4%，同比-37.5%，短流程产量18万吨，环比+0%，同比-36.4%。 螺纹钢产量持续走弱，目前处于历史极低水平。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率86%，前值87%，电炉产能利用率36%，前值36%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量229万吨，前值232。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量46万吨，前值42万吨，南方大区螺纹产量60万吨，前值65万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量61万吨，江苏螺纹产量25万吨，山东螺纹产量6万吨，安徽螺纹产量16万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量21万吨，广西螺纹产量5万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量95458吨， 上周104397吨，上海建材成交量12100吨，上周12400吨。建材成交量大幅下滑。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商15223吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商5100吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商53528吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商6000吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商10500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商28370吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商8100吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商860吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商8100吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商930吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量196万吨，华东螺纹钢周度消费量97万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量28万吨，华南螺纹钢周度消费量27万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量21万吨，华中螺纹钢周度消费量11万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量14万吨，西北螺纹钢周度消费量21万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州500元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海470元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存509万吨，前值535万吨，环比-4.9%，同比-16.6%，厂库182万吨，前值185万吨，环比-1.9%，同比-11.6%。库存大幅去化