早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★★☆（宏观面转乐观但基本面偏弱，铝价上方空间暂有限） 美国7月零售额环比增1%，创一年半来新高，远超预期，进一步打消衰退担忧，市场风险偏好回归。隔夜外盘金属全面上涨。LME三月期铝价涨1.25%至2356美元/吨。国内有政策预期，夜盘同样上涨，沪铝主力合约收高于19350元/吨。早间现货市场表现偏弱，华东市场下游接货力度较弱，而贸易商接货也不多，持货商虽盘面上调报价，但买方接受度低，主流成交价格在19040元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场交投一般，下游按需少采，贸易商长单货交付后买兴不强。广东主流成交价格在18980元/吨上下。当前市场消费总体维持弱势，虽然有向旺季过渡的预期，但总体未有明显改善迹象。下游接货积极性对价格有较强的敏感度。供给端短期也无显著变化。显性库存累库压力不大。因此短期供需矛盾不甚突出，价格受宏观面影响偏重。短期铝价暂难有明显趋势，或以震荡调整为主。建议短线观望为主。 铜：★☆☆（美国零售数据超预期，铜价延续强势） 隔夜铜价上涨，主力2409合约收于73750元/吨，涨幅1.26%。隔夜公布的美国零售数据环比增长1%，为2023年2月以来最高水平，远超过预期0.4%，市场对美国经济衰退的预期大幅修正，铜价受到提振。据SMM数据，周内国内铜社会库存去库1.72万吨，较上周四下降3.68万吨，国内库存去库加快，现货报价明显回升。铜价利多因素正在累积。铜价下跌已带来国内需求的回升，电网订单有所释放。再生铜杆企业停产供应收缩提振精铜消费。冷料短缺也将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。虽然LME库存延续累库，但考虑到国内炼厂出口7月明显下降，预计LME累库已接近尾声，海外累库对铜价的压力逐渐减轻。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（海外持续累库，基本面对镍价有压制） 隔夜镍价震荡运行，主力2409合约收于129200元/吨，跌幅0.19%。昨日LME镍库存增加372吨至11.4万吨，海外库存持续大幅累库，全球纯镍供应仍过剩，基本面对镍价有所压制。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响镍铁及镍矿价格均回升。镍价已处于相对低位，具备低估值配置价值。因镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（衰退担忧下降锌价继续上行） 隔夜美零售数据大幅好于预期，打破衰退担忧，锌价上冲，沪锌主力2409合约收于23280元/吨，涨幅1.70%。昨日国内现货市场，升水持稳为主，贸易商间交投尚可，上海地区对09报平水附近。供应方面，年内锌矿供应紧张问题仍存，继上周锌矿TC坍塌后，目前暂稳国产TC1450元/吨，进口TC-30美元/干吨。冶炼端8月陕西、四川等地冶炼厂有减产，而前期检修炼厂复产带来较大增量，预计产量环比小幅回升。全年降幅仍在扩大。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工连续三回落后迎来回升，旺季预期再度来临，但终端订单改善有限，仍需观察。库存方面，本周国内社库稳定去库，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为13.41万吨，较本周一下降0.3万吨；而LME库存近两周增仓超3万吨，但我们认为仍是预期中的隐性库存显性化。整体上，中期锌供应端给予的支撑仍较强，需求亟待回升，维持逢低做多。 铅：★☆☆（铅价波动加大预计供应仍将施压） 隔夜受宏观带动，铅价偏强运行，沪铅主力2409合约收于17755元/吨，涨幅1.28%。昨日国内现货市场，下游按需采购，江浙沪品牌报08+0-100；再生铅贴水小幅扩大，含税普遍报贴250-350。废电瓶价格有所跟跌。上周废电瓶价格大跌下，再生铅炼企推迟复产及计划减产。但整体上，近期市场进口铅锭、粗铅明显增多，原生铅炼厂原料库存环比大幅回升，SMM8月原生再生生产预期仍均有上升。需求方面，上周铅蓄电池周度开工率69.5%，前期高开工下补库下，导致旺季不旺预期上升，本周有大型铅蓄电池企业基地有减停产。库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存5.72万吨，较本周一增.45万吨；LME库存继续回落。整体上，高进口预期仍持续压制铅价，中期国内铅供应转向宽松，铅价逢高空为主。 氧化铝：★★☆（宏观加资金扰动，氧化铝期货波动加剧，追高有风险） 宏观预期转为乐观，叠加资金面配合，氧化铝期货夜盘大涨，主力合约重上4000元/吨关口，收于4010元/吨。早间现货市场有少量成交，个别电解铝厂主动接货补库，不过成交量仍有限。贸易商出货、接货均有。氧化铝厂维持挺价出货姿势。现货报价仍无明显调整。短期国产矿供应紧张的情况暂难改变，因产量迟迟未见明显增加，而进口也受几内亚雨季影响而阶段性放缓，在氧化铝厂纷纷增加原材料库存的情况下，铝土矿供应愈发紧张。晋豫等地氧化铝厂暂难获得额外铝土矿供应，进一步提产受限。氧化铝产量短期仍缓慢爬坡为主，在消费平稳，而下游刚需较强的情况 下，供应偏紧的情况仍难缓解，氧化铝现货高位坚挺，期货价格受支撑，但已转为大幅升水的情况下，期价上方空间也受限。建议以回调做反弹或正套操作为主。 锡：★★☆（宏观情绪扰动大，弱基本面情况下锡价涨势难持续） 美国7月零售额环比增1%，创一年半来新高，远超预期，进一步打消衰退担忧，市场风险偏好回归，隔夜外盘金属全线上涨。LME三月期锡价涨1.87%至32075美元/吨。国内有政策预期带动，沪锡夜盘同样走强，主力合约收高于264130元/吨。早间现货市场成交清淡，价格走强，接货积极性愈发受压制，下游多消化前期库存，终端消费也未有明显起色，贸易商出货不畅。现货升贴水随着期货价格走强而走弱。当前消费尚未走出淡季低迷态势，虽然有旺季预期，但仍需观望，价格走强也压制消费。供给端虽然锡矿供应偏紧，但冶炼厂运行变化不大，产量以稳中微降为主。本周显性库存由降转升。因此短期基本面看锡价不具备持续上行的动力。短线建议谨慎操作。后期关注冶炼厂运行变化，宏观面仍需关注。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格低位震荡） 昨日成材价格触底反弹，价格低位震荡。当前宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，螺纹产量环比继续下降，因亏损加大以及方便清仓旧国标。近期废钢价格走低，电炉成本下降，部分电炉厂出现复产，关注后续产量变化情况。需求方面，螺纹表需环比回升，当前需求处于淡旺季转换阶段，预计后期随着旺季临近，螺纹需求环比回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，社会库存降幅扩大。螺纹供需情况环比好转。热卷方面，热卷产量下降，主要是产线检修导致钢厂停产减产。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回升，库存表现不佳，库存压力大。预计成材价格低位震荡。 铁矿石：★☆☆（矿价仍有继续下探风险，建议谨慎操作） 昨日连铁延续弱势，01合约收盘703.5，跌幅2.09%。基本面来看，供应端，8月海外矿发运低位回升，但矿价下跌抑制了个别非主流矿外发，当前价格已跌至部分非主流成本线，后续非主流矿发运是否出现明显减量将成为重要观察指标；需求端，日均产量228.77万吨，环比下降2.93万吨，钢厂盈利率4.76，环比下降0.43%，铁矿石刚需延续下滑态势，但环比减量略有放缓，多日快速跌价导致市场悲观情绪浓厚，现货端抛压增加。整体来看，铁矿石供需双弱，当前铁矿绝对价格偏低，但基本面反弹驱动尚未形成，叠加连日暴跌市场恐慌情绪放大，矿价仍有继续下探风险，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（主力换月时间，关注下游成材需求） 周四焦煤反弹，截至夜盘主力合约收盘价1368，涨幅1.98%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1600，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1200，环比-0，基差155.7，环比+51.5。基本面来看，供应端，国内政策上保供和严格安监并存，矿端开工维持高位，洗煤厂受下游影响微降，蒙煤通关高位，总供给中性偏高。现货市场山西炼焦煤价格未稳，海运煤成交较差，价格下调，贸易商采购谨慎，蒙煤价格快速回落，甘其毛都监管库存接近上限，焦炭的第四轮提降落地；需求端本周铁水日均产量228.77，环比-2.93，下游钢厂亏损减产，铁水需求快速走弱，进一步压缩原料端价格，短期港口和口岸库存增长较快。总体来看，成材端未企稳前，原料难言乐观，周一中焦协 会议倡导下游亏损企业加大限产力度，降低煤炭库存，对不达预期煤种停采，短期主力移仓换月时间，空单止盈离场带动反弹，但空间有限，下游亏损减产力度不够，加上成材价格未见企稳，原料上仍有压缩利润的空间，后续持续关注需求上旺季切换能否带来下游企稳，短期焦煤依旧震荡偏弱。 焦炭：★☆☆（第四轮提降落地，关注钢厂提降信息） 周四焦炭延续跌势，截止夜盘主力合约收盘1854，跌幅0.78%。现货端，日照港准一级冶金焦1720，环比-0，基差5.5，环比-26，基差快速收敛。现货方面，主流钢厂第四轮提降落地，下周有第五轮提降预期，供给端焦化厂开工小幅下行，钢企开工维稳，整体供应维稳，需求上钢企因利润不佳和钢坯价格回落，下游继续压缩原料利润，铁水日均产量228.77，环比-2.93，环比继续回落。总体来讲，焦炭供需两弱，下游主动去库维持低库存，焦煤跌速略快于焦炭，导致焦炭四轮提降后短期仍有利润，下游尚有继续打压原料价格的空间，而焦炭作为中间环节品种，价格主要受到成材的价格和需求影响，未见下游企稳前，焦炭短期延续偏弱走势。 玻璃：★☆☆（近期浮法产线冷修增加，关注市场情绪) 近期现货均价偏弱，部分地区玻璃厂有提涨。本周产线上有三条浮法冷修，并且玻璃厂后续冷修意愿有一定增加。当前浮法玻璃日熔已降至16.81万吨，开工率降至81.71%（-1%）。需求上，本周产销情况较上周有一小幅回落，主要是华北地区整体不温不火，贸易商拿货投机需求不高，此外华南、华中地区出货情况相对较好，华东主销区出货亦维持尚可。因此本周浮法玻璃厂库库存整体变动不大，地区间有所差异：华北为主要累库区域，库存环比增加6.63%，但其余主要地区——华南、华中、华东，均有不同程度的去库。其中华南地区因近期部分产线停产以及改色，有所刺激中下游拿货，从而去库；华中因价格上的优势，去库情况相对尚可。利润上，本周三大工艺利润有一定好转，天然气工艺亏损情况有一定减少（-209.69元/吨）。当前盘面继续惯性下跌继续下探生产成本，后续关注资金动向以及后续地产端政策执行力度及强度（对于终端需求的改善情况），此外对于旺季预期，盘面或存一定反弹需求，但需注意短期市场情绪及资金动向，建议谨慎操作、不逆势。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况，以及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注夏检的陆续兑现情况） 本周纯碱现货价格重心依旧下移，大部分地区价格弱稳为主。近期部分产线检修外加一些装置降负荷、运行不稳，本期纯碱产量出现了明显的下滑（-6.34万吨），为今年以来单周产量减少幅度较大的一周，当前开工率亦降至81.73%，整体仍略高于去年同期。需求方面，整体下游玻璃厂资金压力依旧较大，补货意愿较为有限，更多为刚需为主，整体表现不温不火。库存上，本周累库速度再度放缓，仅有小幅累库（+0.44万吨）。此外当前库存仍维持在近几年同期高位。夏季检修产线逐步有所增加，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，供应存减量空间。短期市场弱势延续，谨慎对待为主。因后续涉及检修减量，价格或存一定反弹修复空间，但不宜逆势操作，注意资金动向。 原油：★☆☆（美国经济数据好于预期，油价震荡小幅上涨）
