农产品早报

2024-08-16 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四豆粕、菜粕小幅上涨，市场触及低位后空头开始减仓，现货成交有所转好，美豆端略反弹，市场阶段企稳。豆粕四市场价涨10-40元，东莞报2870元/吨，南通2800左右。菜粕周四涨40-100元，广西粉粕2070元/吨，东莞粉粕2110元/吨。今日大豆开机率62.85%，成交25.16万吨，菜籽开机率35%。预计本周压榨大豆207.82万吨，开机率59%，菜籽开机率38.02%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示未来两周8月16-18号左右美豆产区降雨较多，19号-30号降雨较少，分散零星降雨，不过GFS模型预计22-25号期间有一轮分散中雨。大豆带未来10天温度较同期平均水平明显偏低，之后气温预计高于平均水平。预计美豆优良率近期仍较稳定，短期天气暂时看不到太大风险。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期估值处较低区间，国内现货8月预计仍处于累库阶段，但目前榨利不佳导致买船下降、9月到港减少国内供需或略好转，后续预计震荡小幅反弹格局，中期仍然承压。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为22.2万吨，前一周为32.5万吨；2024/2025年度大豆净销售134.4万吨，前一周为98.5万吨。 2、据船运调查机构AMSPEC及ITS公布数据显示，预计马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比减少20.2%-22%。 周四油脂震荡收涨，夜盘上涨。油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，近日原油反弹、马棕7月出口超预期致去库及市场情绪反弹提供支撑。现货基差小幅走强，广州24度棕榈油基差09+70（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+200（+20）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续及马棕7月高产量基数或有可能导致油脂累库不及预期。总体来看，油脂8月仍然震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常或形成季节性回落，相反则有可能导致油脂进一步偏强，同时关注宏观等风险。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5650元/吨，较之前一交易日下跌26元/吨，或0.46%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6320-6580元/吨，下调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6120-6180元/吨，下调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6420-6540元/吨，普遍下调20-30元/吨。现货报价连续下调，制糖集团降价销售意愿明显，市场买涨不买跌心态下，终端和贸易商购销氛围较冷，整体成交偏淡。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差670元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报17.83美分/磅，较上一个交易日下跌0.15美分/磅，或0.83%。交易商表示，印度甘蔗作物产量受到相对强劲的季雨降雨提振，而泰国产量前景同样已改善。然而在关键的巴西中南部地区，当前作物年度的单产减少，且未来数周或将进一步下滑。巴西航运机构Wiliams发布的数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量为94艘，此前一周为98艘。 【交易策略】 短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖维持低位区间运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销好转带动郑糖近月合约价格偏强运行。但目前加工糖和广西糖价差开始出现倒挂，加工糖供应压力显现。并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13390元/吨，较前一交易日下跌5元/吨，或0.04%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14100-14700元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在14300-15050元/吨。当前多数纺织企业成品棉纱销售仍显迟缓，因棉价等下跌，棉纺织信心受压制，纺织企业皮棉原料采购刚需谨慎采购为主。 外盘方面，周四美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报67.18美分/磅，较前一交易日上涨0.1美分/磅，或0.15%。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，截至8月8日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增11.1万包，较之前一周减少115%，较前四周均值减少123%。当周，美国棉花出口装船为13.13万包，较之前一周减少83%，较此前四周均值减少54%，其中向中国大陆出口装船2.74万包。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价在底部相对抗跌。另一方面，发改委发布公告发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格部分上涨，主产区均价涨0.06元至4.74元/斤，黑山报价持平于4.5元/斤，辛集涨0.15元至4.33元/斤，供应维持稳定，库存供应压力不大，下游消化速度多数正常，少数内销尚可，预计今日蛋价或多数上涨。 【交易策略】 现货处季节性涨价周期，暂无预期外表现，盘面各合约对标中秋节后，受供应增多、老鸡延淘和成本下行的压制，对现货涨价反应平淡，或仍有下行空间，维持反弹抛空思路，阶段性留意现货涨价干扰。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价延续北强南弱，整体仍抗跌，河南均价涨0.11元至21.14元/公斤，四川均价落0.03元至20.75元/公斤，广东均价落0.1元至22.05元/公斤，二次育肥补栏热度下滑，高价下游客户订单接货谨慎，集团涨价后成交一般，南方市场部分区域大猪供应增多，对猪价形成利空，但临近周末和中元节，屠宰端需求向好，预计全国猪价总体稳定，局部偏弱。 【交易策略】 Back结构下盘面贴水现货较多，供应恢复和需求偏弱预期下市场维持谨慎，但供应减量的预期尚未完全走完和兑现，且随着南北以及标肥价差的扩大，供应偏紧的事实不是被证伪而是在不断被强化，现货易涨难跌格局下，盘面升水有被修复的需要，仍看好，逢低买入近月和正套的思路为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn