早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（消费待改善，铝价暂缺乏有力驱动） 美国7月CPI如期回落，市场并未有强烈反应，美元指数下跌后又反弹。隔夜外盘金属涨跌互现。伦铝冲高后回落，LME三月期铝价涨0.04%至2327美元/吨。国内夜盘高开后冲高，之后有回落，沪铝主力合约小幅收高于19055元/吨。早间现货市场总体表现尚可。华东市场前期下游刚需采购，持货商挺价惜售，不过后期随着下游接货转弱，贸易商也转为观望，市场成交转弱，主流成交价格在18920元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场表现平稳，买方逢低补货的行为较多。广东市场主流成交价格在18870元/吨上下。当前市场消费总体弱势不改，不过价格回调能刺激补库行为，反应消费呈现出一定弹性，也存在旺季预期。供给端总体变化不明显，显性库存累库不突出，压力不大。短期供需基本面驱动有限，铝价震荡调整为主。短线建议观望。关注后期宏观面变化。 铜：★☆☆（铜价企稳，静待驱动） 隔夜铜价冲高回落，主力2409合约收于72010元/吨，涨幅0%。隔夜公布的美国7月核心CPI连续第四个月下降，且为2021年初以来的最低增速，进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫；通胀数据基本符合预期，美元指数先抑后扬，铜价先涨后跌。从基本面来看，铜价利多因素正在累积。铜价下跌已带来国内需求的回升，电网订单有所释放，国内库存持续去库，现货报价回升。再生铜杆企业停产供应收缩提振精铜消费。冷料短缺也将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。虽然LME库存延续累库，但考虑到国内炼厂出口7月明显下降，预计LME累库已接近尾声，海外累库对铜价的压力逐渐减轻。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（供应干扰，关注镍价反弹机会） 隔夜镍价震荡偏强，主力2409合约收于128090元/吨，涨幅0.67%。昨日镍铁价格回落5至1010元/镍，高品位镍矿价格回升3美元/湿吨。近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响镍铁及镍矿价格均回升。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，具备低估值配置价值。因镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（低估值支撑等待需求驱动） 隔夜美国CPI基本符合预期，沪锌高开低走，沪锌主力2409合约收于22735元/吨，涨幅0.38%。昨日国内现货市场，锌价回落整体成交有所好转，升水小幅回升，上海地区对09报升水0-5元/吨附近。供应方面，年内锌矿供应紧张问题仍存，继上周锌矿TC坍塌后，目前暂稳国产TC1450元/吨，进口TC-30美元/干吨。冶炼端8月陕西、四川等地冶炼厂有减产，而前期检修炼厂复产带来较大增量，预计产量环比小幅回升。全年降幅仍在扩大。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工连续三回落后迎来回升，旺季预期再度来临，但终端订单改善有限，仍需观察。库存方面，上周国内社库再度超预期去库，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为13.71万吨，较上周四下降0.21万吨，去库放缓；而LME库存近两周增仓超3万吨，但我们认为仍是预期中的隐性库存显性化。整体上，中期锌供应端给予的支撑仍较强，需求亟待回升，维持逢低做多。 铅：★☆☆（供应转向宽松铅价或偏弱运行） 隔夜铅价略有企稳，沪铅主力2409合约收于17470元/吨，涨幅1.04%。昨日国内现货市场，铅价大幅回落，持货商出货积极性下降，加上临近交割，散单市场交投两淡，江浙沪品牌报08+0-100；再生铅贴水维持，含税普遍报贴200-300。废电瓶价格企稳为主。上周废电瓶价格大跌下，再生铅炼企推迟复产及计划减产。但整体上，近期市场进口铅锭、粗铅明显增多，原生铅炼厂原料库存环比大幅回升，SMM8月原生再生生产预期仍均有上升。需求方面，上周铅蓄电池周度开工率69.5%，前期高开工下补库下，导致旺季不旺预期上升，本周有大型铅蓄电池企业基地有减停产。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.28万吨，较上周四增0.07万吨；LME库存继续回落但整体仍在20万吨相对高位。整体上，高进口预期仍持续压制铅价，中期国内铅供应转向宽松，铅价或偏弱运行。 氧化铝：★☆☆（继续上行动力不足，氧化铝期货震荡调整） 持续上行动力缺乏，氧化铝期货夜盘先抑后扬，主力合约收平于3889元/吨。现货市场无显著表现，下游电解铝厂零星采购，多接收长单货为主。贸易商仍为交付长单而积极采购。氧化铝厂挺价出货。现货价格高位坚挺。短期供应偏紧的格局难以扭转，因矿端供应受限依旧。国产矿难有明显放量，进口矿恰逢几内亚雨季发运量下降，晋豫等地氧化铝厂难寻额外铝土矿供应以满足提产。短期氧化铝产量仍缓慢爬坡，甚至阶段性反复。在电解铝运行平稳需求稳定的情况下，氧化 铝现货供应仍偏紧，支撑现货价格高位运行，期货价格也受支撑。短线建议回调做反弹，或继续正套操作。 锡：★☆☆（库存转升，沪锡或震荡回调） 美国7月CPI如期回落，市场并未有强烈反应，美元指数下跌后又反弹。隔夜外盘金属涨跌互现。伦锡先扬后抑，LME三月期锡价收涨0.32%至31485美元/吨。国内夜盘高开后短暂冲高，之后震荡回落，沪锡主力合约尾盘小幅收低于255590元/吨。早间现货市场交投依旧低迷，市场谨慎观望居多，下游接货较少，多消化前期采购库存为主。贸易商下调升贴水，冶炼厂依旧挺价。现货升贴水明显走弱。在消费低迷状态下，市场对当前锡价接受度较低。供给端也无实质性减量，虽然矿端明显偏紧，冶炼厂减产检修的情况并不多，产量以小降为主。当前价格水平下，接货不佳，库存去化也转弱。短期锡价上方受限，或震荡调整为主。短线建议逢高做回调。后期关注矿端供应变化以及冶炼厂的反应。宏观面仍需密切关注。 螺纹热卷：★☆☆（短期成材价格震荡偏弱） 昨日成材价格继续大幅走弱，价格创新低，呈现加速下跌走势。当前宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，螺纹产量环比大幅下降，因亏损加大以及方便清仓旧国标。近期废钢价格走低，电炉成本下降，部分电炉厂出现复产，关注后续产量变化情况。需求方面，螺纹表需环比下降，符合季节性。库存方面，螺纹总库存环比下降，不过社会库存降幅偏慢。旧国标清库仍拖累期现货价格。热卷方面，热卷产量下降，主要是产线检修导致钢厂停产减产。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。库存方面，热卷库存环比回升，库存表现不佳。预计短期成材价格将震荡偏弱。 铁矿石：★☆☆（铁矿仍有继续补跌可能，建议谨慎操作） 昨日连铁继续大幅下探，01合约收盘713，跌幅2.93%。基本面来看，供应端，8月海外矿发运低位回升，但矿价下跌抑制了个别非主流矿外发，当前价格已跌至部分非主流成本线，后续非主流矿发运是否出现明显减量将成为重要观察指标；需求端，SMM本周高炉检修影响量125.81万吨，环比增加8.27万吨，下周环比增加0.22万吨，若钢厂盈利率回升，铁水有望在8月下旬逐步企稳。整体来看，铁矿石供需双弱，当前铁矿绝对价格偏低，但较黑色其他品种而言相对估值仍然偏高，且基本面反弹驱动尚未形成，叠加连日暴跌市场恐慌情绪放大，矿价或有继续补跌可能，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（主力合约换月，现货煤价下跌暂未见企稳） 周三焦煤先跌后涨，截至夜盘主力合约收盘价1328，涨幅0.53%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1600，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1200，环比-20，基差207.2，环比+21。基本面来看，供应端，国内政策上保供和严格安监并存，矿端开工维持高位，蒙煤通关顺畅，总供给高位运行。现货市场山西炼焦煤价格延续跌势，主流煤种跌势未稳，昨日流拍率较高，海运煤成交清淡，价格下行，贸易商采购谨慎，蒙煤价格快速回落，甘其毛都口岸监管库存接近上限，焦炭的第四轮提降今日落地；需求端铁水日均产量231.7，环比-4.92，下游钢厂亏损减产幅度增加，铁水需求快速走弱，进一步压缩原料端价格，短期港口和口岸库存增长较快。总体来看，成材端未企稳前，原料难言乐观，主力合约今日换月到01合约，短期焦煤延续偏弱走势。 焦炭：★☆☆（第四轮提降快速落地，下周有第五轮提降预期） 周三焦炭先跌后涨，截止夜盘主力合约收盘1864，涨幅0.38%。现货端，日照港准一级冶金焦1720，环比-0，基差31.5，环比+35，期价贴水走扩，现货方面，主流钢厂第四轮提降快速落地，下周有第五轮提降预期，供给端焦化厂开工小幅下行，钢企开工维稳，整体供应维稳，需求上钢企因利润不佳和钢坯价格回落，下游继续压缩原料利润，上周铁水日均产量231.7，环比-4.92，跌幅较大，本周仍有减产预期。总体来讲，焦炭供需两弱，目前焦煤跌速可能略快于焦炭，焦炭四轮提降后短期仍有利润，下游继续打压原料价格意愿较强，而焦炭作为中间环节品种，价格主要受到成材的价格和需求影响，未见下游企稳前，焦炭短期延续偏弱走势。 玻璃：★☆☆（近期浮法产线冷修增加，关注市场情绪) 近期现货价格涨跌不一，整体弱稳为主。供应面上，昨日浮法日熔16.81万吨，下滑趋势维持。产线上，本期已有1条产线点火，3条产线放水冷修，此外仍有产线有冷修计划。需求上，近期沙河、湖北主产区产销表现不温不火，华东、华南维持尚可。上周浮法玻璃厂库库存再度转为去库，库存环比下降173.4万重箱。区域上看，华北（尤其沙河）、东北去库相对较多，此外华中、华南地区去库情况较前期也有所好转。利润层面看，天然气生产工艺上周平均利润上亏损状况持平，石油焦工艺利润维持下滑，煤制气利润随原料价格下降有小幅增加。当前盘面继续惯性下跌继续下探生产成本，后续关注资金动向以及后续地产端政策执行力度及强度（对于终端需求的改善情况），此外对于旺季预期，盘面存一定反弹需求，但短期行情仍随市场情绪偏弱为主，建议谨慎操作。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况，以及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（冷修逐渐增加，关注夏检的陆续兑现情况） 现货价格方面，弱稳情形延续，在下游需求持续偏弱的当下，近期碱厂议价能力相对偏弱。供应上，前期有个别厂家夏季检修，上周纯碱产量有所下滑，环比减少1.18万吨，主要为重碱端减量。本周安徽红四方检修兑现，后续检修将继续推进。此外需求上，由于下游玻璃厂资金压力较大，整体原材料备货偏刚需为主，一定程度上压制原料库存天数。上周纯碱厂库库存维持累库趋势（+6.91万吨），累库速度上有一定放缓，尤其周中的累库相对放慢，但当前纯碱库存仍维持在往年同期的高位水平。夏季检修产线逐步有所增加，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，供应存减量空间。短期市场弱势延续，谨慎对待为主。因后续涉及检修减量，价格或存一定反弹修复空间，但不宜逆势操作，注意资金动向。 原油：★☆☆（油价偏弱） 昨日油价继续震荡走弱，月差跟随单边变动，裂解价差震荡走弱。晚间公布美国7月末季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，数据公布后，交易员降低美联储降息预期。EIA周度数据显示，8月9日当周美国原油产量减少10万桶/日至1330万桶/日，炼厂开工率小幅增至91.5%，原油进口量环比增加6.1万桶/日至628.5万桶/日，原油出口量增加11.8万桶/日至375.6万桶/日，原油库存增加135.7万桶，汽油库存减少289.4万桶，馏分油库存减少167.3万桶，整体略偏空。短期油价仍偏弱，重点关注基本面变化，同时也需关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（高温预计消退，日耗支撑转弱，煤价趋于下行） 产地强降水