1H24符合预期，未来三年业绩将重回高增长区间，重申买入

该研报指出中国生物制药2024年上半年业绩符合预期，创新药和仿制药收入均实现增长。报告强调公司未来三年有望重回高增长区间，创新药收入占比将持续提升。主要亮点包括新产品放量迅速、降本增效成果显著以及销售费用率降低。基于最新业绩，研报下调了公司2024-2026年经调整归母净利润预测，并将DCF估值模型起始年份向后滚动一年至2025年。

生物医药行业未来发展趋势向好，创新药研发持续推进，创新药收入占比不断提升。同时，行业注重降本增效，通过技术升级和集采等方式降低成本。未来几年，生物医药行业预计将保持双位数增长，创新药领域增长尤为显著。企业需关注核心新品放量节奏、新产品上市以及适应症拓展等方面。

研报重点分析了公司新产品放量情况，特别是PD-L1、长效升白等核心新品的市场表现。此外，报告关注了公司降本增效的成果，如毛利率提升和费用率降低。同时，研报也分析了即将上市的新产品，包括CDK2/4/6、KRAS等创新药，以及PD-(L)1+安罗替尼组合的更多适应症上市申请。

当前生物医药市场呈现创新药和仿制药并重的格局。创新药研发投入持续增加，市场对创新药的需求不断增长。同时，仿制药市场竞争激烈，企业需通过差异化竞争提升市场份额。生物医药企业普遍注重降本增效，通过技术升级和规模效应降低成本。市场竞争激烈，企业需关注产品创新和市场拓展。

研报提示的主要风险包括核心新品放量不及预期、新产品上市进度延迟以及适应症拓展受阻。此外，生物医药行业政策变化也可能对公司业绩产生影响。市场竞争激烈，企业需关注产品竞争力和成本控制。研发失败或临床试验不达预期也可能对公司业绩造成影响。