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观点概览

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完备性不作保证，观点结论仅供参考，不构成投资建议。
• 报告强调投资者需注意交易风险，版权归属方正中期期货研究院。

分品种观点详述

沪锌

• 评级预测：主力ZN2409合约收于23065元，涨幅0.68%。
• 关键数据：
  • 2024年7月SMM中国精炼锌产量48.96万吨，环比下降10.3%，同比下降11.15%。
  • 1-7月累计产量367.1万吨，同比下降2.81%。
  • 7月国内锌合金产量9.22万吨，环比下降0.085万吨。
• 海外矿商报告：
  • Boliden二季度锌精矿产量37627吨，同比减少35%（Tara矿维护无产出）。
  • Nexa二季度锌精矿产量8.25万吨，环比降低5%，同比增加2%。
  • Fresnilloplc二季度锌精矿金属量29240吨，环比增长11.79%。
  • Sierra metals二季度锌精矿产量11272千磅，环比增长11.25%，同比降低7.82%。
• 市场逻辑：
  • 锌精矿供给偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费年内降幅超65%，进口矿加工费降至-30美元/干吨。
  • 精炼锌企业亏损扩大，炼厂减产，精炼锌产量显著回落。
  • 需求端，SMM七地锌锭库存继续减少，但下游消费受地产与基建弱现实制约。
• 操作建议：
  • 锌价在重要支撑位附近反弹，上方压力24000元附近。
  • 随着市场预期修正和库存回落，精炼锌产量大幅下降，锌价获得支撑。

沪铅

• 行情复盘：主力合约收于17730，跌1.28%；SMM铅现货价格18300+50。

菜油

• 行情复盘：
  • 8月USDA供需报告上调美豆单产及全球油菜籽产量，利空CBOT大豆和ICE菜籽。
  • 国内菜油基本面偏弱，6月菜籽进口61万吨（远高于往年同期），库存较高。
• 操作建议：
  • 油脂空单可考虑止盈，暂时观望。

玉米

• 重要资讯：
  • USDA8月报告下调全球玉米产量、期末库存及美玉米期末库存，略偏多提振情绪。
  • 南美收获顺利，消费端弱表现，宽松预期延续；新季天气扰动有限，美玉米天气稳定，期价仍面临压力。
  • 国内市场外盘重心下移及替代干扰构成压力，宏观面弱势预期下基本面仍有压力，但利空情绪发酵后或存在情绪扰动，远月走势或继续弱于近月。

纸浆

• 行情复盘：
  • 纸浆外盘逐步企稳，对国内市场拖累减轻，现货成交有改善。
  • 芬林集团调整生产计划并可能裁员，加拿大和北欧NBSK价格持稳在740-760美元/吨。
  • 国内市场除白卡外，文化纸及生活用纸下跌，纸厂产量窄幅波动，海外库存年初以来波动不大。
• 操作建议：
  • 纸浆09合约关注5500-5800元运行区间，操作上考虑区间内偏空操作，逢低减仓。