能源化工日报

能源化工日报 能化产业服务中心 2024-08-14 日度观点: ◆原油： 公司资质 息面，OPEC月报维持2024年全球经济增长预测在2.9%不变；维持2025年全球经济增长预测在2.9%不变。预计2024年全球原油需求增速为211万桶/日，此前预期为225万桶/日。预计2025年全球原油需求增速为178万桶/日，此前预期为185万桶/日。澳洲联邦银行（CBA）认为，市场状况可能迫使OPEC+在年底前保持自愿减产的规模不变。有消息称，伊朗已部署类似4月袭击以色列的措施，但袭击的具体时间未知；白宫官员表示已为伊朗本周可能进行的重大袭击做好准备；以色列陆军电台称，若发动的袭击规模有限，则不会导致大规模地区战争。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 研究员： 卢哲咨询电话：027-65777101从业编号：F3005317投资咨询编号：Z0012125 地缘局势紧张成了原油近期反弹的主因，但长期积淀的利空因素不会短期内消弭，且OPEC已经下调了原油需求增速预期，并且美国经济衰退和中国需求降低的预期均比较强烈，应谨慎看待反弹。 建议：如地缘冲突升级未兑现则逢高做空。风险提示：地缘超预期冲突。 曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756 ◆纯碱： 基本面方面，上周纯碱综合产能利用率89.23%，环比下跌1.40个百分点。其中氨碱产能利用率89.35%，环比下跌1.34个百分点，联产产能利用率86.51%，环比下跌5.01个百分点。14家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.62%，环比下跌0.44个百分点。纯碱产量74.38万吨，环比减少1.17万吨，跌幅1.55%。轻质碱产量30.97万吨，环比增加0.33万吨。重质碱产量43.41万吨，环比减少1.50万吨。截止2024年8月8日，国内纯碱厂家总库存114.39万吨，较上周四增加6.91万吨，涨幅6.43%。其中，轻质纯碱60.18万吨，环比增加2.59万吨；重质纯碱54.21万吨，环比增加4.32万吨。 联系人： 张英咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021 纯碱继续累库，弱势难改。 建议：偏空看待。风险提示：供应增加、宏观走弱。 ◆橡胶： 基本面方面，截止到8月8日，泰国胶水价格64.85泰铢/公斤，折合人民币13186元/吨，环比上涨2.13%，同比上涨57.40%。国内方面，海南原料收购价14300-14500元/吨，云南受天气影响再次出现停割现象。中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.53个百分点，同比+1.20个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.33%，环比-0.13个百分点，同比-4.03个百分点。截至2024年8月4日，中国天然橡胶社会库存121.5万吨，较上期增加0.11万吨，增幅0.09%。截至2024 年8月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量47.5万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.23%。保税区库存6.17万吨，增幅2%；一般贸易库存41.37万吨，降幅0.03%。 橡胶要靠自身基本面走独立行情还言之过早，上涨也没有离开宏观的企稳，但宏观后市偏多的空间有限，橡胶仍有反复，特别是库存开始转为积累，是一个重大偏空的风险点。 建议：ru2409P14000即将到期，该期权的空头可以持有至到期吃光所有权利金，目前已经极为稳妥。 风险提示：转为累库、宏观走弱。 ◆PVC： 8月13日PVC主力09合约收盘5395元/吨（-83），常州市场价5380元/吨（-20），主力基差-15元/吨(+63），广州市场价5520元/吨（-50），杭州市场价5410元/吨（-10）。（1）成本利润：电石偏弱震荡，乙烯相对较好。目前兰炭中料950（0）元/吨，乌海电石2550（0）元/吨，乙烯7700（0）元/吨。截止8月9日，PVC电石法企业平均成本在5217元/吨，环比减少94元/吨，同比减少645元/吨；平均毛利在176元/吨，环比增加60元/吨，同比增加121元/吨。乙烯法企业平均成本在6034元/吨，环比减少38元/吨，同比减少10元/吨；均毛利在-137元/吨，环比增加28元/吨，同比减少743元/吨。氯碱+PVC边际生产企业毛利在6.25元/吨，环比上周增加1.25元/吨。（2）供应：检修与重启并存，产能利用率预期小幅提升，后期供应压力增大。截至8月9日，PVC周度产能利用率在74.73%，环比增加1.53%，同比增加0.78%；周检修损失14.68万吨，环比上周下降5.71%，同比增加1.14%；周PVC产量初步统计在43.41万吨，环比增加2.09%，同比减少0.19%。（3）内需：地产持续拖累，内需整体低迷，8月中下迎来淡旺季拐点。截止8月9日，本周下游制品企业开工率在50.30%，环比减少1.21%，同比增加4.81%。型材开机率43.82%，环比减少1.47%，同比增加8.82%；管材开机率46.56%，环比减少0%，同比增加2.11%。（4）出口：BIS认证决议未定加上淡季影响，出口签单放缓。截至8月9日，当周PVC样本企业对外出口签单环比增长0.9万吨至2.15万吨，同比减少61%。（5）库存：高库存持续压制。截至8月9日，PVC第三方库存在58.32万吨，环比减少1.69%，同比增加22.75%；32家样本企业预售量在55.97万吨，环比减少3.07%，全样本生产企业库存环比增加3.4%在34.16万吨。后市展望：地产持续拖累，内需整体低迷，出口短期受雨季和BIS认证影响减弱，供应保持充足，库存高企持续压制，盘面易跌难涨。绝对价格运行至近年低位，后期关注旺季预期和出口改善预期，关注上游负荷。 投资建议：震荡偏弱，V09暂时关注5300支撑。 ◆烧碱： 8月13日烧碱主力SH09合约收2400元/吨（+8），山东市场主流价 790元/吨（0），折百2469元/吨（0），液氯山东-100元/吨（0）。（1）上游：液氯价格偏弱，烧碱&液氯综合利润亏损。截至8月8日，山东地区原盐保持315元/吨，山东氯碱企业周平均毛利在26元/吨，较上周-128元/吨，环比-83%。（2）供应：开工负荷下滑。截至8月8日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为80.7%（0），周损失量17.29万吨（-3.73%），周产量77万吨（0%)。下周将有3家新装置进入检修，产能利用率预计进一步下滑。在受液氯低价导致氯碱亏损降负企业暂未恢复下，预计下周烧碱产能利用率78%，产量约在74万吨左右。（3）需求：氧化铝需求平稳，非铝需求仍处淡季。截止8月8日，氧化铝开工率86%（+2%），阔叶浆开工率93.4%（-0.89%），粘胶短纤周度产能利用率87.37%（-0.29%）；江浙印染样本综合开机率为61.91%（-1.36%）。非铝需求整体仍处于淡季。氧化铝方面，短期国产矿产量增加难度大，进口矿补位但耗碱低，氧化铝企业复产和密集检修并存，对烧碱需求有限。（4）库存环比下降。截至20240808，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存39.44万吨(湿吨)，环比下跌0.42%，同比上涨9.95%。装置检修与复产并存，关注液氯价格。8-9月下游需求淡旺季转变的节点，刚需和囤货需求或环比上升，整体下游需求仍有支撑。09盘面升水收窄，继续收基差空间有限。09暂关注2300-2500。 ◆聚烯烃： PE：上周重启多于停车，产能利用率环比+3.53%至82.44%，产量环比+5.27%至54.17万吨。农膜开工缓慢复苏，包装膜、管材、注塑等开工小幅波动，PE下游平均开工率环比+0.33%。截至8月7日PE生产企业库存+3.66%至44.49万吨，社会库存-1.11%至63.63万吨，总库存+0.80%至107.82万吨。生产企业库存上升，社会库存小幅去化，总库存压力中性偏高。本周检修较少，抚顺石化、镇海炼化、鲁清石化等装置重启，预计开工、产量环比上升；LLDPE主要下游农膜复苏缓慢，包装膜、管材、注塑开工承压；库存预计小幅上升，短期内库存压力仍偏高。PP：上周产能利用率环比-1.07%至74.25%，产量环比-1.43%至66.28万吨，下游平均开工率环比+0.47%至48.70%。截至8月7日，PP商业库存环比上周+2.05%至68.14万吨，生产企业库存上升，贸易商小幅去库，港口小幅累库。本周检修少于重启，预计开工、产量环比上升，供应压力加大，农业备肥需求或小幅提升，库存压力中性偏高。总的来看，聚烯烃供应维持充裕，需求偏淡，库存中性偏高。市场对伊以冲突风险的担忧有所消退，叠加国际能源署下调全球需求增速预测，国际油价下跌。聚烯烃自身基本面驱动有限，跟随原油和宏观波动为主。 投资建议：L09关注8000-8300，PP09关注7400-7700。 ◆尿素： 尿素主力合约涨0.68%收盘于2062元/吨，逐渐向01合约移仓。尿素现货价格企稳，河南小颗粒尿素2115元/吨，山东小颗粒2124元/吨。供应端本周中国尿素开工负荷率77.07%，较上周基本持平，其中气头企业 开工负荷率78%，较上周降低1.27个百分点，尿素日均产量17.49万吨。成本端本周无烟煤市场价格大稳小动，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税 价1160-1220元/吨 ， 山 西 阳 泉 地 区S1-1.5无 烟 洗 块 含 税 价930-1040元/吨，均较上周同期价格重心持平。需求端农业集中用肥需求明显减弱。本周全国复合肥企业产能运行率38.75%，较上周基本持平。复合肥库存68.55万吨，较上周增加3.13万吨，累库速率增加。工业需求三聚氰胺检修装置复产，开工提升明显。库存端尿素企业库存30.6万吨，较上周增加0.8万吨。港口库存16.7万吨，较上周增加3万吨。主要运行逻辑：尿素供应稳定，日均产量维持在17-18万吨水平。需求主要为工业需求按需采买，农业需求支撑有限。从库存结果来看，本阶段供应压力释放有限，尿素价格有望企稳后下游采买增加，01合约逢低布局多单套保，价差方面1-5正套可继续持有。 ◆甲醇： 甲醇主力合约涨1.32%收盘于2450元/吨，江苏甲醇现货市场日均价2452元/吨，上调27元/吨。供应端本周甲醇装置产能利用率82.54%，较上周提升5.5个百分点，周度产量173.37万吨，较上周增加12.54万吨，甲醇供应恢复明显，主要是前期检修装置恢复较多。成本端鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周上涨2元/吨至712元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格较上周上涨2元/吨至712元/吨，西南天然气价格较上周持平稳至2.16元/立方。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率81.98%，环比上周提升11.7个百分点，神华新疆、恒有能源烯烃装置重启，行业开工率继续提高。冰醋酸、MTBE、二甲醚、甲醛等其他传统需求目前多数产品处于淡季，下游终端需求有限。库存端甲醇样本企业库存量43.59万吨，环比上周增加3.56万吨，增幅8.89%，甲醇内地供应恢复，主产区库存累库。港口库存量94.05万吨，较上周减少7.32万吨，减幅7.22%。主要运行逻辑：甲醇国内供应恢复，MTO开工率提升，但主产区库存仍表现累库，甲醇港口库存去化明显，整体成交积极性降低，库存再次分化，MA09合约运行区间参考2400-2520。 以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。