黑色金属周报（焦煤焦炭）：悲观持续 稳中偏弱

2024年8月12日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、煤焦回顾与展望 焦煤 供给方面：上周焦煤整体供给偏宽松，国内部分大矿产量有所提高，不过因近期主产区降雨增多，部分煤矿短暂性停减产，产地整体供应增量有限，多地煤矿累库压力较大，降价促销节奏加快。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸前日因海关网线损坏，导致通关量骤减，目前通关已基本恢复。 需求方面：焦炭第三轮提降已于8月10日落地。下游焦企利润预期收缩，对原料采购将愈发谨慎，中间环节贸易商目前以观望为主，本周产地多数煤矿降价后成交仍未明显好转，线上竞拍流拍率上升。 库存方面：双焦预期走弱，市场悲观情绪浓厚。焦企维持刚需采购，钢厂及港口焦煤库存基本与前一周持平，独立焦化厂焦煤库存环比下降5.35%，煤矿出货不畅，库存压力持续增加，焦煤库存环比上涨4.57%。 焦炭 供给方面：随着第三轮提降的落地，焦企利润预期受到压缩，但目前开工仍维持较高水平，焦炭产量相对稳定，供给相对充足。本周焦炭虽完成两轮提降，但由于焦煤价格下调，焦企入炉成本下移，焦企利润变动幅度较小。由于受到焦炭价格走弱预期及库存压力影响，焦企后续预计将小幅减产。 需求方面：钢材价格持续弱势，钢厂全面亏损，且亏损幅度扩大，叠加新、老国标资源切换周期，多地钢厂开启减产检修，铁水产量回落，对焦炭刚需有所下降，焦化厂出货压力增大。市场继续以看跌观望为主，后续焦炭仍有降价可能。 库存方面：钢铁企业、港口焦炭库存环比小幅下降，独立焦化厂库存持续增加，上周环比上涨19.18%。考虑近期钢厂高炉开工率下降，以及焦炭提降预期浓厚，下游钢厂采购较为谨慎，且有控量行为，焦企整体出货压力增大，库存上涨明显，且增幅有扩大趋势。 策略与分析：结论 上周国内炼焦煤市场弱势运行。产地市场价格持续走低，各煤种陆续承压下调50-100元/吨左右，且煤矿降价后炼焦煤成交情况仍不乐观。焦炭第三轮提降落地，同时炼焦煤供应充足，焦企多按需少量采购原料煤，市场总体情绪悲观，煤价短期将承压继续下行。 上周焦炭市场偏弱运行，终端需求持续疲软，钢材成交低迷，价格继续下跌，焦炭两轮降价后，钢厂盈利未见明显好转，仍处于亏损中。叠加新、老国标资源切换周期，钢厂生产意愿降低，高炉检修减产情况增多，刚需持续回落，叠加焦企入炉煤价格下跌，预计短期焦炭价格将继续下行，后期需关注第三轮提降后，钢焦企业利润及钢厂检修情况。 目录 二、焦煤 焦煤期现价格 主力合约基差与跨期 盘面焦化利润 国内焦煤供给（汾渭） 炼焦精煤6月供应总量4117万吨，环比增长3.98%，同比下降1.35%；2024年1-6月累计供应量22827万吨，同比下降8.34%。数据来源：中国煤炭资源网、宏源期货研究所 国内焦煤供给 国内原煤6月产量40538万吨，环比增长5.61%，同比增长3.92%；2024年1-6月累计产量226551万吨，同比下降1.52%。数据来源：钢联、宏源期货研究所 焦煤供给：进口 炼焦煤6月进口总量987万吨，环比增长1.95%，同比增长27.49%；2024年1-6月累计进口总量5739万吨，同比增长26.99%。数据来源：钢联、宏源期货研究所 焦煤进口：蒙煤通关 上周因机械故障影响，甘其毛都口岸蒙煤通关量76.44万吨，环比减少15.49%，同比减少11.24%；2024年截至上周末，甘其毛都口岸蒙煤累计通关量2447.36万吨，同比增长18.15%。 焦煤需求 焦煤库存 焦煤库存 目录 三、焦炭 焦炭期现价格（仓单） 基差与跨期 焦化现货利润 焦炭供给 焦炭需求 焦炭出口需求 截至8月9日，中国冶金焦FOB出口价格265美金，环比下跌1.49%。 焦炭库存 双焦平衡表 一、焦煤平衡表 二、焦炭平衡表 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com