农产品早报

2024-08-12 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周五夜盘豆粕、菜粕弱势震荡，美豆11月合约下跌收1002美分/蒲，供需宽松及宏观走弱施压大豆。豆粕周六市场价稳定，日照市场价报2840元/吨。菜粕周五涨跌互现，广西粉粕2100元/吨，东莞粉粕2180元/吨。上周大豆开机率56%，压榨196.26万吨。下周预计压榨大豆207.82万吨，开机率59%。饲企库存天数小幅增加0.1天至7.28天。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来两周8月12-8月18号左右美豆产区降雨较多，19号-26号降雨较少，分散零星降雨。大豆带未来10天温度较同期平均水平明显偏低，之后气温预计高于平均水平。预计美豆优良率近期仍较稳定，短期天气暂时看不到太大风险。北京时间周一晚上12点USDA将发布月度报告，分析师平均预计美国2024/25年度大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，预估区间介于51.5-53.9蒲式耳/英亩。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期，豆粕多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货因8月到港较多仍然承压，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据ITS及AMSPEC，马棕8月前10日出口或下降12.2%到17.7%之间。2、成为印尼新总统的PrabowoSubianto承诺，将授权进一步提升掺混比例至50%，以减少棕榈油的出口，但他未给出时间线。印尼生物柴油生产商协会APROBI表示，今年B35计划将使用1100万吨毛棕榈油，B40计划下将升至1400万吨。 周五夜盘油脂震荡下跌，加菜籽周五高开后收跌，原油延续反弹。油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，近日原油反弹提供支撑。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+60（+10）元/吨，江苏一级豆油基差09+170（+10）元/吨，华东菜油基差09+10（10）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续及马棕7月高产量基数或有可能导致油脂累库不及预期。总体来看，油脂8月仍然震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常或形成季节性回落，相反则有可能导致油脂进一步偏强，同时关注宏观等风险。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6061元/吨，较之前一交易日上涨33元/吨，或0.55%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6360-6580元/吨，云南制糖集团报价区间为6170-6230元/吨，仅南华集团上调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6450-6590元/吨，整体持稳。目前，销区部分加工糖厂报价已经低于广西糖，广西南华集团今日虽二次报价，但下游采购需求依然疲软，现货市场供需双方需求短期难以达成一致。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差299元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报18.54美分/磅，较上一个交易日上涨0.02美分/磅，或0.11%。由于对印度食糖产量的乐观预期，印度联邦部长要求中央政府允许出口200万吨糖。印度联邦部长指出ISMA预计2024/25榨季的糖产量约为3310万吨，加上截至2024年10月1日900万吨的初始库存，预计糖的总供应量约为4230万吨，远大于国内2900万吨的需求量，因此将有大约1330万吨的盈余，远高于通常的550万吨食糖库存。 【交易策略】 短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖维持低位区间运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销好转带动郑糖近月合约价格偏强运行。但目前加工糖和广西糖价差开始出现倒挂，加工糖供应压力显现。并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格反弹，郑棉9月合约收盘价报13630元/吨，较前一交易日反弹340元/吨，或2.56%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在13900-14600元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在14300-14900元/吨。多数纺织企业订单一般，成品棉纱仍有库存销售压力，随着棉价止跌企稳，纺织企业随用随购，成交与前一个交易日相差不大。 外盘方面，周五美棉期货价格上涨，ICE美棉花12月合约收盘报68.38美分/磅，较前一交易日上涨1.18美分/磅，或1.76%。据中国棉花信息网消息称，美国棉制品进口量为14.2亿平方米，同比增加6.54%，环比增加1.4%。进口金额为36.08亿美元，同比减少2.09%，环比增加4%。2024年1-6月，美国棉制品累计进口量81.4亿平方米，同比增加6.45%。 【交易策略】 美棉价格跌破70美分重要支撑，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格因此下跌。但国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价在底部相对抗跌。另一方面，发改委发布公告将于近期发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时 观望。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末下跌为主，局部持稳，黑山报价持平于4.6元/斤，辛集落0.17元至4.27元/斤，现货仍处季节性涨价周期，当前供应相对平稳，业者对后市多有信心，补库需求仍在，预计下周蛋价仍有涨价空间，部分时段暂稳调整。 【交易策略】 现货处季节性涨价周期，暂无预期外表现，盘面各合约对标中秋节后，受供应增多、老鸡延淘和成本下行的压制，对现货涨价反应平淡，或仍有下行空间，维持反弹抛空思路，阶段性留意现货涨价干扰。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数上涨，局部幅度偏大，河南均价涨0.29元至20.88元/公斤，四川均价涨0.2元至20.8元/公斤，广东均价涨0.25元至22.65元/公斤，需求平平，高价猪源走货稍显乏力，但养殖端整体降价意愿不强，供需多处博弈状态，今日猪价或主线稳定，北方部分地区供应压力较大，下游或有一定压价空间。 【交易策略】 Back结构下盘面贴水现货较多，供应恢复和需求偏弱预期下市场维持谨慎，但供应减量的预期尚未完全走完和兑现，且随着南北以及标肥价差的扩大，供应偏紧的事实不是被证伪而是在不断被强化，现货易涨难跌格局下，盘面升水有被修复的需要，仍看好，逢低买入近月和正套的思路为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn