产区现货持续偏弱，短期难寻利好

2024年8月9日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 国内方面，本周市场售粮心态仍在，产区和北港现货价格下跌，锦州港玉米收购价格跌至2320-2340元/吨，蛇口港玉米走货转好，二等玉米价格涨20元至2420元/吨。另外，本周进口玉米继续投放6000多吨，成交率有所提升；中储粮在东北销售玉米数量减少，但成交亦较少，拖累东北玉米价格。华北地区供给相对充裕，市场售粮心态积极，用粮企业谨慎采购，以及湖北地区玉米进入收获，现货持续偏弱。库存方面，南北港口库存下滑速度仍较慢，且深加工企业库存亦较为充裕，高库存抑制采购积极性。需求方面，深加工板块仅靠淀粉企业独木难支，整体需求依旧偏弱；饲料板块则受替代谷物充裕以及原料价格持续下跌影响，企业采购较为谨慎，饲料企业玉米库存天数持续下降。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 外盘方面，截至8月4日当周，美玉米优良率67%，符合市场预期，美玉米主产区天气良好，上调玉米产量预估，同时本周美元走强也是美玉米持续偏弱，关注12日USDA供需报告。虽然本周黑海地区迎来降雨，但乌东南部和俄西南部降雨依旧不足，玉米产量预计将遭 到调 降 。南美方面，Conab最 新公布二茬玉米收割进 度91.3%，高于同期64.3%，巴西对华出口持续。 总体来看，当前玉米市场供给充裕，库存处于高位，短期难以消化，同时替代谷物持续来华，而下游需求表现疲软，整体采购较为谨慎，预计期现货震荡偏弱。操作上，反弹空配。 关注点：进口谷物、贸易商售粮情绪、中储粮投放等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货持续偏弱..................................................31.2基差与价差：盘面继续下跌，基差走强.......................................4 2.1港口情况：整体去库速度仍慢...............................................52.2进口情况：小麦玉米价差走强...............................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：下游补库谨慎，库存继续下滑.....................................73.2深加工消费：淀粉开机率增加，垒库幅度加大.................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：现货持续偏弱 截至8月9日，锦州港二等玉米平仓价格2350元/吨，周环比跌40元/吨，近月盘面减仓上涨进行基差回归；蛇口港二等玉米价格2420元/吨，周环比涨20元/吨，南北价差走强有利于支撑北港价格。产区方面，本周中储粮进口玉米投放6672吨，成交转好，东北单向销售玉米数量周环比减少，但成交差，整体东北深加工企业收购价格在2220-2340元/吨，周环比下跌10-40元/吨；华北地区库存充裕，叠加售粮积极，深加工企业收购价格整体下跌10-60元/吨。 总体来看，短期玉米市场缺乏利好，供给相对充裕，需求表现偏弱，盘面反弹后仍有继续下跌可能，建议远月逢高空配。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：盘面继续下跌，基差走强 近月盘面空头止盈离场，09合约大幅反弹收基差。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：整体去库速度仍慢 截至8月2日当周，北港发运9.9万吨，环比-12.9万吨，北港玉米库存211.1万吨（-4.1），同比高63.5万吨；南港谷物出货量35.9万吨（+4），到货量25.6万吨（-5.1），南港谷物库存235.6万吨（-10.3）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：小麦玉米价差走强 截至8月2日当周，广东港大麦到港量6.6万吨，库存79.2万吨，环比-3.8万吨；广东港高粱到港量9.8万吨，库存60.9万吨，环比-0.6万吨。另外，本周小麦玉米价差继续走强，达到126元/吨，同时由于豆粕价格持续下滑，小麦替代性价比将继续下滑，后市下游将更多采购玉米。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：下游补库谨慎，库存继续下滑 7月份生猪和蛋鸡存栏均有不同程度的增加，预计未来饲料需求有转好预期；但是原料价格持续下跌，即使养殖端利润非常好，下游补库意愿仍比较低。 截至8月9日当周，全国饲料企业玉米库存天数为29.66天，环比降0.36天；华南地区饲料企业玉米库存天数为29.7天，环比增0.23天；东北饲料企业库存21.38天，环比降0.12天；华北饲料企业库存22.22天，环比降1天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：淀粉开机率增加，垒库幅度加大 截至8月9日当周，126家深加工企业玉米消费量为111.57万吨，环比略减，淀粉企业开机率增加，但仍难扭转整体需求的下滑。全国96家样本企业玉米库存390.7万吨，环比减少26.2万吨；68家样本企业淀粉库存达到115.3万吨的历史高位。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，本周市场售粮心态仍在，产区和北港现货价格下跌，锦州港玉米收购价格跌至2320-2340元/吨，蛇口港玉米走货转好，二等玉米价格涨20元至2420元/吨。另外，本周进口玉米继续投放6000多吨，成交率有所提升；中储粮在东北销售玉米数量减少，但成交亦较少，拖累东北玉米价格。华北地区供给相对充裕，市场售粮心态积极，用粮企业谨慎采购，以及湖北地区玉米进入收获，现货持续偏弱。库存方面，南北港口库存下滑速度仍较慢，且深加工企业库存亦较为充裕，高库存抑制采购积极性。需求方面，深加工板块仅靠淀粉企业独木难支，整体需求依旧偏弱；饲料板块则受替代谷物充裕以及原料价格持续下跌影响，企业采购较为谨慎，饲料企业玉米库存天数持续下降。 外盘方面，截至8月4日当周，美玉米优良率67%，符合市场预期，美玉米主产区天气良好，上调玉米产量预估，同时本周美元走强也是美玉米持续偏弱，关注12日USDA供需报告。虽然本周黑海地区迎来降雨，但乌东南部和俄西南部降雨依旧不足，玉米产量预计将遭到调降。南美方面，Conab最新公布二茬玉米收割进度91.3%，高于同期64.3%，巴西对华出口持续。 总体来看，当前玉米市场供给充裕，库存处于高位，短期难以消化，同时替代谷物持续来华，而下游需求表现疲软，整体采购较为谨慎，预计期现货震荡偏弱。操作上，反弹空配。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695）