兴证期货聚烯烃日报

该研报分析了聚烯烃行业的供需基本面。供应端显示国内装置负荷回升至76.55%，需求端塑编、注塑企业开工稳定，但BOPP企业开工率下降至53%。下游处于季节性淡季，新订单有限，库存压力下企业开工谨慎，原料采购维持刚需。石化企业库存增加0.93万吨至33.74万吨。成本端，中东及俄乌局势紧张情绪有所缓解，原油库存下滑带动原油反弹，减弱了对聚丙烯的成本压制。短期原油下跌缓和使聚丙烯跌速放缓，但整体市场仍偏悲观，季节性淡季需求偏弱，供需边际偏弱压制聚丙烯，聚丙烯偏弱震荡对待。

聚烯烃行业的发展趋势受供需关系和成本端影响。当前供应端装置负荷有所回升，但需求端受季节性淡季影响，开工率维持稳定但部分企业开工率下降。库存方面，石化企业库存持续增加，显示供应压力。成本端，原油价格受地缘政治影响波动，但整体呈现修复反弹态势，对聚丙烯的成本压制有所减弱。未来趋势需关注下游需求恢复情况和原油价格走势，目前市场整体仍偏悲观，供需边际偏弱压制聚丙烯价格。

该研报重点分析了聚烯烃行业的供需基本面和成本端影响。供应端关注了国内装置负荷变化、不同产品排产率调整（如PP拉丝、纤维、均聚注塑、共聚注塑），以及主要生产商库存水平变化。需求端则分析了下游塑编、注塑、BOPP企业的开工率和采购行为，特别是季节性淡季对下游需求的影响。成本端则关注了原油库存和价格走势对聚丙烯成本端的影响。综合来看，研报重点围绕供需关系和成本端展开分析，指出当前市场供需边际偏弱，聚丙烯偏弱震荡对待。

当前聚烯烃市场整体仍偏悲观，主要受季节性淡季需求偏弱和供需边际偏弱压制。供应端国内装置负荷回升，但下游企业开工谨慎，原料采购维持刚需，库存压力下企业维持较低开工率。需求端处于季节性淡季，成品新订单有限，BOPP企业开工率下降明显。成本端，原油价格受地缘政治影响波动，但整体呈现修复反弹态势，对聚丙烯的成本压制有所减弱。短期原油下跌缓和使聚丙烯跌速放缓，但整体市场仍缺乏明确利好驱动，聚丙烯价格维持偏弱震荡态势。

该研报提示的主要风险包括供需关系变化和成本端波动。供需方面，季节性淡季需求持续偏弱可能加剧库存压力，若下游开工进一步放缓或原料采购持续谨慎，可能对聚丙烯价格形成持续压制。成本端方面，地缘政治局势仍存在不确定性，可能引发原油价格大幅波动，进而影响聚丙烯的成本支撑。此外，主要生产商库存水平持续增加，若库存去化不及预期，可能进一步打压市场情绪。目前市场整体仍偏悲观，需关注供需关系改善和成本端支撑力度变化，以评估聚丙烯价格波动风险。