鸡蛋周报

2024年08月12日 现货涨幅仍需观察盘面整体氛围偏空 联系我们 多空逻辑：利多因素：需求有望提振蛋价，各环节库存处于低位；淘鸡日龄保持不变，淘鸡出栏量环 比略增。 农产品研究小组从业资格号：F03104461联系方式：0371-65616145 利空因素：养殖单位补栏意愿尚可，远月开产压力仍存。饲料价格持续走弱，蛋价成本支撑下移。操作建议：JD2409合约由于走节后逻辑，因此该合约近期并未与现货保持同频共振，但是 独立性声明 下周现货若有超预期上涨的情况出现，该合约仍需警惕现货走高对期价产生的利多影响，周内关注关注3900元/500kg支撑位的表现情况，若有效突破则向下3850元/500kg第二支撑位，前期空单建议适时止盈；远月合约仍以偏空思路对待，但是由于目前贴水较深，继续追空风险偏大，建议前期空单止盈离场或减仓持有，等待反弹后的新一轮做空机会。风险提示：鸡瘟疫病；饲料价格异动；大规模淘鸡现象出现。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 月报20240802《旺季利于现货上行远月合约压力仍存》现货方面： 供给方面：7月在产蛋鸡存栏量上涨幅度略超市场预期，同时蛋鸡苗出苗量居历史同期高位，这或表明后市鸡蛋的供应压力将 有所增加。步入8月，本月新开产蛋鸡多为今年3-4月的补栏蛋鸡苗，而彼时养殖户补栏情绪较好，补栏数量处于年内高位。而在淘鸡方面，若按照500天的淘鸡日龄计算，8月可淘适龄老鸡数量将有明显增加，但是由于近期蛋鸡养殖利润较好，同时行业对于8月蛋价仍有上涨期待，因此淘鸡日龄整体延后。在产蛋率方面，炎热天气对蛋鸡产蛋率有明显影响，但是立秋过后随着天气逐渐凉爽，产蛋率或有所回升。结合以上因素综合来看，8月蛋鸡存栏数量或将继续上升，鸡蛋供应压力依然存在。需求方面：7月全国鸡蛋需求仍处于历史同期高位，暴雨对蔬菜的损害令鸡蛋替代效应增强，同时前期低价吸引部分冷库提前 囤货。但是7月中下旬因天气因素对鸡蛋质量产生不利影响，贸易商囤货积极性有所下降。随着中秋节前备货和学校开学备货临近，以及天气影响逐渐减弱，预计8月鸡蛋需求端的表现依然偏好，传统旺季对蛋价的提振作用或仍有显现，后续主要关注各环节库存的变化情况。 利润方面：7月蛋鸡饲料成本有所走弱，单斤鸡蛋饲料成本从月初的3.16元/斤下降到月末的3.08元/斤，月均价3.11元/斤，环比跌幅1.58%。受蛋价波动影响，养殖单位的整体利润呈现先强后弱的走势。根据卓创数据统计显示，7月鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值自0.02元/斤涨至1.31元/斤后又降至1.09元/斤，最新数据未0.9元/斤，整体盈利水平尚可。随着8月份消费旺季重新启动，叠加饲料整体走势偏弱，预计养殖单位的盈利水平将有所回升。综上所述，8月国内蛋价或呈现供需双强的局面，阶段性季节性上涨行情或依然存在，预计现货价格重心将略有抬高，但是能 否超过前期高点仍需观察后市的实际走货情况。Ø期货方面： JD2409合约或受现货影响呈现先扬后抑的行情。在8月供需双强背景下，期价上行高度需关注现货能否超预期上涨，笔者认为 此轮上行高点或难超前高，而下方也不宜过度看空，预计该合约月内活动区间在【3800，4150】；JD2501合约已提前走出下跌预期，利空因素基本消化完毕。由于该合约处于春节期间，同时近期养殖单位补栏情绪偏强，后市开产压力或有所增加，但因此中长期仍以偏空思路对待。 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 现货回顾：主产区鸡蛋周均价4.46元/斤，环比涨幅7.21%；主销区周均价4.69元/斤，环比涨幅6.59%。期货回顾：本周JD2409合约震荡偏弱。截至8月9日，当日收盘价为3946元/500kg,周跌幅2.54%。 1.3复盘对比 Ø复盘对比 本周鸡蛋期价走势疲软，远月合约看空氛围较浓，前期做空远月的策略得以验证。同时笔者在周五早报中提示远月空单可适时止盈离场，整体来看盘面走势基本符合预期。 Part 2本期分析 2.1行情预判 现货方面：供给方面：本周主产区代表市场日均发货量为590.23吨，环比增幅1.30%，同比增幅4.20%。目前市场内 优质大码蛋供应紧缺，但的中小码蛋货源较为充足。养殖单位的淘鸡情绪依然平淡，仍以顺势淘汰老鸡为主，暂无主动的大规模淘汰行为出现。同时考虑到入秋后天气逐渐凉爽，蛋鸡产蛋率将逐渐恢复至正常水平。结合上述因素来看，预计下周鸡蛋供应保持平稳，蛋价上方的供应压力依然存在。需求方面：本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8210.80吨，环比减幅4.38，同比增幅3.58%。由于 天气对鸡蛋质量的影响依然存在，因此下游拿货依然较为谨慎，但是由于目前处于季节性需求旺季，叠加近期现货有走强趋势，自周四开始市场走货速度略有加快，各环节库存也处于低位。下周主要关注终端对高价货源的接受程度，旺季背景下鸡蛋的季节性需求或仍如期而至。 饲料成本与利润方面：本周全国玉米周度均价2315.77元/吨，较上周均价跌2304元/吨，跌幅0.99%。本周43%蛋白豆粕全国平均价格2980元/吨，价格较前一周下跌42元/吨，跌幅1.39%；本周鸡蛋单斤饲料成本为3.03元/斤，较上周下降0.03元/斤，鲜鸡蛋单斤盈利1.23元/斤，较上周上涨0.33元/斤。综上所述，近期现货有向上冲高迹象，贸易商报价略显激进，目前河北产区现货报价已接近前高位置， 能否继续向上需要关注终端的接受程度，预计下周鸡蛋现货价格或以震荡为主。Ø期货方面： JD2409合约由于走节后逻辑，因此该合约近期并未与现货保持同频共振，但是下周现货若有超预期上涨的情况出现，该合约仍需警惕现货走高对期价产生的利多影响，周内关注关注3900元/500kg支撑位的表现情况，若有效突破则向下3850元/500kg第二支撑位，前期空单建议适时止盈；远月合约仍以偏空思路对待，但是由于目前贴水较深，继续追空风险偏大，建议前期空单止盈离场或减仓持有，等待反弹后的新一轮做空机会。 请务必阅读文后免责声明 2.2鸡蛋多空逻辑 Ø利多因素： 1.需求有望提振蛋价，各环节库存处于低位。 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8210.80吨，环比减幅4.38，同比增幅3.58%。旺季背景下近期走货 速度有所加快。本周四生产、流通环节库存天数分别为0.78天、0.79天，较上周四生产环节减幅15.22%，流通环节减幅12.22%。旺季期间鸡蛋需求或遵循季节性规律而有所增加，蛋价因此或受到一定提振。 请务必阅读文后免责声明 2.2鸡蛋多空逻辑 Ø利多因素：2.淘鸡日龄保持不变，淘鸡出栏量环比略增。 本周淘汰鸡平均淘汰日龄527天，较上周持平。其中平均日龄最高为535天，最低为500天.本周全国主产区蛋 鸡淘汰鸡出栏量为1517万只，环比上涨7.51%，同比下降1.75%。由于近期养殖单位的盈利水平尚可，同时后市蛋价仍有上行预期，因此淘鸡情绪较为一般，整体仍以顺势淘汰老鸡为主。 请务必阅读文后免责声明 2.2鸡蛋多空逻辑 Ø利空因素： 1.养殖单位补栏意愿尚可，远月开产压力仍存。本周蛋鸡苗周度市场价为3.41元/羽，环比上涨3.96%，同比上涨12.54%。根据卓创资讯报告显示，目前养殖 单位补栏心态较前期提升，需求好转带动鸡苗价格上调。鸡苗企业排单情况较前期好转，目前鸡苗排单普遍在9月下旬，10月订单陆续增多，种蛋利用率多在60%-80%，个别大厂100%。 请务必阅读文后免责声明 2.2鸡蛋多空逻辑 Ø利空因素： 1.饲料价格持续走弱，蛋价成本支撑下移。本周全国玉米周度均价2315.77元/吨，较上周均价跌2304元/吨，跌幅0.99%。本周43%蛋白豆粕全国平均价格 2980元/吨，价格较前一周下跌42元/吨，跌幅1.39%；本周鸡蛋单斤饲料成本为3.03元/斤，较上周下降0.03元/斤，鲜鸡蛋单斤盈利1.23元/斤，较上周上涨0.33元/斤。近期饲料成本持续走弱令蛋价的成本支撑持续下移，同时由于近期蛋价与饲料成本走势相反，周内成本因素对蛋价的影响或较为有限。 请务必阅读文后免责声明 2.2鸡蛋多空逻辑 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø饲料成本异动Ø鸡瘟疫病Ø大规模淘鸡现象出现 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所