贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 8 月 12 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国周度失业数据缓解了市场对于美国经济衰退的担忧，隔夜金融市场继续自美日套息交易策略解除引发的全球市场动荡中恢复，中东地缘政治风险进一步提振黄金的避险需求，伦敦黄金反弹到 2420 美元/盎司上方。由于日本央行货币政策正常化与美国企业盈利前景恶化引发的美日套息交易策略短时间内难以重建，这意味着短时间内金融市场还将继续波动；但美国经济就业通胀韧性的减弱以及金融市场波动反过来为美联储降息提供充分条件，我们预计美联储将分别在9 月份和四季度各降息 25BP。这意味着在金银价格因风险偏好下降而短期承压过后，美联储降息预期将重新支撑金银价格，目前阶段需要观察美国经济通胀数据、美股市场波动以及美联储官员表态。 中线行情： 目前欧洲央行、英国央行和加拿大央行等多家央行已经开启降息进程，美联储因美国政府积极财政扩张等因素导致的经济通胀韧性而持续延后降息，但近期美国就业通胀韧性减弱以及美日套息交易策略解除导致的金融市场剧震给美联储降息提供了充分条件；另一方面房地产市场动荡与地缘政治风险、债务杠杆压力抑制中国经济增长动能进而降低中国货币供应增速，这相应地减弱了金银的流动性溢价与白银的工业需求预期。总体上看环球央行携手宽松以及地缘政治风险、美国大选风险等因素将继续推动黄金价格偏强运行，但中国房地产市场动荡和财政刺激力度偏弱抑制黄金的上涨动能，伦敦黄金三个月和六个月目标价分别为2500 和 2700 美元/盎司；白银价格整体上跟随黄金价格波动，但短期内受累于中国经济疲软态势和美国经济衰退预期，主升浪或许等到美联储降息和全球经济动能再度回升，伦敦白银三个月和六个月目标价分别为 30 和 36 美元/盎司。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、截至 8 月 3 日当周，美国初请失业金人数为 23.3 万人，降幅超预期并创约 11 个月以来最大降幅，平息了对劳动力市场正在恶化的担忧，利率期货市场对美联储 9 月降息 50 个基点的预期从数据发布前的 70%降至 58%。不过截至 7 月 27日当周，反映雇佣情况的续请失业金人数增加 6000 人，经季节性调整后为 187.5万人，继续保持上升趋势。 2、里奇蒙联储总裁巴尔金表示，他与商界领袖的谈话表明，美国劳动力市场的降温是由于招聘放缓而非裁员增加，这给了美联储时间来考虑下一步行动，没有现在就降息的必要性。堪萨斯城联储总裁施密德表示，近期令人鼓舞的数据让他对通胀降温更有信心，并为美联储降息铺平了道路。 3、美国受欢迎的 30 年期抵押贷款平均利率本周降至 2023 年 5 月以来的最低水平，房贷美首席经济学家表示抵押贷款利率下降确实提高了潜在购房者的购买力，应该会开始激起他们行动的兴趣。 4、墨西哥央行宣布将指标利率从 11%下调至 10.75%，并指出通胀压力的情况将让决策者未来可以进一步讨论利率调整。不过此次降息未获得货币政策委员会委员的一致支持，有两名委员希望维持利率不变。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com