玉米生猪早报

玉米： 【品种观点】 月度供需报告即将公布，美玉米丰产预期施压上周五CBOT玉米期货震荡下行；国内现货弱稳为主，关注春玉米上市节奏；期货盘面短期展开修复基差、向上试探压力位，中线区间运行，长期重心或仍将下移。 【操作建议】 2409合约上方压力关注2320-2350；2501合约上方压力关注2300-2320，建议短线交易为主。 【利多因素】 基差修复预期或限制盘面进一步下跌空间。 【利空因素】 国内现货弱稳为主，周末山东深加工企业厂门到货量先降后升，10日到货245辆、11日425辆；玉麦价差缩小，小麦饲用替代量提升；下游需求疲弱，饲用消费拐点已现，部分深加工企业进入季节性检修阶段；进口谷物库存仍处于相对高位；巴西玉米收获加速，巴西玉米7月出口量355.39万吨，6月出口量为85.09万吨。 【风险因素】 进口谷物规模、政策粮拍卖力度、生猪疫病等。 生猪： 【品种观点】 短期来看：阶段性供给偏紧格局持续，周末猪价延续涨势，11日全国均价为21.19元/公斤，较9日涨0.36元/公斤。然而高价走货乏力，供需博弈再起，今日早间猪价主线稳定、局部走弱，东北稳定至20.4-21.6元/公斤，山东跌至20.6-21.1元/公斤，河南跌至20.6-20.9元/公斤，四川稳定至20.8-21.3元/公斤，广东稳定至22.4-23元/公斤，广西稳定至21-21.6元/公斤，猪价短期回调预期增强，关注养殖端出栏节奏。中期来看：从中大猪及新生仔猪数据来看，猪价预期整体向好，8-9月看涨预期仍存，但出栏体重仍维持相对高位且二育持续进场或导致 猪肉供给阶段后移，三季度进一步向上空间不宜过分乐观。长期来看，四季度进入季节性消费旺季或支撑猪价偏强运行，但母猪产能仍高于合理水平且终端消费不及预期或限制年底及明年一季度上方空间，远月合约进一步兑现压力预期。 【操作建议】 生猪2409合约交易基差修复逻辑，短期跟随现货运行，上方压力19500-19800，下方支撑18800-19000；2411合约突破18350打开进一步上涨空间，技术上或向上试探前期高点，压力上移至18750-18850；2501合约中线弱势未改，短线支付震荡运行，上方压力关注16600-16650，下方支撑关注16000-16200，若有效突破压力位或展开短线反弹；2503、2505合约是空头合约，看空预期基本兑现，盘面跌破区间下沿寻找支撑，2503合约支撑关注14500-14700,2505合约支撑关注14900-15000。养殖企业维持卖保思路不变，投机交易关注支撑、压力验证后的波段交易机会。 【利多因素】 23年四季度中部疫病影响叠二育滚动进场，市场阶段性供需偏紧格局持续；6月末规模场中大猪存栏同比降6.4%，23年12月至24年5月新生仔猪数量同比降7%；肥标价差吸引二育滚动进场，截至8月9日肥标价差为0.22元/斤，较前一日持平。 【利空因素】 二育群体滚动进场，供给压力阶段后移预期或持续兑现；生猪出栏体重仍处相对高位，截至8月8日生猪周度交易均重124.36公斤，周环比持平；下半年仔猪价格下跌预期对应未来5-6个月出栏成本或大幅下移，8月9日7公斤仔猪价格全国均价524.72元/头，较前一日降4.72元/头；今年上半年猪肉产量为2981万吨，同比下降1.7%，较22年同期仍增加1.4%；全国生猪产能连续2个月环比回升，6月末能繁母猪存栏增加至4038万头，为3900万头正常保有量的103.5%。 【风险因素】 宏观调控政策、疫病防控形势、二育情绪等。 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的 任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：张晓君联系电话：0371-6561-7380从业资格：F0242716