甲醇尿素周报

2024年8月9日 基本面支撑有限，甲醇承压运行现货上涨乏力，尿素宽幅震荡 联系我们 吴志桥投资咨询：Z0019267联系方式：15000295386 多空逻辑： 甲醇利多因素：社会库存下降；烯烃开工回升；利空因素：国内甲醇开工回升；传统需求淡季；进口量偏多 尿素利多因素：尿素日产下降；工业需求提升。利空因素：企业库存回升；出口关闭；农业需求淡季。 独立性声明 操作建议：甲醇MA2409合约偏弱震荡，上方压力2500-2550，下方支撑2400-2450，建议观望或逢高短空；尿素价格宽幅震荡，UR2409合约上方压力2080-2120,下方支撑1980-2000，建议观望或逢高做空远月合约。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示：宏观情绪，能源价格。 Part 1上期复盘 1.1前期报告回顾 Ø甲醇方面8月甲醇下游仍处于季节性淡季，但随着“金九银十”旺季预期临近，预计烯烃开工继续提升。而甲醇传统下游开工或先降后升，整体 需求将有所回升，但幅度可能有限。国内甲醇装置陆续恢复供应较为充足，反观近期国内商品市场悲观情绪蔓延，价格上驱动不足。8月随着主力移仓换月，MA2409价格逐渐靠拢现货，预计MA2409合约下方支撑2450-2500，上方压力位2550-2600，建议逢高做空为主。 Ø尿素方面8月随着河南晋开延化、山东瑞星新增尿素装置将陆续投产，陕西龙华新投装置也是计划8月投产，总体检修和投产并存，预计届时国 Ø 内尿素日产在17.3-18.2万吨波动。而农业需求仍处于淡季，但需要观察复合肥秋季备肥进展以及今年淡储政策，出口放开的可能性较低，考虑到09合约逐渐进入交割月，期货大概率向现货价格靠拢，在尿素厂家库存仍不高背景下，短期09预计下行空间有限，建议关注01合约走势。UR2409支撑位1980-2000，压力位2100-2150，建议观望或逢高做空远月。 1.2盘面回顾 Ø现货回顾：太仓港甲醇现货价2455元/吨，环比下跌52元/吨；河南小颗粒尿素价格2130元/吨，环比下跌40元/吨。Ø期货回顾：甲醇主力合约收于2446元/吨，跌幅2.36%；尿素主力合约宽幅振荡，跌幅1.97%收于2045元/吨。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø甲醇方面 近期甲醇国内外供应恢复高位，而需求端方面，预计下周烯烃开工提升空间有限。而甲醇传统下游仍面临季节性淡季.随着国内甲醇装置陆续恢复，叠加进口维持高位情况下仍将限制港口价格上行空间。市场逐渐进入交割月后MA2409价格逐渐靠拢现货，预计MA2409合约下方支撑2400-2450，上方压力位2500-2550，建议逢高做空为主。 Ø尿素方面近期国内尿素装置检修较多，国内尿素日产在17-18万吨区间波动。而农业需求仍处于淡季，复合肥秋季备肥仍有时间窗口期，出口放开 的可能性较低.考虑到09合约逐渐进入交割月，期货大概率向现货价格靠拢，在尿素厂家库存仍不高背景下，短期09下行空间有限，建议关注01合约走势。UR2409支撑位1980-2000，压力位2080-2130，建议观望或逢高做空远月。 2.2甲醇多空逻辑 Ø中性利多因素： 1.烯烃需求继续回升，传统下游仍处于淡季 本周国内烯烃装置利润持续修复，港口烯烃装置稳定运行，其中神华新疆、恒有能源烯烃装置重启，烯烃开工继续提升。而甲醇传统下游开工整体仍面临淡季，对市场行情支撑较弱。 Ø利空因素1.国内甲醇开工率连续两周增加，国际甲醇装置高位运行 本周国内甲醇产量及产能利用率升至高位。据统计，8月中下旬国内恢复甲醇装置较多，整体国内甲醇开工继续上行。国际甲醇装置高位 运行，市场现货报盘增多，叠加伊朗小长约商谈落地，现货可流通量增加，国际市场仍偏弱运行。 2.内地企业累库，港口到港量预期偏高仍将压制价格上行空间本周内地甲醇生产企业累库，升至今年3月下旬以来高点，内地市场报价和竞拍价连续下跌影响市场情绪。港口卸货速度不佳，库存累库 速度开始放缓，但同比仍处于高位。 2.2甲醇多空逻辑 2.2甲醇多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Ø中性利多因素： 1.尿素日产下降到18万吨以下，供应压力暂时缓解本周国内尿素日产16.8-17.8万吨波动，因检修、故障集中尿素日产降至17万吨附近，供应阶段性下滑利好市场行情，但整体供应仍显充 足。 2.农业需求淡季，工业需求回升明显本周国内尿素需求平淡，8月仍是国内农需淡季，复合肥对尿素需求量没有放量，但工业需求特别是三聚氰胺开工回升明显。截至8月9日 当周，国内复合肥开工率升至38.75%，环比+0.29%，同比-4.58%。三聚氰胺开工率72.95%，环比+7.17%，同比+10.3%。 Ø利空因素： 1.尿素企业库存缓慢回升，仍有降价收单需求本周尿素工厂库存小幅增加，降价收单效果显现，截至8月9日当周，国内尿素工厂库存32.43万吨，环比增加0.56万吨，同比增加9.1万 吨。 2.出口窗口继续关闭，港口库存小幅波动中国尿素出口仍明显受限，目前国内外尿素价差扩大，出口放开可能性较低。截至8月9日当周，国内尿素港口库存16.9万吨，环比增加 2.3万吨，同比减少13.8万吨。 2.3尿素多空逻辑 2.3尿素多空逻辑 Part 3风险提示 3风险提示 Ø宏观情绪变化Ø下游需求情况Ø煤炭价格变化 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所