农产品早报

2024-08-09 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四豆粕、菜粕弱势震荡，夜盘大幅下跌，美豆9月合约跌破1000美分/蒲关口，供需宽松及宏观走弱施压大豆。豆粕周四市场价涨跌互现，东莞市场价报2940元/吨。菜粕周四下调20元，广西粉粕2100元/吨，东莞粉粕2180元/吨。今日大豆开机率55.61%，成交16.95万吨，菜籽开机率33%。下周预计压榨大豆202.53万吨，开机率58%，预计菜籽开机31.62%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来本周大部分产区降雨偏少，北部部分产区降雨偏多，下周降雨预计回归。大豆带未来两周温度较同期平均水平明显偏低，预计美豆优良率近期仍较稳定。短期天气暂时看不到太大风险，目前单产仍有52以上的可能性。北京时间周一晚上12点USDA将发布月度报告，分析师平均预计美国2024/25年度大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，预估区间介于51.5-53.9蒲式耳/英亩。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求、巴西旧作调整及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前悲观库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900美分/蒲。豆粕多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋势，国内现货因8月到港较多仍然承压，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为32.5万吨，前一周为37.6万吨；2024/2025年度大豆净销售98.5万吨，前一周为63.2万吨。 2、成为印尼新总统的PrabowoSubianto承诺，将授权进一步提升掺混比例至50%，以减少棕榈油的出口，但他未给出时间线。印尼生物柴油生产商协会APROBI表示，今年B35计划将使用1100万吨毛棕榈油，B40计划下将升至1400万吨。 周四油脂震荡下跌，油脂面临原油下跌、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，夜盘原油走强提供支撑。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+170（+10）元/吨，华东菜油基差09+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续及马棕7月高产量基数或有可能导致油脂累库不及预期。总体来看，油脂8月仍然震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常或形成季节性回落，相反则有可能导致油脂进一步偏强，同时关注宏观等风险。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6028元/吨，较之前一交易日下跌8元/吨，或0.13%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6340-6580元/吨，下调20-30元/吨；云南制糖集团报价区间为6170-6220元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6450-6590元/吨，下调30-50元/吨。现货持续下调，市场观望氛围渐起，终端与贸易商备货积极性有限，以随行就市采购为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差312元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格反弹，原糖10月合约收盘报18.52美分/磅，较上一个交易日上涨0.44美分/磅，或2.43%。交易商称，市场传言尽管印度糖厂要求政府放松出口限制措施以帮助支撑糖价，但该国恐将维持出口限制措施。此外，巴西的干燥天气也是影响因素之一。交易商还在等待行业组织Unica发布的巴西中南部地区甘蔗和糖产量数据。数据可能于周五公布。S&PGlobalCommodityInsights所做的一项调査显示，市场平均预期7月下半月糖产量为360万吨，同比减少2.4%。 【交易策略】 短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖偏弱运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销连续多日好转，带动郑糖近月合约价格偏强运行。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格下跌，郑棉9月合约收盘价报13290元/吨，较前一交易日下跌235元/吨，或1.74%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14000-14600元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在14350-14900元/吨。期货价格持续下跌打压业内信心，多数纺织企业原料采购谨慎，观望状态企业增多。 外盘方面，周四美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报67.2美分/磅，较前一交易日下跌0.54美分/磅，或0.8%。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，截至8月1日当周，美国2023/24年度棉花出口销售净增19.08万吨。美国2024/25市场年度棉花出口销售净减94.96万包。2023/24年度美国棉花出口装船量为73.81万包，使得该年度棉花累计出口装船量达到1107万包，较前一年度的1177万包减少6%。 【交易策略】 美棉价格跌破70美分重要支撑，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格因此下跌。但国内临近消费 旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价在底部相对抗跌。另一方面，发改委发布公告将于近期发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数上涨，主产区均价涨0.12元至4.65元/斤，黑山涨0.1元至4.4元/斤，辛集涨0.22元至4.44元/斤，供应稳定，下游采购积极性尚可，市场走货顺畅，预计今日全国鸡蛋价格或多数上涨，少数稳定。 【交易策略】 随着现货再度走稳，叠加周边商品反弹触发的空头回补，盘面近强远弱，正套交易盛行，但当前盘面合约节后属性明显，叠加长期低成本引发的产能扩张，整体思路维持反弹抛空为主，留意远月上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价北强南弱涨跌互现，河南均价涨0.16元至20.35元/公斤，四川均价落0.07元至20.43元/公斤，广东均价落0.25元至22.4元/公斤，北方地区养殖端挺价情绪较浓，叠加周末生猪出栏计划有限，屠宰企业低价采购难度较大；南方地区养殖场出栏积极性尚可，生猪供应正常，今日猪价或部分上涨。 【交易策略】 Back结构下盘面贴水现货较多，供应恢复和需求偏弱预期下市场维持谨慎，但供应减量的预期尚未完全走完和兑现，且随着南北以及标肥价差的扩大，供应偏紧的事实不是被证伪而是在不断被强化，现货易涨难跌格局下，盘面升水有被修复的需要，仍看好，逢低买入近月和正套的思路为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn