原油燃料油月报：宏观氛围偏弱，油价中期震荡偏弱

2024年8月2日 宏观氛围偏弱，油价中期震荡偏弱 【策略观点】 目前正值原油的消费旺季阶段，7月份全球原油去库较好，近月基本面相对稳健，三季度全球原油供应增量有限，OPEC仍有减产挺价的意愿，布伦特原油跌破80美金后将进入估值低估区，继续下跌有限。当前宏观和地缘变数仍较大，市场暂无明确的趋势性交易机会。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 OPEC+的减产导致亚洲地区炼油厂原料短缺，中国虽然增加了燃料油进口，但进口量仍低于俄罗斯禁令前的水平，且中国燃料油表观需求量上半年持续下降，高硫燃料油8月大概率仍以偏弱运行为主。 韩广宇电话：010-84555171邮箱hanguangyu@guoyuanqh.com期货从业资格号F03099424投资咨询资格号Z0020923 【目录】 一、行情回顾....................................................................................................................................................................................1二、原油供需格局分析..................................................................................................................................................................12.1全球原油供给概况...........................................................................................................................................................12.2全球原油需求概况...........................................................................................................................................................3三、燃料油供需格局分析.............................................................................................................................................................43.1新加坡燃料油进口大减，库存续降..........................................................................................................................43.2我国燃料油6月产量增加，进口减少......................................................................................................................5四、后市展望....................................................................................................................................................................................6 原油燃料油月报 一、行情回顾 回顾7月份全球原油燃料油市场，整体呈现冲高回落后大幅下跌态势。7月初多重利多比较集中，中东地区冲突升级，北美飓风逼近美湾，共同推动国际油价强势上涨。但7月中旬出现了宏观层面的利空，美国公布的6月经济数据偏弱，就业数据不及预期，CPI数据超预期回落，美债收益率下行，油价回落。7月中下旬，特朗普遭遇枪击，拜登退选，宏观向下驱动；而地缘政治冲突反复，但市场缺没有再度交易，前期利多基本出尽，油价在月末一路下行。 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 二、原油供需格局分析 2.1OPEC+继续维持减产态势 OPEC方面，发布了7月份《石油市场月度报告》，报告维持对石油需求增长的乐观预期 不变，并上调了对今年的经济增长预期，理由是主要经济体的经济增长势头稳健。6月份OPEC9国原油产量为2169万桶/日，环比5月份下降11万桶/日。OPEC13国产量为2698万桶/日，环比5月份下降8万桶/日。6月份产量下滑主要由于沙特环比减产近8万桶/日，伊拉克依然超产近20万桶/日。伊朗产量维持在324万桶/日的年内高点，较去年年底增长了8万/日。 俄罗斯方面,数据显示,俄罗斯6月份生产了907.8万桶/日的原油,仅略高于其在OPEC+承诺的减产计划约10万桶/日，差距较前几个月缩小。 美国方面，7月份美国原油产量上升，7月第一周周度产量环比增长10万桶/日至1330万桶/日，产量升至年内高点，同比增长100万桶/日。EIA在6月报中预计2024年美国原油产量同比增长31万桶/日,到2024年底达到1355万桶/日；产量增速在2025年有所上升,到2025年底达到1392万桶/日。 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 2.2美国原油旺季需求预期兑现 7月初，美国汽油消费达到940万桶/日的年内高点，从4周平均水平来看，已经超过2023年同期的消费水平，但仍较2019年同时期的高点有近30万桶/日的差距。美国独立日假期结束后，汽油消费阶段性回落，但随后再度反弹，重新回到940万桶/日上方，基本符合市场预期，旺季需求有所兑现。 在需求旺季阶段，美国成品油库存表现仍不高。6月底尽管汽油库存已经升至五年均值，但随着旺季的开启，库存下降的速度甚至略高于五年均值，目前美国汽油库存绝对水平已经降至五年均值以下。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 我国7月汽油柴油总库存下降，2720万吨，需求一般，但炼油厂供应处于低位。我国7月汽油库存明显低于2023年同期水平，而我国柴油库存在7月出现小幅去库趋势后，也低于2023年同期水平。 原油燃料油月报 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 三、燃料油供需格局分析 3.1新加坡燃料油进口大减，库存续降 根据新加坡企业发展局于8月1日发布的最新统计数据，截至7月31日当周，新加坡燃料油库存量下降30万桶，相当于1.5%的降幅，降至近三周的最低点1955.5万桶，308万吨。当周，新加坡燃料油进口量锐减至572000吨，大幅下降逾23%。新加坡燃料油的主要来源国为阿曼和巴西，而主要的出口目的地为中国和孟加拉，当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少1339000桶，降至近三周的最低点，为1439.8万桶。与此同时，中质分油库存增加301000桶，达到了13周以来的最高点，为1135.3万桶。新加坡继续从印度和中东地区进口柴油和汽油。 原油燃料油月报 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 3.2我国燃料油6月产量增加，进口减少 国家统计局数据显示，2024年6月中国燃料油产量为361.4万吨，环比增长11.75%，同比下降19.20%。2024年1-6月中国燃料油产量为2251.3万吨，同比下跌17.38%；1-6月表观消费量同比下降9.27%至2838.64万吨。 据国家海关数据统计，2024年6月我国共进口燃料油168.13万吨，环比减少26.74%，同比减少43.39%；出口燃料油188.69万吨，环比增加8.19%，同比减少7.87%。2024年1-6月我国共进口燃料油1572.61万吨，同比增加8.75%；1-6月我国出口燃料油总量在985.27万吨，同比减少5.46%。 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 原油燃料油月报 数据来源：Mysteel、国元期货 数据来源：Mysteel、国元期货 四、后市展望 目前正值原油的消费旺季阶段，7月份全球原油去库较好，近月基本面相对稳健，三季度全球原油供应增量有限，OPEC仍有减产挺价的意愿，布伦特原油跌破80美金后将进入估值低估区，继续下跌有限。当前宏观和地缘变数仍较大，市场暂无明确的趋势性交易机会。 OPEC+的减产导致亚洲地区炼油厂原料短缺，中国虽然增加了燃料油进口，但进口量仍低于俄罗斯禁令前的水平，且中国燃料油表观需求量上半年持续下降，高硫燃料油8月大概率仍以偏弱运行为主。 原油燃料油月报 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区 莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：0