早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（基本面缺乏驱动，铝价暂震荡调整） 悲观预期仍存，另外美元指数反弹，隔夜外盘铝价再度走低，LME三月期铝价收跌1.22%至2273美元/吨。国内夜盘小幅低开后短暂下行，之后反弹，尾盘小幅收高于18935元/吨。现货市场前期表现尚可，大型贸易商入场采购带动市场活跃度，但下游接货并不突出，刚需少采为主。持货商仍有一定挺价。后期市场逐步降温，贸易商也缺乏积极性。华东市场主流成交价格在18860元/吨上下，较期货贴水40左右。消费尚处淡季，不过随价格波动而表现出一定弹性，但总体偏弱。供应端短期总体变化不大。库存有一定攀升，总体不高，对价格的压力尚不突出。短期宏观面因素对市场情绪影响仍较大，铝价或反复震荡。短线建议观望，待宏观面明朗后再入场。 铜：★☆☆（宏观悲观预期未扭转，铜价低位震荡运行） 隔夜铜价走弱，主力2409合约收于70930元/吨，跌幅0.64%。昨日LME库存大幅增加4万余吨，铜价承压。考虑到国内炼厂出口7月明显下降，预计LME累库已接近尾声。近两日铜价下跌主要受宏观冲击，隔夜美股又开启跌势，市场整体情绪仍偏悲观，对美国经济衰退的担忧仍在。不过从基本面来看，铜价利多因素正在累积。铜价下跌已带来国内需求的回升，国内库存延续去库。为规避政策的不确定性，多家再生铜杆企业采取减产或停产措施，再生铜杆供应收缩将提振精铜消费，冷料短缺也将限制国内产量释放。而且从美国数据来看，并没看到经济实质性衰退的证据，短期预计仍是情绪端的冲击。预计铜价继续下跌空间有限，或呈底部震荡运行；待宏观情绪好转，铜仍建议作为多头配置。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观冲击，镍价承压） 隔夜镍价延续弱势，主力2409合约收于128580元/吨，跌幅0.48%。近期印尼和菲律宾连续遭遇恶劣天气，镍矿开采与运输遇到一些阻碍，受此影响本周镍铁及镍矿价格均回升，对镍及不锈钢价格有一定提振。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，待市场宏观情绪好转，关注镍价反弹机会。因镍铁价格回升，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（基本面支撑显现关注布多机会） 隔夜锌价维持震荡，沪锌主力2409合约收于21865元/吨，涨幅0.11%。昨日国内现货市场，交投继续好转，升水小幅上行，上海地区对09报升水0-10元/吨。供应方面，年内锌矿供应紧张问题仍存，本周国产矿周度TC继续坍塌，下降350至1450元/吨，进口TC继续下跌10至-30美元/干吨。8月陕西、四川等地冶炼厂有减产，而前期检修炼厂复产带来较大增量，预计产量环比小幅回升。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工连续三回落，已明显弱于历史同期表现，压铸锌合金开工坚挺。库存方面，进口锌锭到货，国内社库去库再度放缓，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为15.14万吨，较上周四仅去库0.01万吨；而LME库存周一大幅累增1.8万吨后小幅去库，内强外弱格局强化。整体上，我们认为锌供应端支撑较强，需求仍待回升，锌价在宏观带动快速下跌后或迎来长期配多机会，建议逢低布多。 铅：★☆☆（再生生产反复铅价低位震荡） 隔夜铅价低位震荡，沪铅主力2409合约收于17310元/吨，涨幅0.09%。昨日国内现货市场，市场报价依旧混乱，流通货源不多，散单成交无好转，江浙沪品牌报08贴水50-0；再生铅贴水继续小扩，含税普遍报贴100-250。废电瓶均价下跌50-100，部分回收商仍处于停收和半停收状态。而再生铅炼企均为高价原料，亏损加剧，企业开始推迟复产及计划减产。另外，近期市场进口铅锭流通明显增多，市场开始传言8月有大批到港。需求方面，铅蓄电池周度开工率下降3.31个百分点至68.92%，前期高开工下补库下，导致旺季不旺预期上升。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存3.74万吨，较上周四下降0.23万吨；LME库存维持22万吨以上相对高位。整体上，随着进口利润扩大，不排除炼厂进口粗铅后弥补原料短缺可能，高进口预期压制铅价，但短期国内库存仍在低位，再生铅端生产也或有反复，不建议过分看空铅价及月差，谨慎操作。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺有支撑，氧化铝期货偏强震荡） 氧化铝期货夜盘高开高走，主力合约收高于3696元/吨。早间现货市场未有显著表现，买卖双方依旧拉锯，下游电解铝企业现货采购积极性不高，贸易商接货交长单。市场报价依旧平稳。运行产能继续攀升，产量延续上升态势，不过总体依旧缓慢。下游电解铝运行产能平稳，氧化铝消费暂无显著变化。供应有趋于宽松的预期，但当前电解铝场内库存偏低的情况下，刚需较强，支撑现货价格高位坚挺。期货价格则受宏观等外部因素影响较大，短期或仍反复震荡。操作上建议正套为主。 锡：★☆☆（库存持续去化，锡价暂偏强运行） 库存下降，供应存减少预期，隔夜外盘锡价延续强势。LME三月期锡价收涨0.65%至29990美元/吨。国内夜盘高开震荡，沪锡主力合约收高于246350元/吨。早间现货市场无显著表现，下游逢低刚需采购为主，总体采购量有限。持货商仍有挺价，冶炼厂挺价不改。现货升贴水有所走弱。当前消费弱稳为主，对价格的明感度较高，低位仍有补库行为。部分小型冶炼厂检修使得产量稳中略降，进口仍处于低位，供应总体小降。显性库存持续去化对当前价格有一定支撑。短期锡价或偏强震荡为主。建议逢低偏多操作。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡偏弱） 昨日成材价格低位震荡偏弱。海外风险暂时得到缓解。螺纹方面，螺纹产量环比大幅下降，因亏损加大以及清仓旧国标，钢厂进入停产减产阶段，预计后期螺纹产量仍有下降空间。需求方面，螺纹表需环比下降，符合季节性。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。旧国标清库仍旧压制现货价格。热卷方面，热卷供应压力大，高供应未见缓解。需求方面，汽车产销量预期走低，拖累板材需求。越南对国内热卷进行反倾销调查，如果落地将会对热卷出口造成影响。库存方面，热卷库存环比回升，库存表现不佳。预计短期成材价格将震荡偏弱。 铁矿石：★☆☆（阶段性供增需减导致矿价呈压） 昨日连铁延续弱势，01合约收盘749，跌幅1.83%。基本面来看，现实端钢厂仍在减产调节成材供需平衡，预计铁水在8月中旬前后见底，本周铁矿石到港回升对港口库存去化形成较大压力，阶段性供增需减导致矿价呈压。后续来看，8月是传统淡旺季过度的关键阶段，上半月钢厂减产、市场沉浸在“负反馈”交易的悲观情绪中，铁矿石供需双弱，价格或有进一步下探可能。但随着时间推移，“金九银十”需求边际改善预期或将再度被市场交易，配合铁矿石供应端减量对价格的支撑作用显现，铁矿石有望迎来阶段性供需错配后的一轮反弹。短期宏观压力较大，建议观望为主。 焦煤：★☆☆（蒙煤通关短降，期价震荡盘整） 周三焦煤震荡盘整，截至夜盘主力合约收盘价1407，涨幅0.32%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1600，环比-0，蒙煤沙河驿镇精煤1860，环比+0，基差254.3，环比-10。基本面来看，供应端，周一甘其毛都口岸通关550车，因海关网线损坏短降，洗煤厂和矿端开工下行，供给随下游减产环比回落。现货市场山西炼焦煤价格延续跌势，流拍较多，矿端洗煤厂和中间贸易商累库惜售，澳煤采购情绪不佳，蒙煤成交一般，国产煤价格快速下滑收回进口价差，焦炭的三轮提降预期渐浓；需求端铁水产量快速回落，下游亏损采购谨慎后续仍有下降预期。库存上上周矿山洗煤厂和港口累库，钢企和独立焦化企业去库，总库存累库。整体来看，焦煤供需双减，但需求减速较快，下游钢厂亏损减产导致铁水需求快速走弱，压缩原料端价格，成材端未企稳前，原料难言乐观，盘面短期空头开始有止盈离场迹象，临近主力换月，短期建议观望。 焦炭：★☆☆（三轮提降预期升温，期间偏弱整理） 周三焦炭震荡盘整，截止夜盘主力合约收盘2004，涨幅0.07%。现货端，日照港准一级冶金焦1780，环比-0，基差-12.8，环比-2，现货市场成交一般，三轮提降预期渐浓。供给端受下游减产影响焦化厂和钢企开工下降，需求上钢企因利润不佳和钢坯价格回落，下游继续压缩原料利润，铁水日产随钢企检修预计仍有回落空间。库存上港口和钢企小幅累库，焦企维持低库运行，总库存变化不大，总体来讲，焦炭供需两弱，矛盾不突出，期价进入震荡盘整期。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪修复情况) 昨日浮法玻璃现货均价1431元/吨（-2）。上周一条浮法玻璃560吨日产能产线冷修，当前浮法日熔16.97，较前期有一定下滑。此外产线上，本月还有三条产线冷修计划，下周或有两条产线冷修兑现，关注兑现情况。进入8月后，拿货情绪都有一定程度修复，但昨日沙河采购情绪呈再度转弱的迹象。深加工订单天数来看，7月底仍无起色，且有小幅走弱的迹象（9.7天，-0.3）。上周库存上，累库状况延续，周度累库199.88万重箱，各地库存压力均出现进一步增强趋势。总的来讲，盘面重回一季度低位，惯性下跌继续下探煤制气生产成本线下延，短期随市场情绪仍相对偏弱，关注资金动向以及后续地产端政策执行力度及强度，盘面存一定反弹需求，但短期建议谨慎操作为主，偏右侧布局。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况。另外需注意宏观层面衰退预期交易风险。 纯碱：★☆☆（关注盘面资金动向） 近期纯碱现货价格整体弱稳。上周纯碱产量有进一步小幅爬升（重碱升、轻碱降），产线上，上周四川和邦如期夏季检修，关注本月夏检后续兑现情况。由于下游资金压力较大，玻璃厂对于原材料的采购依旧谨慎为主，整体备货量不会太高，近期产销整体维持一般偏弱。周一口径纯碱库存环比上周四增加5.14万吨，当前纯碱厂库库存压力呈进一步扩大的趋势。进入八月，夏季检修产线逐步有所增加，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划，供应存减量空间。因本月涉及检修减量，价格或存一定上行反弹空间，但短期注意市场情绪变动以及宏观系统性风险，关注1700附近支撑情况，持续跟踪供应端碱厂检修兑现。 原油：★☆☆（油价止跌反弹，但上限有限） 昨日宏观情绪进一步好转，油价止跌反弹。地缘方面，暂时没有新变化。晚间EIA周度数据显示，8月2日当周，美国原油产量增加10万桶/日至1340万桶/日，原油出口量减少128.1万桶/日至363.8万桶/日，原油进口量减少72.9万桶/日至622.4万桶/日，商业原油库存减少372.8万桶，成品油库存均增加，汽油库存增加134万桶，馏分油库存增加94.9万桶，汽油隐含需求回落至896.7万桶/日，航煤需求194.7万桶/日，略好于早间API数据。中国7月原油进口量4234万吨，或997万桶/日，环比减少12%，同比减少3%，日均进口量降至自2022年9月以来的最低水平。后期需求有望走弱。短期油价反弹上限有限，仍需重点关注宏观情绪变化。 动力煤：★☆☆（旺季后半段，市场需求释放暂有限，价格上行驱动不足） 近期事故频繁，产地安监持严。坑口价格窄幅下行，煤矿主打长协及刚需，贸易户采购量依然偏少。港口价格暂稳，交易依然僵持，上下游价格分歧大，成本支撑与需求不振共存，煤价涨跌两难。进口煤价持稳，汇率变化使得价格优势扩大，终端采购意愿增加。陕甘宁多降水，近期产地生产或受影响。而西南地区同样来水相对充裕，水电输出仍有支撑。江淮至江南持续性高位，用电需求有支撑。西北及西南多地降水增加，或影响产地生产，但利好水电。主要省市电厂库存将随着日耗攀升恢复去库。发运利润不足，贸易户发运依然弱，北方港口来煤量维持偏低水平；下游库存充裕，北上拉运以刚需为主，小幅高于调入，北港库存窄幅去化。三伏天后半段，在高温支持下，电厂日耗仍有季节性驱动，但有多重利空压制，煤价仍将维持上方小幅震荡，在下旬或重新进入下行通道。 工