贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 8 月 8 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、贵金属行情及展望 日内行情： 日本央行称不会在市场动荡期继续加息，美日套息策略解除引发的全球金融市场动荡有所平复；美元指数和美债利率回升施压贵金属，伦敦黄金再次跌破2400 美元/盎司关口，但伊朗、哈马斯与黎巴嫩真主党誓言报复以色列限制黄金跌幅，人民币对美元汇率贬值使得国内金银价格小幅反弹。虽然 7 月就业数据有短期因素影响的成分，但美国经济衰退预期仍有可能使得高估值的美股出现大幅调整，并且通过财富效应引发股市调整与经济走弱之间的正反馈循环，从而支持美联储更早更大幅度降息；这意味着在金银价格因风险偏好下降而短期承压过后，美联储降息预期将重新支撑金银价格，目前阶段需要观察美国经济通胀数据、美股市场波动以及美联储官员表态，本周关注美国 7 月份服务业 PMI、中国 7 月份进出口数据和中东地缘政治风险。 中线行情： 5 月下旬以来金银价格相关性有所减弱，美国经济通胀韧性减弱与美联储降息预期重新升温推动金价再创新高，但中国经济增长势头回落与国际贸易纷争诱发的需求担忧使得白银偏弱运行。虽然就业市场逐步正常化以及二季度通胀压力进一步缓解使得美联储首降时点渐行渐近，但经济就业韧性使得美联储仍有可能将首降时点推迟到大选投票日之后，我们认为美联储年内降息幅度不太可能超过50BP，这意味着目前市场对美联储降息的乐观情绪面临修正风险。此外，非典型宽松周期中美欧日央行缩表使得全球货币流动性继续收缩并抑制流动性溢价，哈马斯温和派领导人哈尼亚遭到暗杀意味着中东战乱远未到平息时候，中国加大逆周期调节力度意味着白银的工业属性可能得到一定程度的体现。总体看我们判断8 月份金银价格偏强运行但上方空间相对有限，更要提防美联储降息预期修正带来的调整风险，伦敦黄金白银波动区间分别 2250-2500 美元/盎司和 26-30.5 美元/盎司。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国副总统哈里斯宣布选择明尼苏达州州长沃尔兹作为竞选搭档，这位来自美国腹地的进步政策倡导者说话直截了当，将帮助她赢得乡村白人选民的支持。现年 60 岁的沃尔兹于 2006 年当选一个美国众议院共和党倾向选区的议员，任职12 年后在 2018 年当选明尼苏达州州长。 2、哈马斯任命其加沙领导人辛瓦尔接替上周在德黑兰被暗杀的哈尼耶担任政治领导人，此举强化了哈马斯自 10 月 7 日袭击以色列以来所奉行的激进路线，辛瓦尔是 2023 年 10 月 7 日袭击以色列的策划者，自战争开始以来，他一直躲藏在加沙，不畏以色列的追杀。一位熟悉华盛顿想法的人士说，这一选择表明哈马斯可能会在停火谈判中采取强硬立场，从而增加达成协议的难度。 3、纽约联邦储备银行发布报告称，第二季度美国家庭总债务水平有所上升，但拖欠率总体持稳，表明借款人的状况仍足以支撑经济。报告显示，第二季度总体债务水平上升了 1090 亿美元或 0.6%，总体拖欠率保持在 3.2%，与第一季度持平，仍远低于新冠大流行前的 2019 年底的 4.7%。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路 8 号深圳建行大厦 39 层 3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com