电网行业点评：行动方案发布，新型电力系统加快建设
股票研究/2024.08.07 行动方案发布，新型电力系统加快建设电网 评级：增持 庞钧文(分析师)周奥铮(研究助理) 021-38674703010-83939782 pangjunwen@gtjas.comzhouaozheng026728@gtjas.co m 登记编号S0880517120001S0880122080013 本报告导读： ——电网行业点评 细分行业评级相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 三部门发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024-2027)》，国内电网建设确定性得到进一步验证。 投资要点： 国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。该方案聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域，选取典型性、代表性的方向开展探 索，以“小切口”解决“大问题”，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。在2024—2027年重点开展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。 国内电网建设的确定性得到进一步验证。本次方案从9项行动出发 核心目标服务于清洁能源装机量提升，再次表明双碳目标指引下清 洁能源的发展战略仍然非常清晰，会持续倒逼服务于电源侧的电网侧提高投资。 从细分结构来看，特高压与配网并重。方案首先提出要优化加强电 网主网架、提高在运输电通道新能源电量占比，表明当前特高压建 设重点在于加强风光大基地的外送能力。同时方案对配电网高质量发展、智慧化调度体系、电力系统调节能力等提出进一步要求，表明在除主网架之外的版块，仍会衍生出更多的新产品与新业态。 投资建议：在风光大基地建设不断提速、外送压力较大的背景下， 以特高压为代表的主网架建设或将不断提速，同时配网建设也将持 续推进以应对分布式消纳难题。推荐输电网龙头平高电气、许继电气，配电网龙头东方电子、华明装备，受益标的四方股份、国电南瑞、中国西电、思源电气、三星医疗等。 风险提示：电网投资下滑；行业竞争加剧；电网建设进度不及预期 电网《电力设备，乘风破浪》2024.06.15 电网《海外电网大潮至，出海龙头乘风起》 2024.04.14 电网《再论电气化趋势下新能源消纳的最优解》 2024.01.02 电网《23年11月电网投资稳定，行业持续景气》2024.01.04 电网《欧盟拟巨资提升电网，利好电力设备出海》2023.11.26 公司名称 代码 收盘价 （2024.8.6） 盈利预测（EPS） 2023A2024E2025E 2023A PE 2024E 2025E 评级 平高电气 600312.SH 19.18 0.60 0.86 1.10 31.91 22.23 17.43 增持 许继电气 000400.SZ 29.53 0.99 1.19 1.46 29.93 24.87 20.21 增持 东方电子 000682.SZ 10.79 0.40 0.52 0.65 26.73 20.80 16.69 谨慎增持 华明装备 002270.SZ 19.14 0.61 0.76 0.92 31.63 25.34 20.75 增持 表1：重点公司盈利预测与估值 资料来源：Wind，国泰君安证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com
