铅日报：废电瓶价格持续下跌，铅价承压下行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 由于中美两国经济数据均表现疲软，引发市场避险情绪，叠加短期铅锭供应从紧张转向宽松趋势，或使铅价运行重心下移，但仍需关注废电瓶价格和再生铅企业成本问题，短期建议逢高卖出套保的思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■铅市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME铅现货升水为-62.26美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降300元/吨至18125元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨320元/吨至970元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨210元/吨至835元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨285元/吨至935元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨335元/吨至935元/吨。铅精废价差较前一交易日下降100元/吨至-100元/吨，废电动车电池较前一交易日下降375元/吨至10200元/吨，废白壳较前一交易日下降450元/吨至9500元/吨，废黑壳较前一交易日下降425元/吨至9650元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 期货方面：8月6日沪铅主力合约开于17300元/吨，收于17215元/吨，较前一交易日跌660元/吨，全天交易日成交251052手，较前一交易日减少12821手，全天交易日持仓88640手，较前一交易日减少6138手，日内价格下行，最高点达到17415元/吨，最低点达到17040元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17225元/吨，收于17405元/吨，较昨日午后收盘涨190元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 近期铅价承压下行，主因当前市场整体情绪偏弱，有色金属价格普遍承压，而基本面上再生铅冶炼厂复产，叠加进口铅到货，导致铅供应端由紧张趋向宽松。此外，随着8月1日《公平竞争审查条例》正式实行，多地区再生铅企业降低废电瓶采购价格以对冲地方退税取消所带来的成本抬升。据Mysteel数据，昨日废电瓶价格继续下跌200-500元/吨，河南地区废电动含税价跌破万元关口，部分炼企通知停收停产，部分炼企只停收不停产，回收端恐慌情绪不减，预计短期废电瓶价格偏弱运行，成本端走弱预期拖累铅价。而随着铅价的走弱，市场畏跌情绪重，市场交投活跃度也较低。需求方面，目前经销商对旺季的预期并不乐观，加之铅价回落，采购较为谨慎，企业订单表现不佳。而且受华东地区高温天气影响，浙江、江西等地区部分铅蓄电池企业放高温假，导致铅蓄电池企业开工率下滑。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面：截至8月5日，SMM铅锭库存总量为3.74万吨，较上周同期减少0.48万吨。截止8月6日，LME铅库存为221975吨，较上一交易日减少4875吨。 ■策略 单边：谨慎偏空。套利：中性。 ■风险 1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE铅升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图2:LME铅升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图3:上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图4:LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图5:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................4图6:再生铅综合成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................................4图7:原生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图8:再生铅冶炼开工率丨单位：%...............................................................................................................................................5图9:国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................5图10:LME铅季节性库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图11:上期所铅库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................5图12:铅锭社会库存丨单位：万吨................................................................................................................................................5图13:铅精废价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图14:废电池价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铅蓄电池开工率丨单位：%.................................................................................................................................................6图16:铅进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原