黑色商品日报：产量连续走低，钢价延续震荡

研究院黑色建材组 钢材：产量连续走低，钢价延续震荡 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日钢价延续震荡走势，至收盘，螺纹期货主力合约收于3367元/吨，较前日上涨14元/吨，涨幅0.42%，热卷主力合约收于3526元/吨，较前日上涨26元/吨，涨幅0.74%。现货方面，昨日钢材现货低价成交尚可，螺纹、热卷不同地区价格涨跌互现。 综合来看：钢材价格延续震荡走势，目前建材产量连续走低，明显低于同期水平，一定程度上优化了建材的供需压力，螺纹钢新旧标切换期，形成短期抛售压力，但叠加政策宽松预期，市场情绪稳定，且钢厂减产检修增多，铁水产量减少。在供需双弱下，螺纹热卷波动有限。后期需观察内需方面的变化，以及出口的韧性程度。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略：单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 关注及风险点：新旧国标交替是否延期、超预期的宏观政策、钢材消费等。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：铁矿供应充足，价格震荡偏势 逻辑和观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日，铁矿石主力合约收盘价776.50元/吨，较上一个交易日上涨15元/吨，涨幅达到1.93%。现货市场波动有限，成交表现清淡，贸易商报价积极性不高，钢厂保持低库存策略，采购谨慎态度。 供应端方面，全球铁矿石发运量达3069万吨，较上周小幅增长，其中澳洲、巴西及非主流矿源分别发运1180万吨、726万吨及533万吨，整体维持高位水平。台风影响消退后，45港铁矿石库存总量显著回升至2611万吨。需求端而言，国内钢厂大面积亏损，导致铁水产量上周超预期下滑，进而削弱了对于铁矿石的需求。当前铁矿石市场呈现供应充裕、库存压力较大的态势，预计铁矿石市场将保持偏弱震荡的走势。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、去库速度等。 双焦：终端利润压缩，双焦震荡偏弱 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1423元/吨，涨幅为0.25%；焦炭2409收于2009.5元/吨，涨幅为0.35%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1780元/吨，与上一交易日持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1790元/吨，环比下跌19元/吨；进口蒙煤交投氛围偏冷清，现蒙5原煤1250-1270元/吨。 综合来看：焦煤方面，钢材价格持续走弱，钢厂对焦炭第二轮提降落地，焦煤现货价格承压下跌。焦煤端，供应逐渐宽松，需求方面，铁水产量高位回落，焦炭产量微降，焦煤需求有所回落。库存环比增长，预计短期内煤焦价格仍将震荡偏弱运行。 焦炭方面，焦炭产量受利润制约难以扩张，焦化厂生产积极性一般。需求方面，钢厂盈利持续下降，高炉检修增加，铁水产量高位回落，钢厂有继续提降预期。预计焦炭价格将跟随板块波动，后期关注钢厂利润水平和钢厂高炉检修情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水产量、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。 动力煤：煤炭库存累积，煤价持稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产地需求相对稳定，下游及贸易商采购谨慎，价格有所回调，部分地区环保检查仍有影响；港口方面，市场需求依旧疲软，贸易商报价有所松动，整体港口库存依旧较高，进口方面，进口市场整体稳定，伴随人民币升值，进口成本有所下滑，一定程度缓解倒挂情况。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：下游需求偏弱，纯碱快速累库 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌，收于1353元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.07%，现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1431元/吨，较上一交易日下跌2元/吨。华北、华南地区部分地区现货价格上调，出货有所好转，华东、华中地区产销持稳。整体来看，近期投机需求回升，带动产销有所回升，需关注后续需求可持续性。由于玻璃天然气产线亏损，玻璃产线冷修预期增强，但玻璃冷修成本巨大，供应调节能力较弱，短期玻璃价格仍将受到供应的强压制。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于1790元/吨，上涨21元/吨，涨幅1.19%，现货方面，昨日纯碱市场涨跌互现，下游低价成交为主。据昨日隆众资讯数据，昨日纯碱开工率91.33%，近期仍有企业面临检修。库存方面，本周纯碱库存112.62万吨，环比上周四大幅累库，增加5.14万吨。整体来看，当前纯碱供需宽松，产量处于历史同期高位，而下游浮法玻璃和光伏玻璃检修产线增多，需求压力增加，致使纯碱库存增至历史高位。目前下游玻璃企业进入边际亏损状态，而纯碱仍有一定的生产利润。考虑到短期供给端仍有检修扰动，预计纯碱维持偏弱震荡，检修后随着产量稳定，不排除出现更深负反馈的可能。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观事件冲击、光伏产线投产、纯碱出口数据、玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：供应扰动影响，合金走势分化 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰2501合约收于6772元/吨，较前日下跌4元/吨，跌幅0.06%，单日增仓7447手。现货端，北方工厂报价6200-6300元/吨，南方工厂报价6300-6400元/吨。受成材产量下滑影响，硅锰需求变现冷淡，现货报价仍是贸易商为主。整体来看，硅锰目前供应偏强的格局对硅锰价格形成压制，叠加锰矿去库不及市场预期，锰硅整体库存高企，近期硅锰需求量较大的建筑材钢厂减产增多，需求有所回落，关注后续锰硅行业减产情况，预计价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁2409合约收于6992元/吨，较前日上涨150元/吨，涨幅2.19%，单日增仓4249手。现货方面，部分厂家停产检修预期下，市场成交情绪回暖，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6600-6750元/吨, 75硅铁自然块6900-7000元/吨。现货价格波动不大，部分地区进入需求淡季，贸易商心态一般，刚需采购为主。整体来看，硅铁供需趋于宽松，产业矛盾不大，目前硅铁企业维持着一定生产利润，需求端受到钢材产量下滑影响，难以出现显著提升，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com