玉米周度报告：传进口玉米和饲用稻谷将停拍

2024年8月4日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 国内方面，本周现货市场继续偏弱，持粮主体售粮季节性仍在，锦州港收购价格跌30元/吨至2360元/吨；中储粮下周继续在东北投放玉米，华北到车辆不大，但企业库存充裕，压价明显，预计下周东华北地区价格继续偏弱。另外，近日传闻饲用稻谷和进口玉米拍卖暂停，若政策落实，或提振市场信心。库存方面，南北港口库存下滑速度慢，且同比较高，深加工企业库存亦较为充裕，高库存抑制采购积极性。需求方面，深加工板块仅靠淀粉企业独木难支，整体需求环比持续下滑；饲料板块则受替代谷物充裕影响，整体采购较为谨慎，饲料企业玉米库存天数持续下降。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 外盘方面，截至7月28日当周，美玉米优良率68%，高于市场预期66%，美玉米主产区天气转好，部分机构给出超预期单产预估，美盘持续偏弱。南美方面，巴西干燥天气有助于收割进度推进，Conab最新公布二茬玉米收割进度86%，高于同期57%，根据预估，8-9月份将有超50万吨巴西玉米到港。同时根据船期，后续阿根廷大麦和高粱也将大量来华，预计8-9月份分别有10.9万吨、20万吨；另外美高粱预计8-9月份到港30万吨，且尚有40万吨未装船。 总体来看，当前玉米市场供给充裕，库存处于高位，短期难以消化，同时替代谷物持续来华，而下游需求表现疲软，整体采购较为谨慎，预计期现货震荡偏弱。操作上，反弹空配。 关注点：进口谷物、贸易商售粮情绪、中储粮投放等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货持续偏弱..................................................31.2基差与价差：盘面继续下跌，基差走强.......................................4 2.1港口情况：南北港口库存充裕...............................................52.2进口情况：大麦高粱库存继续垒积...........................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：下游补库谨慎，库存继续下滑.....................................73.2深加工消费：下游需求不足，且库存充裕.....................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：现货持续偏弱 截至8月4日，锦州港二等玉米平仓价格2390元/吨，周环比跌30元/吨；蛇口港二等玉米价格2400元/吨，周环比跌30元/吨，南北价差倒挂严重，同时南港谷物库存高企，导致北港库存去化速度缓慢，港口价格持续偏弱。产区方面，本周中储粮进口玉米投放减少，单向销售玉米数量增加，东北地区玉米价格承压；华北地区库存充裕，叠加售粮积极，深加工企业收购价格整体下跌10-40/元/吨。 总体来看，短期玉米市场缺乏利好，供给相对充裕，需求表现偏弱，期现货价格继续偏弱。 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：盘面继续下跌，基差走强 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：南北港口库存充裕 截至7月26日当周，北港发运22.8万吨，环比+8.2万吨，北港玉米库存233.2万吨（-18），同比高73.1万吨；南港谷物出货量31.9万吨（-6.1），到货量30.7万吨（-10.1），南港谷物库存245.9万吨（-1.2）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2进口情况：大麦高粱库存继续垒积 截至7月26日当周，广东港大麦到港量15.3万吨，库存82.1万吨，环比增加4.8万吨；广东港高粱到港量11万吨，库存61.5万吨，环比增加2.4万吨。另外小麦玉米价差走强至110元/吨，不过由于豆粕价格持续下滑，小麦替代性价比将继续下滑。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：下游补库谨慎，库存继续下滑 6月份猪饲料环比增加1.1%，全国饲料总产量2561万吨，环比增长1.9%，同比下滑2.59%，同比下滑幅度收窄；同时，随着蛋禽产能兑现，以及生猪产能恢复，预计下半年饲料需求逐步转好。 截至8月2日当周，玉米价格持续下跌，下游采购谨慎，补库意愿不足，库存下降。本周全国饲料企业玉米库存天数为30.03天，环比降0.63天；华南地区饲料企业玉米库存天数为29.47天，环比降0.33天；东北饲料企业库存21.5天，环比增加0.12天；华北饲料企业库存23.29天，环比降2.3天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：下游需求不足，且库存充裕 截至8月2日当周，126家深加工企业玉米消费量为111.36万吨，环比减0.7万吨，淀粉企业独木难支；96家企业库存416.9万吨，环比减少10.3万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，本周现货市场继续偏弱，持粮主体售粮季节性仍在，锦州港收购价格跌30元/吨至2360元/吨；中储粮下周继续在东北投放玉米，华北到车辆不大，但企业库存充裕，压价明显，预计下周东华北地区价格继续偏弱。另外，近日传闻饲用稻谷和进口玉米拍卖暂停，若政策落实，或提振市场信心。库存方面，南北港口库存下滑速度慢，且同比较高，深加工企业库存亦较为充裕，高库存抑制采购积极性。需求方面，深加工板块仅靠淀粉企业独木难支，整体需求环比持续下滑；饲料板块则受替代谷物充裕影响，整体采购较为谨慎，饲料企业玉米库存天数持续下降。 外盘方面，截至7月28日当周，美玉米优良率68%，高于市场预期66%，美玉米主产区天气转好，部分机构给出超预期单产预估，美盘持续偏弱。南美方面，巴西干燥天气有助于收割进度推进，Conab最新公布二茬玉米收割进度86%，高于同期57%，根据预估，8-9月份将有超50万吨巴西玉米到港。同时根据船期，后续阿根廷大麦和高粱也将大量来华，预计8-9月份分别有10.9万吨、20万吨；另外美高粱预计8-9月份到港30万吨，且尚有40万吨未装船。 总体来看，当前玉米市场供给充裕，库存处于高位，短期难以消化，同时替代谷物持续来华，而下游需求表现疲软，整体采购较为谨慎，预计期现货震荡偏弱。操作上，反弹空配。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216）常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和