宝城期货能化早报

品种晨会纪要 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 品种：沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 观点参考：震荡偏弱思路 核心逻辑：7月底美联储议息会议宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%的水平不变，不过会上美联储主席鲍威尔表示降息最早可能在下次会议，即今年9月的议息会议上，认为美国经济正接近适合降息的水平。受此影响，市场对美联储降息预期进一步升温。芝商所美联储观察工具显示，交易员预计年底前美联储会降息三次，年内共降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点。不过上周五公布的美国非农就业数据意外惨淡，大幅低于市场预期，在宏观因子重新转弱的背景下，全球风险资产价格下挫，投资者风险偏好降低。从产业因子来看，胶市下游重卡需求处在淡季。2024年7月份，我国重卡市场销售约5.9万辆左右，环比6月份下降17%，比上年同期的6.13 万辆下滑4%。2024年1-7月，我国重卡市场销售各类车型约56.34万辆，比上年同期上涨2%，净增加近1.4万辆，累计增速较1-6月进一步缩窄。在宏观因子转弱叠加产业因子偏空的背景下，上周五夜盘国内沪胶期货2409合约呈现反弹乏力，回吐涨幅的走势，期价略微收涨0.07%至14355元/吨。预计本周一沪胶期货2409合约维持震荡偏弱的走势。 品种：合成胶（BR） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 观点参考：震荡偏弱思路 核心逻辑：从沪胶期货与合成胶期货之间的价差走势来看，长期以来，沪胶期货升水合成胶期货，一般升水幅度在2000元/吨左右。去年四季度以来，石脑油裂解乙烯法路径持续亏损，导致副产品丁二烯产出偏少，从而导致丁二烯价格持续攀升，并传导至顺丁橡胶期货价格重心抬升。在成本逻辑和供应逻辑发酵背景下，今年6月下旬以来，合成胶期货持续升水沪胶期货并成为常态，这无疑将迫使下游轮胎企业更改配方，减少原材料合成胶用量，增加全乳胶用量，以控制成本上涨。上周国内合成胶期货2409合约较沪胶期货2409合约的升水幅度有所扩大，这或将触发下游轮胎企业更改轮胎生产配方，从而抑制二者价差进一步扩大。上周五公布的美国非农就业数据意外惨淡，大幅低于市场预期，在宏观因子重新转弱的背景下，全球风险资产价格下挫，投资者风险偏好降低。国内外原油期货价格大幅走弱，拖累合成胶期货联袂走低。在偏空情绪压制下，上周五夜盘国内合成胶期货2410合约呈现震荡偏弱的走势，期价小幅收低1.43%至14095元/吨。预计本周一合成胶期货2410合约或维持震荡偏弱的走势。 品种：甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 观点参考：震荡偏弱思路 核心逻辑：7月底美联储议息会议宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%的水平不变，不过会上美联储主席鲍威尔表示降息最早可能在下次会议，即今年9月的议息会议上，认为美国经济正接近适合降息的水平。受此影响，市场对美联储降息预期进一步升温。芝商所美联储观察工具显示，交易员预计年底前美联储会降息三次，年内共降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点。不过上周五公布的美国非农就业数据意外惨淡，大幅低于市场预期，在宏观因子重新转弱的背 景下，全球风险资产价格下挫，投资者风险偏好降低。在宏观氛围转弱的背景下，上周五夜盘国内甲醇期货2409合约呈现震荡偏弱的走势，期价略微收低0.56%至2488元/吨，预计本周一国内甲醇2409合约或维持震荡偏弱的走势。 品种：原油（SC） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 观点参考：震荡偏弱思路 核心逻辑：7月底美联储议息会议宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%的水平不变，不过会上美联储主席鲍威尔表示降息最早可能在下次会议，即今年9月的议息会议上，认为美国经济正接近适合降息的水平。受此影响，市场对美联储降息预期进一步升温。芝商所美联储观察工具显示，交易员预计年底前美联储会降息三次，年内共降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点。不过上周五公布的美国非农就业数据意外惨淡，大幅低于市场预期，在宏观因子重新转弱的背景下，全球风险资产价格下挫，投资者风险偏好降低。与此同时，OPEC产油国组织内部存在分歧，未来继续减产的意愿有所降低，这或将导致原油供应偏紧的优势减弱。在原油需求预期减弱的不利影响下，上周五国内外原油期货价格呈现大幅走弱的态势，其中国内原油期货2409合约大幅走低5.22%至555.6元/桶。当前中东地缘动乱局势依然存在，且有进一步升级的风险，这可能对油价带来溢价支撑。预计本周一国内原油期货2409合约或维持震荡偏弱的走势。 仅供参考，不构成投资建议 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。