财信宏观策略&市场资金跟踪周报：海外市场明显回撤，A股情绪有所改善

海外市场明显回撤，A股情绪有所改善 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（8.5-8.9） 投资要点 2024年08月03日 上周（7.29-8.2)股指低开，上证指数上涨0.50%，收报2905.3点，深证成指下跌0.51%，收报8553.55点，中小100下跌0.82%，创业板指下跌1.28%；行业板块方面，综合、社会服务、建筑装饰涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为7186.66亿，沪深两市成交额较前一周上升14.41%，其中沪市上升10.61%，深市上升17.73%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.49%，中证500上涨1.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2150，跌幅为0.53%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌3.80%，COMEX黄金上涨4.41%，南华铁矿石指数上涨2.26%，DCE焦煤下跌4.10%。 海外市场明显回撤，A股情绪有所改善。上周在7月份中国政治局会议强调“宏观政策要持续用力、更加给力”、美国降息预期大幅提前、日本央行逆势加息15bp等多重推动下，美元指数大幅走弱，跌破震荡区间至103.23点，创下3月21日以来新低，海外权益市场经历大幅回撤，中国资产表现明显强于海外，且新资金入场迹象明显，上周沪深两市日均成交额为7186.66亿元，较前一周上升14.41%。展望后市，经济基本面及政策面预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，第三季度A股市场仍面临海外市场波动、8月底中报集中披露、高频经济数据等考验，预计市场将延续震荡磨底走势，近期重点挖掘三中全会改革重点推进的相关方向。7月份政治局会议继续坚持“稳中求进”工作总基调，对经济复杂性理解更深，中长期强调“要保持战略定力”，同时重申“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，我们预计下半年政策有一定刺激空间。一是宏观政策方面，本次会议新提“逆周期调节”，明确“宏观政策要持续用力、更加给力”，政策定调更加积极，为稳增长注入信心。二是货币政策方面，本次政治局会议定调仍然是“稳健”，下半年虽仍有降息降准预期，但“融资成本稳中有降”提法及强调“稳汇率”目标，均一定程度缩小了“降息降准空间”；三是财政政策方面，基调上，延续“积极的财政政策”思路；节奏上，继续强调“专项债、超长期特别国债”的加快发行及使用；增量上，新增“及早储备并适时推出一批增量政策举措”提法，总体表述更加积极；四是新质生产力方面，要求“有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业”，新增“防止‘内卷式’恶性竞争，畅通落后低效产能退出渠道”等提法，预计新质生产力将积极稳妥推进落实；五是防风险方面，强调“创造条件加快化解地方融资平台债务风险”，预计地方债务风险将加速化解。美联储7月议息会议宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25-5.5%水平不变，并按计划维持600亿美元缩表规模上限（250亿美元国债+350亿美元MBS），符合市场预期。美联储近期降息预期明显提前，后续如美联储开启降息周期，预计美国国债、贵金属、数字货币、美股生物科技及小盘股等方向将有所受益。 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.29-8.2）：风格轮动速度较快，短期静待指数企稳2024-07-282财信 宏观 策略&市场 资金跟 踪周 报（7.22-7.26）：指数延续反弹，关注大盘蓝筹方向2024-07-213二十届三中全会精神解读：进一步全面深化改革，以高质量发展推动中国式现代化建设2024-07-19 投资建议：2024年第三季度，国内宏观经济将处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议以稳为主、逢低把握结构性机会，关注以下四条主线：（1）二十届三中全会重点改革方向。例如财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等领域的改革主题机会。（2）高股息大盘蓝筹。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息大盘蓝筹板块仍有配置价值。（3）资源板块。在美联储降息、供给收紧下，贵金属（金、银）等价格存在一定上行动力。（4）AI产业链。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。 风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 内容目录 1 A股行情回顾............................................................................................................32策略点评..................................................................................................................43行业数据..................................................................................................................84市场估值水平...........................................................................................................95市场资金跟踪.........................................................................................................106风险提示................................................................................................................12 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅........................................................................................3图2：水泥价格指数:全国（点）................................................................................8图3：产量:挖掘机:当月同比（%）............................................................................8图4：工业品产量同比增速（%）..............................................................................8图5：波罗的海干散货指数(BDI)（点）.....................................................................8图6：焦煤、焦炭期货结算价（元/吨）.....................................................................8图7：煤炭库存:CCTD主流港口:合计（万吨）..........................................................8图8：主要有色金属期货结算价（元/吨、阴极铜为右轴）.........................................9图9：电子产品销量增速（%）.................................................................................9图10：万得全A指数市盈率走势（倍）....................................................................9图11：万得全A指数市净率走势（倍）....................................................................9图12：北上资金当年净流入趋势（亿元）...............................................................10图13：北上资金历史累计净流入趋势（亿元）........................................................10图14：两融余额变化（亿元）................................................................................10图15：偏股混合型基金指数走势（点）...................................................................11图16：中国新成立基金份额（亿份）.......................................................................11图17：非金融企业境内股票融资（亿元）................................................................11图18：融资买入额及占比（亿元、%）....................................................................11 表1：主要股指涨跌幅................................................................................................3表2：全球主要股指涨跌幅.........................................................................................4 1A股 行情回顾 上周（7.29-8.2)股指低开，上证指数上涨0.50%，收报2905.3点，深证成指下跌0.51%，收报8553.55点，中小100下跌0.82%，创业板指下跌1.28%；行业板块方面，综合、社会服务、建筑装饰涨幅居前；主题概念方面，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为7186.66亿，沪深两市成交额较前一周上升14.41%，其中沪市上升10.61%，深市上升17.73%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.49%，中证500上涨1.10%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2150，跌幅为0.53%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌3.80%，COMEX黄金上涨4.41%，南华铁矿石指数上涨2.26%，DCE焦煤下跌4.10%。 资料来源：财信证券，Wind 2策略点评 上周在7月份中国政治局会议强调“宏观政策要持续用力、更加给力”、美国降息预期大幅提前、日本央行逆势加息15bp等多重推动下，美元指数大幅走弱，跌破震荡区间至103.23点，创下3月21日以来新低；离岸人民币汇率大幅升值至7.17，一度创下今年1月以来新高。上周海外恐慌指数VIX大涨25.82%至23.39点，创下2023年3月以来新高，海外权益市场经历大幅回撤，美